培育機構(gòu)投資者 推動期指健康發(fā)展
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2010-07-30 作者:中國政法大學 劉紀鵬 王晶晶 來源:中國證券報
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經(jīng)紀公司與機構(gòu)投資者不配套
按照當前對股指期貨監(jiān)管的要求看,從事股指期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)的期貨公司,注冊資本金要求不得低于客戶保證金的6%,其中警戒線為6%的1.2倍即7.2%。這意味著,期貨公司客戶保證金若達到100億元的規(guī)模,期貨公司必須將注冊資本金充實到7.2億元以上。但目前國內(nèi)最大的期貨公司資本金也僅僅6億元,其最高能夠覆蓋客戶保證金額度也不過72億元。同時,現(xiàn)有的客戶保證金額度被原有的商品期貨占用了大部分額度,可用保證金余額平均不到10億元。以現(xiàn)有機構(gòu)投資人規(guī)模看,無論是社保、基金還是保險,其持有的現(xiàn)貨市場證券的頭寸規(guī)模都比較大,若對這部分現(xiàn)貨進行套期保值,其保值規(guī)模是當前期貨公司難以承受的。這意味著,由于期貨公司資本金不足導致大部分機構(gòu)投資人被擋在門外。這是導致機構(gòu)投資人相對缺失的一個主要瓶頸,在這樣的背景下使得股指期貨市場目前成為一個以散戶為主、以投機套利為主的市場 。因此,如何做實股指期貨市場的套保功能需要培育機構(gòu)投資人,需要有能夠和大型機構(gòu)投資人相配套的期貨公司。
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