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基金誠(chéng)信建設(shè)"勿以惡小而為之"
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2010-08-11 作者：資深財(cái)經(jīng)市場(chǎng)觀察人士 金緯 來(lái)源：上海證券報(bào)
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滬深股市今年上半年呈深幅調(diào)整之勢(shì)，證券投資類基金的凈值和新基金發(fā)行景氣度，自然也都處于低迷狀態(tài)。截至6月末，滬深兩市基金業(yè)資產(chǎn)凈值總額為2.028萬(wàn)億元，與2009年末相比縮水5506億元。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年上半年開(kāi)放式股票型基金平均跌幅達(dá)到19.86%，持倉(cāng)市值揮發(fā)了2366億元。上半年新成立基金達(dá)到66只，但發(fā)行總規(guī)模卻僅有1061.15億份，平均單只募集規(guī)模為16.08億，許多基金規(guī)模小于10億，甚至不少基金的規(guī)模僅比2億元的門(mén)檻高一點(diǎn)點(diǎn)。
一方面是發(fā)行密度不減，一方面是發(fā)行份額大幅度縮水。為了撐規(guī)模，更為了突破基金成立的門(mén)檻，遂滋生了一種新的資金盈利生態(tài)。這種資金被稱作“幫忙資金”，就是在新基金成立日期截止前，如果仍然未達(dá)到2億元門(mén)檻的話，或者是規(guī)模太小有失基金公司的面子，基金發(fā)行方便會(huì)向有關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人發(fā)出邀請(qǐng)來(lái)幫忙撐場(chǎng)子，以讓新基金能跨過(guò)成立的門(mén)檻或者達(dá)到夠基金公司風(fēng)光面子的水平。一旦新基金成立后，“幫忙資金”便在基金打開(kāi)贖回階段第一時(shí)間贖回，就在這短短的幫忙期間，“幫忙資金”便可獲得很大的收益。據(jù)報(bào)道，稍早些時(shí)候“幫忙資金”要求的好處費(fèi)大約是1%，現(xiàn)在有的已開(kāi)價(jià)到了2%。如果以幫忙期限1個(gè)月、一次獲2%的收益計(jì)算，那么“幫忙資金”的年收益率便高達(dá)24%。在社會(huì)資金盈利乏門(mén)的情況下，這樣超高的收益，讓“幫忙資金”忙得不亦樂(lè)乎。無(wú)怪乎出現(xiàn)了把“幫忙”當(dāng)成產(chǎn)業(yè)而�？俊皫兔Α庇馁Y金。
由于“幫忙資金”在完成“任務(wù)”后便迅速贖回，所以新基金在打開(kāi)贖回后規(guī)模便迅速縮水。據(jù)報(bào)道，在目前已成立并打開(kāi)申購(gòu)、贖回的37只新基金中，有14只基金最近一個(gè)季度內(nèi)份額縮水超過(guò)20%，3只基金份額縮水超過(guò)50%，縮水幅度最大的基金竟然達(dá)到80%。最近一個(gè)季度，所有開(kāi)放式基金中，份額縮水幅度較大的，多數(shù)為新基金，指數(shù)型基金和QDII基金份額縮水尤為明顯。所謂“幫忙資金”幫助基金發(fā)行方弄虛作假，不證自明。
“幫忙資金”幫助基金發(fā)行方過(guò)門(mén)檻、撐面子，雙方各取所需，互相照應(yīng)，皆大歡喜，但是市場(chǎng)和基金持有人可就吃了大虧了。從市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，幫忙資金的力撐導(dǎo)致基金發(fā)行虛假繁榮，誤導(dǎo)了投資者。而“幫忙資金”的迅速贖回，導(dǎo)致新基金發(fā)行后的規(guī)模快速大幅度縮水，無(wú)形中加劇了投資者的恐慌情緒，由此加大市場(chǎng)的下跌趨勢(shì)和速度，對(duì)于投資者和基金持有人造成無(wú)妄之災(zāi)。
“幫忙資金”進(jìn)出基金，對(duì)于真正的投資于基金的基金持有人來(lái)說(shuō)，也是不公平的。“幫忙資金”索取高收益率的好處費(fèi)，由于羊毛出在羊身上，最終負(fù)擔(dān)會(huì)轉(zhuǎn)嫁給基金持有人。同時(shí)，“幫忙資金”進(jìn)入基金以前，都會(huì)與基金的發(fā)行方談好條件，之一就是在打開(kāi)贖回以后，在“幫忙資金”功成身退之前新基金不得建倉(cāng)。這樣也會(huì)增加新基金建倉(cāng)的機(jī)會(huì)成本，甚至可能使其喪失最佳的建倉(cāng)時(shí)機(jī)，從而給予真正的基金持有人造成潛在損失。
說(shuō)到底，“幫忙資金”與新基金發(fā)行方的相互照應(yīng)，還是以新基金的誠(chéng)信為代價(jià)換得短期的收益。應(yīng)該說(shuō)，基金發(fā)行不暢，除了市場(chǎng)處于下跌趨勢(shì)的系統(tǒng)性的環(huán)境因素影響以外，也有這些年來(lái)基金行業(yè)存在的一些負(fù)面因素對(duì)于基民的傷害而造成的�；鸢l(fā)行方利用“幫忙資金”，其實(shí)就是為了新基金發(fā)行過(guò)關(guān)的資質(zhì)，這也是一種弄虛作假的方式。如果這種現(xiàn)象逐漸成為基金發(fā)行中的一個(gè)“潛規(guī)則”，無(wú)疑會(huì)大大損害基金業(yè)未來(lái)發(fā)展和存在的基礎(chǔ)。說(shuō)到底，是占短期的便宜而傷害了行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)大計(jì)。雖然“幫忙資金”之事，似乎算不上什么大問(wèn)題，但是千萬(wàn)“勿以惡小而為之”。
“幫忙資金”的存在，對(duì)監(jiān)管方也是一個(gè)提醒：這是一個(gè)監(jiān)管需要跟進(jìn)之處�？煞褚�(guī)定新基金在剛打開(kāi)的一定時(shí)期之內(nèi)（比如1個(gè)月），在基金成立之前申購(gòu)基金而且超過(guò)一定規(guī)模的大戶們，其贖回的比例得有個(gè)限制，比如不超過(guò)50%。如果有這樣的限制，就增加了“幫忙資金”的進(jìn)出障礙，從而能盡最大可能保障市場(chǎng)的純潔和健康，切實(shí)維護(hù)真正的基金投資者的利益。
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