市場(chǎng)傳聞，近日到期MLF(中期借貸便利)3500億，工行、農(nóng)行、交行各800億，中行500億，建行600億。昨日基本都增量續(xù)作，交行增加至1200億。按此統(tǒng)計(jì)，估計(jì)續(xù)作總量可能在4500億至5000億之間。
央行2014年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，央行于2014年9月創(chuàng)設(shè)MLF，向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣。當(dāng)年9月和10月，央行通過MLF向國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%。
2014年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2014年央行累計(jì)開展MLF操作1.14萬億元，年末余額為6445億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%。
據(jù)此測(cè)算，在去年第四季度期間，央行約放出MLF3705億元。因?yàn)?個(gè)月為期限，所以若9月MLF到期，央行則會(huì)在12月對(duì)其進(jìn)行續(xù)作，那么，這3705億元應(yīng)為對(duì)9月MLF的續(xù)作。所以，本月市場(chǎng)傳聞的3500億元?jiǎng)t應(yīng)為對(duì)去年12月3705億元MLF的續(xù)作。
市場(chǎng)人士也普遍將本次MLF解讀為繼去年12月份以來的續(xù)作。華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，此為正常續(xù)作，主要因?yàn)槟壳巴鈪R占款收縮，資金面較為緊張。
民生宏觀分析師李奇霖也對(duì)本報(bào)記者表示，近幾個(gè)月來，外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長(zhǎng)，均對(duì)資金面構(gòu)成緊約束，如果沒有量的配合很難真正引導(dǎo)利率下行，但資金利率居高不下又難以支持經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇，所以還會(huì)有積極的貨幣政策。
此前的1月21日，央行官方微博稱，續(xù)作了到期的2695億元MLF，并新增500億元。操作對(duì)象為股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。
央行在2014年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告評(píng)價(jià)MLF時(shí)稱，總體看，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，MLF起到了主動(dòng)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的作用，有利于引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資穩(wěn)定增長(zhǎng)，為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
另外，央行公開市場(chǎng)昨日進(jìn)行200億元人民幣7天期逆回購(gòu)操作，考慮到7天逆回購(gòu)到期350億，當(dāng)日央行公開市場(chǎng)凈回籠150億。7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率3.65%，較前次3.75%再降10BP。
李奇霖表示，節(jié)后春節(jié)現(xiàn)金回流，公開市場(chǎng)節(jié)前貨幣投放節(jié)后貨幣回籠是慣例。不過本次節(jié)后資金面較以往偏緊，因此節(jié)后貨幣回籠量也是少于以往。市場(chǎng)7天回購(gòu)利率在4.5%-5%之間，逆回購(gòu)中標(biāo)利率下調(diào)有引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下調(diào)意圖，但真正引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下行還需要“量”的配合。
央行春節(jié)長(zhǎng)假過后的降息，是繼2014年11月22日后，短短百日內(nèi)的再次降息，也是自今年2月5日央行宣布降準(zhǔn)后的又一重磅政策。
李奇霖表示，降息后沒有真正降低資金利率。降息后，資金利率不降反升原因有兩點(diǎn)：一是降息后市場(chǎng)對(duì)央行寬松有較強(qiáng)預(yù)期，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)導(dǎo)致資本流出，外匯占款負(fù)增長(zhǎng);二是降息后，近期新增人民幣貸款出現(xiàn)高增長(zhǎng)，信貸擴(kuò)張加速對(duì)應(yīng)金融機(jī)構(gòu)短期拆借的貨幣需求。資金利率高無法引導(dǎo)社會(huì)融資規(guī)模回升，也無法切實(shí)支持融資成本下行和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，遠(yuǎn)未滿足流動(dòng)性缺口。
