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    今天這個(gè)時(shí)代被信息化技術(shù)顛覆了。它不但顛覆了作戰(zhàn)模式、軍事裝備，也改變了軍事工業(yè)。但信息化技術(shù)并非萬(wàn)事大吉，特別是對(duì)投資來(lái)講，利弊相生。在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后，中國(guó)人發(fā)現(xiàn)信息化戰(zhàn)爭(zhēng)完全顛覆了傳統(tǒng)機(jī)械戰(zhàn)爭(zhēng)的守則，開始在信息化設(shè)備上加大投入。
　　在這個(gè)時(shí)代，軍事投資的核心是在復(fù)雜電磁環(huán)境下，信息化、體系化的作戰(zhàn)能力。這句話概括了未來(lái)軍事工業(yè)投資的核心。順著這個(gè)投資思路，在一個(gè)大時(shí)代里軍事工業(yè)投資需要注意三點(diǎn)。
　　第一，我們投資的領(lǐng)域是傳感器、電磁脈沖、智能決策等圍繞信息化細(xì)分的市場(chǎng)。
　　第二，不是所有的細(xì)分市場(chǎng)都是增長(zhǎng)的，有些消耗的資源和財(cái)富都呈幾何倍增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致機(jī)械化投資減少，這是一個(gè)此消彼長(zhǎng)的過(guò)程。信息化導(dǎo)致單體造價(jià)的升高，整個(gè)軍事工業(yè)的投資，在物理數(shù)量上看是下滑的。如果在50年前，一個(gè)軍工企業(yè)以生產(chǎn)軍用飛機(jī)結(jié)構(gòu)機(jī)體為主，那我們會(huì)看到在過(guò)去5年，它的訂單數(shù)量是急劇下滑的。而洛克希德·馬丁公司和波音大量收購(gòu)以信息化為主導(dǎo)的中小企業(yè)，就是為了減少物理生產(chǎn)數(shù)量下滑帶來(lái)的沖擊。
　　第三，技術(shù)威懾將取代裝備威懾。首先，圍繞信息化為標(biāo)的投資；其次，要規(guī)避過(guò)于偏重機(jī)械化的投資；最后，不能一味認(rèn)為所有裝備都是大批量列裝的，未來(lái)投資會(huì)集中高技術(shù)領(lǐng)域，但批量列裝的情況不是非常常見。過(guò)去8年間，美國(guó)在國(guó)防預(yù)算削減背景下，是首先確保研發(fā)投入。此外，在整個(gè)美國(guó)國(guó)防預(yù)算報(bào)告中，有一個(gè)亮點(diǎn)是美國(guó)的國(guó)防預(yù)先研究計(jì)劃局的預(yù)算是上漲的。而互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)等都出自此研究局。這也說(shuō)明，未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)博弈將越來(lái)越依賴于技術(shù)。
　　在大時(shí)代里，前面講的投資準(zhǔn)則可作為一個(gè)普遍的參照。當(dāng)然，中國(guó)有自己的歷史階段，中國(guó)軍事能力建設(shè)的重點(diǎn)是平臺(tái)向系統(tǒng)過(guò)渡，單體向體系過(guò)渡。這也是習(xí)近平總書記十八屆三中全會(huì)上圍繞軍事所講的重點(diǎn)。
　　中國(guó)軍事工業(yè)因更加奮發(fā)有為的政治周期而將進(jìn)入大時(shí)代。之所以叫奮發(fā)有為，是取自習(xí)總書記在去年下半年一次關(guān)于周邊外交的會(huì)議上，提出要更加推進(jìn)奮發(fā)有為的外交。
　　二級(jí)市場(chǎng)軍工板塊的投資有兩個(gè)主要邏輯：一是軍事是為政治服務(wù)的，二是軍工是為軍事投資的。未來(lái)國(guó)家可能會(huì)面臨什么樣的戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)，就決定了國(guó)家的軍事工業(yè)投資。中國(guó)現(xiàn)在處于奮發(fā)有為的大的政治周期里面。
