隨著基金二季報的陸續(xù)出爐，各只基金的第二季度投資策略及運作分析也浮出水面，在部分基金經(jīng)理眼中，新興產(chǎn)業(yè)主題投資或貫穿整個三季度，淘金局部行情、深挖優(yōu)質(zhì)成長股，也將作為接下來的布局主線。對投資者而言，更關(guān)心的則是如何通過基金季報來對持有的基金表現(xiàn)做更多了解，以評估是否有必要伺機調(diào)整基金組合。
從已披露的基金持倉來看，相當一部分基金二季度將投資的重點放在高端制造、軍工、移動互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、人工智能、信息安全等符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的產(chǎn)業(yè)上，同時大力減持中國北車、中國建筑、民生銀行、萬科A、中國平安等兩市主板藍籌股，整個基金投資明顯呈現(xiàn)“主題化”傾向。
將基金季報披露的倉位水平與此后的大盤走勢進行比較，可以判斷基金經(jīng)理的倉位決策是否準確，以及基金經(jīng)理的“擇時能力”如何。基金倉位決策的理想狀態(tài)是，在市場上漲之前，基金經(jīng)理提前預(yù)見上漲趨勢并提高倉位待漲；而在市場下跌調(diào)整之前，基金經(jīng)理提前降低倉位從而規(guī)避系統(tǒng)性風險。相對成功的配置型基金往往較早對倉位配置進行調(diào)整，體現(xiàn)出較強的選時能力。博時回報配置基金在今年前兩個季度均將股票倉位維持在不足35%的較低水平，同時提高國債長債的持倉比例，從而最大限度地規(guī)避系統(tǒng)風險，把握債市暖春行情。
除了倉位控制之外，基金的行業(yè)配置調(diào)整，在一定程度上更能反映出基金經(jīng)理在震蕩不斷的市場中采取了怎樣的主動應(yīng)對策略。一般來說，這種環(huán)境中各行業(yè)會表現(xiàn)出相對的強弱變化，例如，某些弱勢板塊會因過度下跌重新顯現(xiàn)投資價值，這時便對基金經(jīng)理的投資眼光提出了較大挑戰(zhàn)，是根據(jù)大趨勢來決策，還是著眼于階段性投資機會。以寶盈鴻利為例，整個二季度在經(jīng)歷了4月份的低迷后，5月中旬開始迎來反彈，其中表現(xiàn)較好的行業(yè)包括軍工、TMT、交運設(shè)備等，而房地產(chǎn)、交通運輸及紡織服裝等板塊則差強人意�；鸾�(jīng)理張小仁在投資策略上以階段性趨于均衡為主，重點集中持倉小盤股，同時參與前期跌幅較大的藍籌、新興藍籌的配置。此外，考慮到市場可能面臨的系統(tǒng)風險，其將股票倉位控制在74%左右的中等水平。這種策略調(diào)整取得了良好效果，該基金在報告期內(nèi)凈值上漲4.69%，位居同類基金前列。
總體而言，投資者需從基金季報中了解基金經(jīng)理的投資思路及主動調(diào)整策略，從而深入分析業(yè)績表現(xiàn)背后的原因。在此基礎(chǔ)上，選擇長期表現(xiàn)穩(wěn)健、基金經(jīng)理選股與擇時能力相對較強績優(yōu)品種，同時增強自身對大勢及行業(yè)輪動的研判能力，通過申贖轉(zhuǎn)換調(diào)整基金組合，提高投資收益。
