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上周五掛牌的4只新股，又有2只開盤直接破發(fā)。至此，在元月上市的31只新股中，破發(fā)的達24只，上市首日即破發(fā)的亦多達16只，而首日破發(fā)幅度超過10%的并不在少數。
破發(fā)潮的出現，使“新股不敗”變成了“新股必敗”，神話亦變成了笑話。面對破發(fā)潮，有人認為破發(fā)將倒逼新股發(fā)行市盈率的下降，也有人認為應該通過控制發(fā)行節(jié)奏的方式防止新股大面積破發(fā)，甚至還有人認為，隨著新股破發(fā)的愈演愈烈，新股發(fā)行失敗的情形可能會產生。
元月新股破發(fā)潮的出現并不是偶然的，有貨幣政策轉向給市場形成的壓力，有行情低迷的原因，有投資者在一級市場與二級市場紛紛追捧新股的因素，更與新股普遍的“三高”發(fā)行有關。相對而言，“三高”發(fā)行才是破發(fā)的罪魁禍首。
市場上有人認為新股發(fā)行或存在失敗的可能，其主要依據也是“三高”發(fā)行。不過在筆者的印象中，還沒有見過新股發(fā)行失敗的例子。即使像農行這樣的巨無霸在去年行情不好的7月份上市，仍然“圈”得盆滿缽滿，不僅A股H股雙箭齊發(fā)，甚至還瀟灑地穿上了“綠鞋”。巨無霸尚且如此，一些總股本不大的企業(yè)發(fā)行新股，真的會淪落到失敗的地步嗎？筆者以為可能性微乎其微。
從最新公布的一批公司網下配售結果來看，某家創(chuàng)業(yè)板公司參加報價的詢價對象僅有32家，而有些公司的有效報價數量已不足15家，這些顯然都為新股發(fā)行敲響了警鐘。根據去年10月修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，提供有效報價的詢價對象數量不符合相關規(guī)定的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價格，并應當中止發(fā)行。
但中止發(fā)行并不意味著發(fā)行失敗，因為新股“中止發(fā)行后，在核準文件有效期內，經向中國證監(jiān)會備案，可重新啟動發(fā)行”。在重新啟動發(fā)行后，無論行情如何，只要發(fā)行人不抱著高價發(fā)行多圈錢的心態(tài)，將發(fā)行市盈率降下來（如20倍甚至更低），還愁沒有詢價機構前來捧場？還愁新股發(fā)不出去？
另一方面，新股發(fā)行失敗顯然也是監(jiān)管部門所不愿看到的。近幾年來，擴大直接融資規(guī)模在多種場合被屢屢提及，如果新股發(fā)行失敗，擴大直接融資必然會受到影響，這當然不符合監(jiān)管部門對于股市的期望。
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