　　站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，不能僅僅站在軍事工業(yè)投資角度去看，國(guó)家現(xiàn)在要推動(dòng)軍事工業(yè)發(fā)展，可能真的不僅僅是為了軍事或者戰(zhàn)爭(zhēng)而服務(wù)的。
　　以美國(guó)、歐洲為代表，大家都想發(fā)動(dòng)第三次工業(yè)革命，德國(guó)稱之為“工業(yè)4.0”，我們叫“工業(yè)與信息化的深度融合”，美國(guó)叫“再工業(yè)化”。這個(gè)大潮里的核心是，把大的、復(fù)雜的系統(tǒng)開發(fā)和研制周期縮短，向集成電路也就是IC產(chǎn)業(yè)靠攏，簡(jiǎn)單來(lái)講就是想讓摩爾定律不再僅適用于電子行業(yè)，而是適用于更多的產(chǎn)業(yè)，如宇航等其他復(fù)雜大系統(tǒng)行業(yè)。為達(dá)到這一目的，美國(guó)其實(shí)已經(jīng)看得很清晰了，他們是在以美國(guó)國(guó)防預(yù)研局發(fā)起的加快自適應(yīng)車輛制造，也就是AVM計(jì)劃為先導(dǎo)，在嘗試怎么進(jìn)行第三次工業(yè)革命。如果這個(gè)項(xiàng)目成功了，意味著將打破設(shè)計(jì)、制造、測(cè)試、再設(shè)計(jì)——人類到目前為止系統(tǒng)制造的傳統(tǒng)流程。過(guò)去50年發(fā)生在集成電路制造業(yè)里的事情，也會(huì)發(fā)生在其他制造業(yè)里。
　　中國(guó)必須在第三次工業(yè)革命中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，從而推動(dòng)民族復(fù)興的進(jìn)程。領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)看到了美國(guó)在以軍事工業(yè)為先導(dǎo)，引領(lǐng)第三次工業(yè)革命，如果我們不以軍民融合為手段，我們可能錯(cuò)過(guò)大機(jī)遇。
　　軍民融合是一條重要的投資主線。以前民參軍的選擇主要是以技術(shù)為導(dǎo)向，哪個(gè)軍工企業(yè)的技術(shù)好，哪個(gè)就會(huì)成為不錯(cuò)的標(biāo)的，但是現(xiàn)在，這個(gè)投資思路要變。最近20年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是改革開放加人口紅利，而未來(lái)20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的紅利，有兩個(gè)重要來(lái)源：深化改革，人才紅利。有技術(shù)、有資源、有人脈、有能力的一批體系內(nèi)的高級(jí)人才，將逐漸轉(zhuǎn)移到民營(yíng)企業(yè)，給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)資本的一個(gè)利好，使一些民營(yíng)企業(yè)快速發(fā)展。這導(dǎo)致投資上的變化，從看重技術(shù)，轉(zhuǎn)向看重出色的管理能力以及有沒有足夠的資本易購(gòu)空間和杠桿。
　　領(lǐng)導(dǎo)人的周邊外交做得有聲有色，這會(huì)給很多產(chǎn)業(yè)帶來(lái)全新的變化。如果能通過(guò)外向型的結(jié)合獲得很強(qiáng)的技術(shù)，中國(guó)軍事工業(yè)的發(fā)展將會(huì)加速，甚至在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)獲得很大提升。今年二級(jí)市場(chǎng)上軍工板塊熱，熱的還是改革，投資關(guān)注的還是國(guó)內(nèi)的軍事增長(zhǎng)，但是未來(lái)隨著外向型的資源，外向型市場(chǎng)的開拓，這些都是超預(yù)期的，包括一些空管領(lǐng)域的發(fā)展，可能潛在的訂單會(huì)給相關(guān)公司帶來(lái)意外驚喜。我們認(rèn)為，這些都將在下一波推動(dòng)軍事工業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。