通脹的烏云似乎漸行漸近。
無論是官方公布的10月份CPI數(shù)據(jù)，還是坊間新近流傳的“糖高宗”、“蘋什么”、“棉里針”等黑色幽默，一切都指向一個(gè)事實(shí)，那就是物價(jià)上漲的壓力在加大。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼有句名言：“通貨膨脹無論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象�！北据單飪r(jià)上漲似乎驗(yàn)證了這一判斷。除了自然災(zāi)害頻發(fā)等因素外，過于充裕的貨幣正是價(jià)格上行的重要推手。
兩年來，銀行信貸投放較多，加之中國由于經(jīng)濟(jì)增長較快、人民幣升值，吸引了境外逐利資本源源涌入，在“外洪內(nèi)澇”的雙重作用下，整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性偏多。有資料顯示，2003年至2007年，廣義貨幣M2增幅超過GDP加CPI的增幅2.8個(gè)百分點(diǎn)，而2008年至2010年三季度足足超過了9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前中國貨幣存量已達(dá)10萬多億美元，位列全球第一。隨著美國實(shí)行新一輪量化寬松貨幣政策，國內(nèi)通脹預(yù)期進(jìn)一步抬頭，使本已過多的流動(dòng)性迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)支付能力和購買力，明顯加劇了通脹壓力。
對付流動(dòng)性過多，一種辦法是“收”。事實(shí)上，貨幣當(dāng)局已開始輪番動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率、利率、公開市場操作等工具，努力將流動(dòng)性裝進(jìn)各種組合政策措施構(gòu)建的“池子”里。短期內(nèi)這無疑是管理流動(dòng)性的必要之舉。然而，如果我們轉(zhuǎn)換思路，打開視野，就會(huì)看到中國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加快推進(jìn)時(shí)期，與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的巨大需求相比，中國依然“差錢”。在這樣的大背景下，應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略上重視流動(dòng)性充沛帶來的機(jī)遇，借鑒“大禹治水”的做法，想方設(shè)法引導(dǎo)流動(dòng)性流向需要資金的地方，而不應(yīng)視其為“洪水猛獸”，一味排斥和拒絕。畢竟，錢多總比沒錢好。
沿著這一思路，我們可以把流動(dòng)性引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。時(shí)下，由于高利潤率行業(yè)的準(zhǔn)入門檻過高、門檻低的行業(yè)利潤率又不高，所謂“賺錢的不讓干，讓干的不賺錢”，使一些民間資本熱衷于炒房、炒蒜、炒棉花……成了“炒”字當(dāng)頭、“逐水草而居”的“游牧資本”。為此，應(yīng)當(dāng)落實(shí)民間投資“新36條”，真正打破“玻璃門”、“彈簧門”，將充足的民間流動(dòng)性引向交通電信能源基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)、金融服務(wù)等領(lǐng)域。
可以把流動(dòng)性引向薄弱環(huán)節(jié)。與流動(dòng)性泛濫并存的是部分地區(qū)、行業(yè)、領(lǐng)域還缺錢。比如，國內(nèi)資金分布長期呈現(xiàn)“四六”、“二八”現(xiàn)象：東部占有的貸款比例為60%，中西部加?xùn)|北僅為40%；城市占有的貸款比例為80%，農(nóng)村僅為20%左右。不妨通過發(fā)行國債、籌集專項(xiàng)資金等辦法，將東部、城市的過剩流動(dòng)性引向中西部和農(nóng)村。再如，中國對外直接投資存量僅占全球存量的1.3%。不妨加大對“走出去”的金融支持，讓更多企業(yè)揚(yáng)帆出海。這些經(jīng)濟(jì)社會(huì)的薄弱環(huán)節(jié)有了資金“血液”的滋潤，就能更快地強(qiáng)壯起來，這也是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的題中之義。
還可以把流動(dòng)性引向金融市場。不妨加快發(fā)展多層次資本市場，不斷創(chuàng)新和豐富金融投資工具，同時(shí)鼓勵(lì)和規(guī)范更多資金進(jìn)入資本市場，借流動(dòng)性充足之良機(jī)，做大做強(qiáng)中國金融市場，有力拓展其深度和廣度。
客觀地說，要實(shí)現(xiàn)這三個(gè)“引向”，環(huán)節(jié)眾多，難以快速奏效，但應(yīng)當(dāng)看到，中國“雙順差”的國際收支格局仍將延續(xù)，未來一段時(shí)間全球貨幣條件又將持續(xù)寬松，流動(dòng)性偏多很可能成為今后幾年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的常態(tài)。只有及早動(dòng)手、多方配合，在“收”的同時(shí)“用”好流動(dòng)性，才能興利除弊，讓寶貴的流動(dòng)性更好地為經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展服務(wù)。