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歐洲銀行業(yè)測試結(jié)果顯示,通過率高達(dá)到92%，結(jié)果好于市場預(yù)期。這種測評的結(jié)果很難令人信服，測試結(jié)果存在被有意忽略主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的“硬傷”。等待歐洲銀行業(yè)的將是長期的挑戰(zhàn)。
測試結(jié)果看起來不錯
歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會（CEBS）23日宣布，對銀行資產(chǎn)規(guī)模占到歐洲銀行業(yè)的65%的91家銀行測試結(jié)果顯示，即便遭遇經(jīng)濟二次探底和主權(quán)債務(wù)危機的雙重打擊，被測試的91家歐洲銀行中的84家仍可將核心資本充足率維持在6%以上，而只有德國裕寶(Hypo)房地產(chǎn)貸款銀行、西班牙國民儲蓄銀行等7家歐洲銀行未能通過壓力測試，通過率高達(dá)到92%，銀行資本金缺口僅為35億歐元。
歐洲公布的銀行壓力測試結(jié)果好于市場預(yù)期，大大提振了股市、匯市，對穩(wěn)定全球金融市場起到了積極作用。但是從測試的過程和透明度看來，這種穩(wěn)定恐怕難以持續(xù)，歐洲銀行業(yè)還將面臨持久的挑戰(zhàn)。
事實上，主權(quán)債務(wù)危機已動搖了全球金融市場的內(nèi)穩(wěn)性，甚至開始干擾市場對風(fēng)險資產(chǎn)的有效定價和資源配置。債務(wù)違約風(fēng)險對全球金融市場存量風(fēng)險資產(chǎn)帶來了明顯的風(fēng)險敞口，并加劇了風(fēng)險定價的不確定性。因此，在這種脆弱性的影響下，風(fēng)險偏好的變化以及風(fēng)險焦點的轉(zhuǎn)移就成為主導(dǎo)國際金融市場走向的最重要因素。
2010年以來金融危機的焦點由美國移至歐洲，歐洲演變?yōu)槿蚪?jīng)濟中最危險的一環(huán)。7500億歐元的聯(lián)合金融救助方案和歐洲央行資產(chǎn)抵押規(guī)則的放寬雖然降低了希臘等國的短期償債風(fēng)險，但主權(quán)債務(wù)危機在歐洲深化蔓延的趨勢并沒有改變，歐洲需要穩(wěn)定全球投資者對歐洲的信心，于是在危機救援后進行銀行資本充足率的壓力測評就被提上議事日程。
一般而言，資本充足率是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例。資本充足率反映銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。資本充足率有不同的口徑，主要比率有資本對存款的比率、資本對負(fù)債的比率、資本對總資產(chǎn)的比率、資本對風(fēng)險資產(chǎn)的比率等。作為國際銀行監(jiān)督管理基礎(chǔ)的《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，資本充足率以資本對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率來衡量，其目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率為8%。
測評結(jié)果很難令人信服
此次歐洲銀行壓力測試的主要內(nèi)容包括：當(dāng)歐洲銀行業(yè)再次遇到金融與經(jīng)濟危機時，能否抵御風(fēng)險渡過難關(guān)？是否需要國家施以援手注入資金？負(fù)責(zé)測試的歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會假設(shè)歐洲遭遇經(jīng)濟二次探底和主權(quán)債務(wù)危機的雙重打擊，股市萎縮20%，銀行利率急劇攀升，希臘國債在2011年底時貶值23.1%，葡萄牙國債貶值14%，西班牙國債貶值12.3%，德國國債貶值4.7%。在此情形下，被測試的91家歐洲銀行中的84家仍能把核心資本充足率維持在“安全線”6%以上。而且，這91家銀行作為一個整體，其核心資本充足率將從2009年的10.3%下降至2011年底的9.2%，也大大高于“安全線”。但是從目前公布的測評內(nèi)容來看，這種測評的結(jié)果很難令人信服。
從壓力測試的時間看，這91家銀行的總資產(chǎn)規(guī)模共占到歐盟銀行業(yè)總規(guī)模的65%。按照國際金融協(xié)會（IIF）最新數(shù)據(jù)計算,這次接受測試的銀行資本為20.2萬億歐元,比美國整個金融體系的2倍還多。美國的銀行壓力測試經(jīng)過84天才公布了最后結(jié)果,而如此龐大規(guī)模的歐洲資本卻將要在3周內(nèi)測試完畢,其審慎性不能不令人質(zhì)疑。
從壓力測試的資本缺口看，歐元區(qū)國家的金融杠桿率一直高于美國。金融危機前，歐元區(qū)金融系統(tǒng)的杠桿率大約是GDP的70%，美國為GDP的40%。2009年初，美聯(lián)儲管理委員會聯(lián)合其他監(jiān)管機構(gòu)啟動了監(jiān)管資本評估計劃（SCAP），也就是所謂的“壓力測試”，以確定最大金融機構(gòu)所需的資本規(guī)模。5月8日，美聯(lián)儲公布SCAP報告，“壓力測試”結(jié)果表明，大約半數(shù)接受測試的銀行需要在公開市場籌集新的資本金，其中參加SCAP的10大美國最大的銀行有700億美元的資本金缺口，而相比金融杠桿率遠(yuǎn)高于美國的歐洲而言，僅需要35億歐元的資本金注入的確少了。
龐大主權(quán)債務(wù)風(fēng)險影響長遠(yuǎn)
更為重要的是這次壓力測試結(jié)果存在被有意忽略的“硬傷”。CEBS報告中參考了包括許多關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟變量數(shù)據(jù),例如,GDP、失業(yè)率、CPI等，也包括市場最為關(guān)注的主權(quán)債務(wù)對金融市場以及利率市場所造成的大幅波動的影響考慮在內(nèi),但對于披露銀行業(yè)所持主權(quán)債務(wù)比重，以及是否將國家破產(chǎn)情況卻被排除在外。
根據(jù)國際清算銀行（BIS）的數(shù)據(jù)，截至2009年底，全球銀行業(yè)持有的海外債務(wù)累計為25.1萬億美元，其中12.4萬億美元債務(wù)來自歐洲，占全部債務(wù)的49.39%。其中，歐洲銀行持有歐洲債券的頭寸最大，總計為10萬億美元，其中2.9萬億美元債務(wù)來自PIGS等國；法國、德國、荷蘭、英國在歐洲的債務(wù)頭寸分別為2.30萬億、2.01萬億、0.92萬億、1.09萬億美元，對PIGS等國的頭寸則分別為9113億、7037億、2436億、4179億美元。
2010年歐洲地區(qū)銀行大約有5600億歐元債務(wù)到期，2011年有5400億歐元債務(wù)到期。而歐洲國家在2010年必須籌集1.6萬億歐元資金，這將有可能對歐洲銀行的再融資帶來負(fù)面的沖擊。事實上，通過壓力測試并非萬事大吉，關(guān)鍵是能否為籌集資金開出藥方。當(dāng)前國際金融市場已經(jīng)進入了“金融地震”后的“余震期”，未來各國的經(jīng)濟走勢、政策調(diào)整以及財政重建過程所帶來的不確定性,都可能使主權(quán)債務(wù)風(fēng)險對風(fēng)險資產(chǎn)定價的扭曲和干擾不再是一個短期效應(yīng)，等待歐洲銀行業(yè)的將是長期的挑戰(zhàn)。
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