近期大盤連續(xù)向陽(yáng)，分級(jí)基金再次受到市場(chǎng)熱捧，商品B、軍工B短短幾天就收獲了30%~50%的收益，這令投資者羨慕不已。
杠桿基金，這個(gè)曾經(jīng)只有小眾投資者參與的基金品種，現(xiàn)在突然受到了眾多普通投資者的關(guān)注。但記者發(fā)現(xiàn)，杠桿基金背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)，尚未被投資者重視。
杠桿基金其實(shí)并不神秘，它本質(zhì)上就是通過(guò)配置相關(guān)的股票，從而讓杠桿基金跟蹤相應(yīng)股票的走勢(shì)。
比如，商品B所對(duì)應(yīng)的股票就是云南銅業(yè)、中金黃金、洛陽(yáng)鉬業(yè)、兗州煤業(yè)等為代表的煤炭有色股票。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)股票大漲的時(shí)候，商品B也隨之上漲，因?yàn)楠?dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，商品B漲幅會(huì)大于股票的漲幅，具有杠桿效應(yīng)。
杠桿基金推出已有多年，但是，去年底以來(lái)，軍工B、創(chuàng)業(yè)板B、證券B、環(huán)保B等行業(yè)性杠桿基金相繼推出。隨著近期二級(jí)市場(chǎng)大漲，不少杠桿基金輕松超越大部分股票的漲幅，投資者由此看到買杠桿基金比選股輕松，所以近期大量投資者開始介入杠桿基金。
目前，一批分級(jí)基金的B類份額(杠桿基金)交易價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)飆升后，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)超凈值漲幅，溢價(jià)率大幅上升，A類份額和B類份額整體有較大溢價(jià)的分級(jí)基金大量出現(xiàn)。經(jīng)測(cè)算，理論套利空間一度超過(guò)10%。
一位基金公司負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“此前很多杠桿基金對(duì)應(yīng)的行業(yè)股票沒跌，但是杠桿基金卻在大跌，很大程度上就是因?yàn)樘桌Y金在拋售�！�
而這一點(diǎn)，之前并沒有被很多投資者注意。
“對(duì)于這種溢價(jià)高的基金，投資者通過(guò)申購(gòu)相應(yīng)的母基金，然后拆成A類和B類基金，在二級(jí)市場(chǎng)賣出就可以了，只不過(guò)這個(gè)申購(gòu)和分拆的過(guò)程要花上兩三天，所以這也不是完全確定的套利。一般來(lái)說(shuō)，只要后面的幾天B類不大跌，套利資金都有錢賺�！鄙鲜龌鸸矩�(fù)責(zé)人表示。
據(jù)悉，溢價(jià)套利基本步驟是T日申購(gòu)母基金份額，T+1日基金公司確認(rèn)，T+2日將母基金分拆為A類份額和B類份額，T+3日在二級(jí)市場(chǎng)將A類份額和B類份額賣出，完成套利。
由于溢價(jià)的存在，套利者不斷申購(gòu)并在二級(jí)市場(chǎng)拋售，所以，最近很多杠桿基金的股本不斷擴(kuò)大。
杠桿基金的另一風(fēng)險(xiǎn)就是分拆的風(fēng)險(xiǎn)。
深圳一位長(zhǎng)期關(guān)注杠桿基金的業(yè)內(nèi)人士介紹，之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規(guī)定值，二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)跌停。由于杠桿基金連續(xù)大跌，跌破某個(gè)凈值就觸及折算，觸及折算后，根據(jù)銀華基金公告，銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復(fù)到初始的5/3倍杠桿水平。
就當(dāng)前市場(chǎng)的形勢(shì)來(lái)看，大盤一路往上，很多杠桿基金的凈值遠(yuǎn)離折算凈值，看似沒有折算風(fēng)險(xiǎn)，但是如果投資者不明白其中風(fēng)險(xiǎn)，像持有股票一樣持有，未來(lái)可能面臨額外的風(fēng)險(xiǎn)。
