全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員、原中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈建議，貨幣政策應(yīng)回歸穩(wěn)健，中國(guó)未來存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間。
吳曉靈首先分析了2011年中國(guó)金融業(yè)面臨的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，她指出，國(guó)際形勢(shì)方面，在美歐日銀行系統(tǒng)恢復(fù)正常融資功能之前，量化寬松的貨幣政策不會(huì)退出。因?yàn)榱炕瘜捤傻呢泿耪呤菍?duì)商業(yè)銀行融資的部分替代。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來看，過于寬松的貨幣信貸環(huán)境減緩了世界金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊，但也惡化了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的貨幣環(huán)境。“調(diào)結(jié)構(gòu)，只有在資金緊張的情況下才能產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，但是在資金寬松的情況下，我們是不可能的�！�
她認(rèn)為目前中國(guó)貨幣過多是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，必須給予正視。2001-2005年M2的增速超過GDP加CPI的增速5.4個(gè)百分點(diǎn)，2003年-2007年超過2.8個(gè)百分點(diǎn)，2008年-2010年3季度超過9個(gè)百分點(diǎn)，單純說貨幣供應(yīng)量和GDP的比例并不能太說明問題，貨幣供應(yīng)量超過GDP和物價(jià)增速過多的話，確實(shí)會(huì)加大通貨膨脹的壓力。過去中國(guó)有一個(gè)商品化和資產(chǎn)商品化的過程，吸納了一些超量發(fā)行的貨幣，2008年—2009年為了對(duì)沖國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我們的沖擊，這樣大量的貨幣投放，實(shí)際上還有一定的副作用。
“貨幣政策應(yīng)回歸穩(wěn)健。”吳曉靈指出，過多的貨幣加大了通脹的壓力，催生了資產(chǎn)泡沫，必須加以管理。具體來說，按照最簡(jiǎn)單明了的貨幣供應(yīng)的控制方法應(yīng)該是M2等于GDP的增量加CPI控制增量，放大1-2個(gè)百分點(diǎn)。
除了貨幣政策回歸穩(wěn)健之外，還要加快金融體制改革的步伐，減少貨幣政策的被動(dòng)性，深化資本市場(chǎng)改革，推進(jìn)人民幣國(guó)際結(jié)算，積極參與國(guó)際貨幣體系改革。
關(guān)于應(yīng)對(duì)金融國(guó)際環(huán)境沖擊的對(duì)策。吳曉靈提出三點(diǎn)建議，首先加大對(duì)沖力度，減少國(guó)際游資對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。第二，理順要素價(jià)格，減少匯率壓力。因?yàn)樵u(píng)價(jià)中國(guó)匯率到底是否低估，首先要看可交易商品價(jià)格的情況，但是中國(guó)存在著嚴(yán)重要素價(jià)格的扭曲。如果把要素價(jià)格理順了，未必人民幣低估。第三，控制銀行間流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性，逼高市場(chǎng)利率，減低資產(chǎn)泡沫程度。中國(guó)準(zhǔn)備金還有上調(diào)的余地，因?yàn)橹袊?guó)的存款準(zhǔn)備金是付息的，而且中國(guó)銀行制定存款準(zhǔn)備金付息的尺度覆蓋銀行的存款成本，不會(huì)從財(cái)務(wù)上對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生硬的沖擊。
