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農(nóng)行“有幸”創(chuàng)造股市多贏？
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2010-07-07 作者：張煒 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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沖刺全球最大ＩＰＯ的農(nóng)業(yè)銀行，曾經(jīng)引起投資者對(duì)股市資金面“失血”的擔(dān)心。但在農(nóng)行ＩＰＯ網(wǎng)上申購(gòu)的７月６日，滬深股市底部反彈達(dá)２％左右。有一種觀點(diǎn)就此認(rèn)為，農(nóng)行申購(gòu)“靴子”已落地，資金面不再變得異常緊張，大盤有望擺脫４月中旬以來(lái)的困局。那么，農(nóng)行ＩＰＯ負(fù)面影響的消除果真如此簡(jiǎn)單嗎？
從６日的反彈來(lái)看，農(nóng)行申購(gòu)“靴子”落地的效應(yīng)，只是股市上漲的外因之一。推動(dòng)大盤反彈的更大利好，是匯金或出資千億參與三大銀行股再融資。由匯金按持股比例全額認(rèn)購(gòu)配股，可化解三大銀行股再融資壓力中的大部分。以中國(guó)銀行為例，將有約４２０億元左右的再融資在Ａ股市場(chǎng)實(shí)施，其中匯金預(yù)計(jì)出資４０５億元參與認(rèn)購(gòu)，市場(chǎng)公眾承擔(dān)的部分不足再融資規(guī)模的１０％。假如工商銀行、建設(shè)銀行采取同樣的方案，三大銀行股的再融資也就不再變得恐怖。顯然，較之農(nóng)行申購(gòu)“靴子”落地，三大銀行股再融資壓力預(yù)期的變小，對(duì)６日股市反彈的刺激效應(yīng)更大。
就農(nóng)行而言，其申購(gòu)的實(shí)施不等于ＩＰＯ負(fù)面影響的完全消除。６日只是農(nóng)行申購(gòu)日，還不是上市日。２００７年中國(guó)石油ＩＰＯ的負(fù)面沖擊，更主要表現(xiàn)在該股掛牌上市以后的階段。盡管農(nóng)行發(fā)行價(jià)低于市場(chǎng)預(yù)期，但其上市的短期賺錢效應(yīng)非常有限，不至于吸引大量二級(jí)市場(chǎng)資金臨時(shí)出逃并選擇申購(gòu)。經(jīng)過(guò)連續(xù)大跌之后，究竟是持股不動(dòng)等待反彈？還是參與申購(gòu)農(nóng)行新股更賺錢？有網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，約３４％投資者預(yù)計(jì)農(nóng)行有可能破發(fā)，約３６％預(yù)計(jì)上漲１０％以內(nèi)。在破發(fā)股“尸橫遍地”的賠錢效應(yīng)下，多數(shù)投資者恐怕不會(huì)押寶在農(nóng)行身上�；谵r(nóng)行的基本面，以及銀行股所承受的利空壓力，農(nóng)行難以成為新股申購(gòu)的“香餑餑”，出現(xiàn)較高中簽率不足為奇。
自從宣布實(shí)施ＩＰＯ以來(lái)，農(nóng)行的基本面一直較受爭(zhēng)議，很難徹底擺脫“四大銀行中最差”的負(fù)面形象，甚至被人懷疑“又一只超級(jí)垃圾股將上市”。在Ａ股居上半年全球主要股指跌幅之首的“不幸時(shí)刻”，農(nóng)行“有幸”沖刺全球最大ＩＰＯ，但不會(huì)創(chuàng)造包括二級(jí)市場(chǎng)投資者在內(nèi)的多贏。農(nóng)行掛牌上市后，假使其“龐大之軀”帶動(dòng)銀行板塊下行，又將是整個(gè)市場(chǎng)叫苦連天的時(shí)候。
農(nóng)行負(fù)面影響“靴子”的真正落地，不是其走過(guò)申購(gòu)流程就能畫上句號(hào)的，也不是股市反彈就能消除的。ＩＰＯ上市只是農(nóng)行轉(zhuǎn)制的一個(gè)步驟，農(nóng)行想要成為股東滿意的賺錢能力很強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)銀行股，還有很長(zhǎng)一段路要走。目前環(huán)境下的銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，遠(yuǎn)比２００６年工商銀行、中國(guó)銀行上市時(shí)困難得多。農(nóng)行天生“底子差”，若其上市后的幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，而資本充足率很快遭遇下滑，屆時(shí)將更難得到投資者對(duì)其再融資的認(rèn)同。即便農(nóng)行再融資同樣由匯金來(lái)主要“買單”，也會(huì)對(duì)股市是又一個(gè)“杯具”。
回到６日的股市反彈來(lái)說(shuō)，滬深兩市并沒(méi)有明顯放量。其中，滬市成交僅５７７億元，遠(yuǎn)低于前幾次反彈８００至１０００億元的日成交量。另有農(nóng)行申購(gòu)當(dāng)日的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查表明，約５５％的網(wǎng)友認(rèn)為農(nóng)行上市利空未出盡，２５％的網(wǎng)友則傾向于其利空出盡，有兩成網(wǎng)友持觀望態(tài)度�？梢�(jiàn)，農(nóng)行申購(gòu)“靴子”落地與６日大盤底部反彈，看似存在因果關(guān)系，但市場(chǎng)上的利空因素遠(yuǎn)沒(méi)有被消化，市場(chǎng)分歧也依然存在。
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