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近日，華能集團(tuán)和大唐集團(tuán)旗下的新能源企業(yè)在香港交易所啟動(dòng)招股。但是,如今國(guó)際投資者已經(jīng)趨于理性，更加看重新能源業(yè)務(wù)的盈利能力，新能源業(yè)務(wù)的融資沖動(dòng)想要得以實(shí)現(xiàn)，已經(jīng)大不如以前那般順風(fēng)順?biāo)�。此次華能新能源全球發(fā)售的擱淺，可謂給當(dāng)前的新能源上市熱潮潑了一盆涼水，給投資者留出了好好冷靜思考的時(shí)間。
其實(shí)，早在去年，國(guó)內(nèi)大型電力集團(tuán)就掀起了推動(dòng)新能源業(yè)務(wù)上市融資的熱潮，如今國(guó)電、華能、大唐三集團(tuán)旗下的新能源業(yè)務(wù)的上市工作已經(jīng)啟動(dòng)，剩余的華電集團(tuán)和中電投集團(tuán)也正在醞釀將旗下的新能源業(yè)務(wù)包裝上市，屆時(shí)五大電力集團(tuán)都將擁有單獨(dú)的新能源融資平臺(tái)。
談到新能源業(yè)務(wù)上市融資的背景和原因，除了我國(guó)近期政策對(duì)新能源業(yè)務(wù)的大力支持之外，電力集團(tuán)長(zhǎng)期面臨“很差錢(qián)”的尷尬無(wú)疑是巨大的推手。
我國(guó)五大電力集團(tuán)主要裝機(jī)以傳統(tǒng)煤電機(jī)組為主，盡管近年來(lái)各家都在爭(zhēng)相發(fā)展風(fēng)電、光伏等新能源業(yè)務(wù)，但規(guī)模仍尚小，同時(shí)盈利能力也遠(yuǎn)沒(méi)有完全釋放。今年以來(lái)煤價(jià)高位運(yùn)行和電價(jià)受壓，導(dǎo)致電力集團(tuán)的盈利能力大大受損，包括華電國(guó)際(600027,股吧)等多個(gè)集團(tuán)旗下的上市公司都預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)將虧損，個(gè)別公司的增發(fā)等融資行為可能受抑，加上電力集團(tuán)的負(fù)債率長(zhǎng)期居于高位，平均超過(guò)80%，這使得電力集團(tuán)“找錢(qián)無(wú)門(mén)”，而新能源業(yè)務(wù)卻正好為其提供了融資的難得機(jī)會(huì)。
據(jù)了解，此次華能新能源和大唐新能源在香港招股預(yù)期的市盈率，都遠(yuǎn)超過(guò)于2009年登陸港交所的國(guó)電龍?jiān)础５@是否就能預(yù)示新能源業(yè)務(wù)的盈利能力？答案是“不一定”。
與金風(fēng)科技(002202,股吧)、華銳等新能源設(shè)備類(lèi)公司不同，設(shè)備類(lèi)公司的盈利能力能夠得到保證，該領(lǐng)域有不少民營(yíng)企業(yè)參與也證明了其盈利空間的存在。而風(fēng)電等新能源運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)類(lèi)公司的盈利能力，暫時(shí)還受到巨大的壓制。
據(jù)了解，電力集團(tuán)旗下的新能源公司的新能源業(yè)務(wù)以風(fēng)電為主，整體盈利能力并不容樂(lè)觀，有的企業(yè)為了圈占地盤(pán)，前期投入了不少成本，陸上風(fēng)電圈地完畢之后是海上風(fēng)電，甚至是不計(jì)成本的“低價(jià)中標(biāo)”。目前對(duì)于扮演著新能源業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)商角色的電力央企而言，現(xiàn)在談投資回報(bào)還為時(shí)尚早。
上述問(wèn)題讓不少人對(duì)電力央企旗下的新能源公司盈利能力表示擔(dān)憂。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)上市公司盈利能力的嚴(yán)格要求，而這也是為什么大唐新能源和華能新能源選擇在香港上市而不是國(guó)內(nèi)上市的原因之一。
事實(shí)上，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)不少已上市公司也開(kāi)始陸續(xù)涉足新能源業(yè)務(wù)，包括風(fēng)電、光伏發(fā)電等業(yè)務(wù)也成為這些上市公司并購(gòu)企業(yè)或者投建項(xiàng)目的偏愛(ài)，不少上市公司還將新能源項(xiàng)目列為公司增發(fā)募集資金的主要投向所在。然而，有的上市公司對(duì)新能源業(yè)務(wù)的追逐過(guò)于盲目，例如不少公司在光伏行業(yè)的巔峰階段蜂擁進(jìn)場(chǎng)，很有可能被高位套牢，不但是對(duì)公司募集資金不負(fù)責(zé)任，還可能帶來(lái)新的負(fù)累。
總體而言，目前國(guó)內(nèi)的新能源業(yè)務(wù)發(fā)展還是非常需要資金的，能夠通過(guò)上市融資來(lái)解決發(fā)展過(guò)程中的資金需求自然需要肯定，但在籌備新能源業(yè)務(wù)上市或?qū)⑿履茉礃I(yè)務(wù)納入上市公司之前，應(yīng)該自問(wèn)盈利能力如何，不要因新能源虛熱而偏廢主業(yè)。
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