美元升值對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國3月份貿(mào)易逆差達(dá)514億美元，創(chuàng)2008年10月以來最高紀(jì)錄。除了進(jìn)出口貿(mào)易，美元升值還通過影響美國跨國公司盈利拖累美國經(jīng)濟(jì)。
有分析指出，美元升值對美國GDP的拖累在一季度達(dá)到最大值，但負(fù)面作用通常會持續(xù)3至4個(gè)季度。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年后三個(gè)季度美國經(jīng)濟(jì)會強(qiáng)勁反彈。不過，也有分析擔(dān)心，美元走強(qiáng)可能會改變美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇軌跡。
美元升值對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國3月貿(mào)易逆差達(dá)514億美元，創(chuàng)2008年10月以來最高紀(jì)錄。鑒于數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比預(yù)期要差，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國一季度GDP修正值將為負(fù)值。除了進(jìn)出口貿(mào)易，美元升值還通過影響美國跨國公司盈利拖累美國經(jīng)濟(jì)。
4月底公布的美國一季度GDP數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，美聯(lián)儲在4月例會聲明中將經(jīng)濟(jì)增長放緩部分歸因?yàn)樘鞖獾葧簳r(shí)性因素，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年后三個(gè)季度美國經(jīng)濟(jì)會強(qiáng)勁反彈。不過，也有分析擔(dān)心，美元走強(qiáng)可能改變美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌跡，阻礙處于低位的通脹趨近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
貿(mào)易逆差創(chuàng)6年新高
美國商務(wù)部本周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月貿(mào)易逆差升至514億美元，創(chuàng)6年新高，預(yù)期為417億美元。環(huán)比增長43%，增幅為1996年12月以來最高。上月公布的美國2月貿(mào)易逆差為354億美元，曾創(chuàng)下6年新低。具體來看，美國3月出口1878.4億美元，前值1862.5億美元，環(huán)比增長0.9%；3月進(jìn)口2392.1億美元，前值2216.9億美元，環(huán)比增長7.7%。
對比出口和進(jìn)口數(shù)據(jù)，可以看出，美國3月貿(mào)易逆差激增源于出口增長緩慢而進(jìn)口大幅增長。為何出現(xiàn)這種局面？一個(gè)重要原因是美元升值。自去年6月以來，美元對美國主要貿(mào)易伙伴國貨幣上揚(yáng)了12%，這是因市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息在即。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)1992年以來的美國進(jìn)出口數(shù)據(jù)計(jì)算，美元每升值1%，平均拖累實(shí)際商品出口增長率的0.3%。同時(shí)，美元升值導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格更具競爭力，刺激美國進(jìn)口。
有分析指出，相對來說，美元升值對美國商品出口拖累作用明顯，而對商品進(jìn)口拉動作用有限。記者注意到，除了美元升值，美國3月進(jìn)口大增還可能源于美國就業(yè)情況好轉(zhuǎn)，薪資水平上升。數(shù)據(jù)顯示，3月份美國失業(yè)率繼續(xù)保持2月的5.5%，新增就業(yè)人口12.6萬，低于2月的29.5萬。美聯(lián)儲在4月例會聲明中稱，就業(yè)增長步伐放緩，失業(yè)率保持穩(wěn)定。家庭支出增長有所下降，家庭實(shí)際收入增長強(qiáng)勁，消費(fèi)者信心仍然很高。
此外，嚴(yán)冬天氣和港口因素也影響到美國進(jìn)出口貿(mào)易。據(jù)悉，由于勞資糾紛，美國西海岸港口進(jìn)出口貿(mào)易轉(zhuǎn)運(yùn)速度大幅放緩，導(dǎo)致美國進(jìn)出口均出現(xiàn)大幅下滑。
企業(yè)盈利受影響
美元升值對美國經(jīng)濟(jì)的影響有兩個(gè)途徑：一個(gè)是貿(mào)易，另一個(gè)是跨國公司。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，70%的標(biāo)普500指數(shù)成分股公司都將強(qiáng)勢美元作為影響盈利的一個(gè)重要因素。而由于大型企業(yè)的海外業(yè)務(wù)較大，美元升值對美國大型企業(yè)的負(fù)面影響也大于小企業(yè)。湯森路透此前數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第一季盈利較上年同期預(yù)計(jì)下跌2.6%，因油價(jià)下跌、美元走強(qiáng)和美國東部異常寒冷拖累企業(yè)業(yè)績。
記者發(fā)現(xiàn)，從標(biāo)普500指數(shù)成分股公司公布的業(yè)績來看，雖然很多公司盈利下滑，但總體并沒有預(yù)期那么差。有分析認(rèn)為，美元升值對美國企業(yè)盈利的負(fù)面影響低于預(yù)期，可能是由于企業(yè)對沖匯率影響。自2014年下半年美元開始升值以來，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的洲際交易所（ICE）美元期貨與期權(quán)的商業(yè)頭寸總和（多倉+空倉）出現(xiàn)快速上升，2015年第一季度已創(chuàng)下歷史新高。由于商業(yè)頭寸主要指有現(xiàn)貨需求而進(jìn)行期貨交易的企業(yè)，不包括投機(jī)性較強(qiáng)的基金和投資機(jī)構(gòu)，因此美元商業(yè)頭寸的增長可能反映了企業(yè)對美元匯率的對沖需求增加。
一季度經(jīng)濟(jì)暫時(shí)放緩
綜合來看，美元升值主要通過貿(mào)易這一渠道拖累美國經(jīng)濟(jì)。由于美國3月貿(mào)易逆差創(chuàng)6年新高，出口低迷，多家機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)公布后下調(diào)美國一季度經(jīng)濟(jì)增速至萎縮0.5%。根據(jù)穆迪/CNBC最新調(diào)查，10位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示美國一季度經(jīng)濟(jì)萎縮0.3%。上周公布的美國第一季度GDP僅增長0.2%，遠(yuǎn)低于去年第四季度2.2%和預(yù)期1%的增速。本月晚些時(shí)候，美國將公布修正后的一季度GDP。
美聯(lián)儲在4月例會聲明中表示，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長放緩，部分受到暫時(shí)性因素影響。一些機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)未來會強(qiáng)勁反彈，因?yàn)槎径蓉?fù)面天氣影響將消失，而且美國經(jīng)濟(jì)增長有第一季度表現(xiàn)不佳的傳統(tǒng)。
不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，嚴(yán)冬天氣和西海岸港口延誤等暫時(shí)性因素將逐漸消退，但美元走強(qiáng)的影響可能更持久。有分析指出，美元升值對美國GDP的拖累在一季度達(dá)到最大值，但負(fù)面作用通常持續(xù)3至4個(gè)季度。據(jù)測算，2015年一季度美元升值將對GDP造成約0.45%的拖累，平均而言美元升值1%將對經(jīng)濟(jì)增長造成累計(jì)0.1%的負(fù)面影響。高盛在近期一份報(bào)告中表示，美元升值10%可能拖累GDP增速0.6個(gè)百分點(diǎn)。
