從此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議發(fā)表的公報(bào)看，這次會(huì)議上，美國(guó)并沒(méi)有占到便宜。而在關(guān)鍵的匯率問(wèn)題上，更多地是受到攻擊。其實(shí)，我們必須看到，美元的無(wú)度貶值才是世界真正的災(zāi)難，無(wú)論對(duì)歐洲、日本那些發(fā)達(dá)國(guó)家，還是對(duì)中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家。
所以，我們看到各國(guó)在不要競(jìng)爭(zhēng)性貶值的問(wèn)題上很容易達(dá)成協(xié)議，因?yàn)檫@對(duì)所有國(guó)家而言是一個(gè)多輸?shù)慕Y(jié)局。
筆者相信，人們之所以如此急迫，絕不是因?yàn)橐懻撊嗣駧攀遣皇巧担刀嗌俚膯?wèn)題，而是要求美元不要貶值的問(wèn)題。因?yàn)�，除了美�?guó)之外，大家都同病相憐。大家都是美元貶值的受害者，而又都是本幣升值的受害者。
G20各國(guó)希望國(guó)際貨幣基金組織不要在匯率與平衡問(wèn)題上，僅僅關(guān)注雙邊的匯率和貿(mào)易失衡的問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，失衡是多邊的問(wèn)題，所以國(guó)際貨幣基金組織必須多邊考慮，找出解決問(wèn)題的路徑，才能真正使全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)地實(shí)現(xiàn)平衡。
這是個(gè)根本性的問(wèn)題。比如，表面看中美之間的貿(mào)易不平衡僅僅是中美之間的貿(mào)易問(wèn)題，但它實(shí)際體現(xiàn)的是，世界各國(guó)在中國(guó)加工，直接出口美國(guó)。具體說(shuō)，日本、德國(guó)在中國(guó)加工精密機(jī)械，然后出口美國(guó)。它們不會(huì)把商品運(yùn)回國(guó)內(nèi)再出口，而是直接運(yùn)往美國(guó)。所以，實(shí)際是德國(guó)、日本對(duì)美國(guó)的出口，卻算到了中國(guó)的頭上。
所以，僅僅針對(duì)中美之間的不平衡去解決問(wèn)題，問(wèn)題無(wú)解。只有在全球范圍內(nèi)，多邊考慮不平衡問(wèn)題，才可能找到解決問(wèn)題的路徑。
總體看，美國(guó)如果不改變美元貶值政策，在G20上很難找到同盟軍。這次蓋特納到青島同中國(guó)協(xié)調(diào)立場(chǎng)，恐怕也免不了談到“平衡”問(wèn)題。不過(guò)，筆者堅(jiān)信，美國(guó)不會(huì)就此罷手。這不是它們的行為習(xí)慣�？梢钥隙ǖ卣f(shuō)：只要美元不放棄貶值的立場(chǎng)，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)將不可避免。這個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)除美國(guó)以外誰(shuí)都不愿意打，但誰(shuí)都難免被迫參戰(zhàn)。
上世紀(jì)70年代，美元無(wú)度貶值也遭到世界各國(guó)的抨擊和強(qiáng)烈的反對(duì)。那次比這次要強(qiáng)烈得多。但美國(guó)堅(jiān)持單方廢除了“布雷頓森林體系”。之后，石油價(jià)格大漲，由于美國(guó)讓美元變成了歐佩克石油唯一的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，結(jié)果在各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值和石油價(jià)格大漲的過(guò)程中，世界滯脹，美國(guó)金融和石油集團(tuán)一家受益。
筆者想，世界不愿意再看到這樣的情景。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)更多地、不斷地提醒世界，讓美國(guó)在匯率問(wèn)題上變得更加孤立。就像巴西財(cái)長(zhǎng)說(shuō)得那樣：世界其他國(guó)家應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來(lái)，抗擊美元的貶值。巴西在這次美元貶值的過(guò)程中，表現(xiàn)最為突出，它們不斷地收緊資本賬戶(hù)，甚至拒絕一切外國(guó)投資者進(jìn)入巴西期貨市場(chǎng)，對(duì)外資在本國(guó)從事金融交易課以重稅。從而有效地防止了“熱錢(qián)”的攻擊。中國(guó)應(yīng)當(dāng)向巴西學(xué)習(xí)，通過(guò)人大立法，授權(quán)政府在遇到“熱錢(qián)”攻擊而事態(tài)有可能失控的時(shí)候，政府有權(quán)暫時(shí)關(guān)閉資本賬戶(hù)。