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2011年1月的滬深股市依然寒冷而且令人感到無奈。盡管春節(jié)前最后幾個交易日有所反彈，但那也只是嚴重超跌后的反抽而已。筆者認為，節(jié)后這種局面必須盡快改變，否則，股市在支持經濟結構戰(zhàn)略性調整和促進經濟平穩(wěn)健康發(fā)展方面會形成掣肘。
去年二季度至今，調控政策讓股市成了“驚弓之鳥”，遇小的調控政策卻大幅下跌；遇重大調控政策，則不光下跌嚴重而且持續(xù)時間長；甚至，有時遇政策利好也照樣下跌。這充分說明，滬深股市的市場信心已經遭到了嚴重打擊。而新年伊始，央行宣布提高準備金率，盡管其本意是因為外匯占款過多而緊縮流動性，另一動機也是為了抑制年初商業(yè)銀行突擊放款的信貸沖動，并非直接針對股市，但股市還是受到了極大的影響。另外，1月26日召開的國務院常務會議出臺了房地產調控“新國八條”，提高了二套房貸首付比例、設定房價控制目標、調整營業(yè)稅征收以及從嚴制定和執(zhí)行住房限購政策等一系列政策措施同時亮相，旨在抑制房價過快上漲；并同意先在部分城市（上海、重慶）進行對個人住房征收房產稅改革試點，待條件成熟時，在全國范圍內推開。可以說，新一輪房地產調控政策會直接對股市房地產及相關板塊造成影響，對節(jié)后股市也是個考驗。
股市對我國經濟的促進作用主要體現(xiàn)在其既具有融資功能又具有財富效應。融資功能體現(xiàn)了一個健康的股市需要有一個融資額和新入市資金大體相當的相對穩(wěn)定的環(huán)境；而財富效應又反映出股市能夠不斷激發(fā)廣大投資者紛紛加入到股票投資的行列，從而使股市形成規(guī)模龐大的資金源，而規(guī)模龐大的資金源以及由此產生的融資功能，則為我國經濟發(fā)展源源不斷地提供資金支持。但去年至今滬深股市擴容壓力持續(xù)，股市財富效應大幅下降。數據顯示，去年我國證券市場的融資規(guī)模全球第一。全年共有531家公司在A股市場融資，融資額10275.2億元；A股市場首次公開發(fā)行的公司有347家，共融資4883億元，超過2007年曾創(chuàng)下的歷史紀錄；A股市場實施重大資產重組47項，交易金額1338億元。而近期新股IPO發(fā)行的節(jié)奏又有所加快。截至1月20日，首發(fā)家數已達到35家，而春節(jié)前一周有多達14家新股發(fā)行，創(chuàng)下2010年以來的單周最高發(fā)行紀錄，從而造成新年擴容預期在股市彌漫。尤其是銀行再融資，有專家預測，今年銀行股再融資總規(guī)模將在1200億元左右，而其中的865億融資計劃已公布。這樣的擴容現(xiàn)實和擴容預期壓力，嚴重制約了人們對股市成長的預期。
所以，下一步，調控政策的推出，盡管不能唯“股市眼色”行事，但也應著眼于維護股市健康成長。
2011年春節(jié)后，增長、通脹和房價或將繼續(xù)讓政策和市場“糾結”。但應當注意的是，通過股市上漲來吸收流動性，可能效果要比一味地緊縮好很多。另外，當前，我國經濟增長的根基尚不牢固，還不具備承受調控政策“萬箭齊發(fā)”的能力，股市融資功能不強，證券投資者的信心相當脆弱，所以，在實施調控政策時一定要慎重，應將聚攏人氣作為一項重要的工作。筆者由此認為，為確保股市的可持續(xù)發(fā)展，需要把長短期目標結合起來考慮，
以免市場大起大落。
去年中國實體經濟很好，但股市的表現(xiàn)在世界上排名靠后，實際上，這正是權衡當前經濟增長形勢與宏觀調控政策風險后做出的無奈選擇。既然這樣，那么春節(jié)前后出臺適當的措施，維護股市的穩(wěn)定，應該說也是必要的�？梢钥紤]為維護資本市場的穩(wěn)定作些實際安排。比如，積極鼓勵和支持保險、社保等機構增加投資股市的規(guī)模，加快推出小QFII政策措施等等。
為了讓股市得到充分休養(yǎng)生息，可以說，今年上半年，市場的普遍意愿是新股IPO節(jié)奏能適當放緩。更重要的是，管理層要加強對銀行再融資的管理，商業(yè)銀行要加快業(yè)務轉型步伐，加強資本運營管理，盡快走出“再融資—再擴張—再融資”的怪圈，為股市健康成長減負。
去年11月1日正式啟動的第二階段新股發(fā)行體制改革，是個循序漸進的市場化改革過程，所以，理應設法讓所有市場參與方都能按照市場的規(guī)則來辦事。而且，在堅持市場化道路的同時，更需要監(jiān)管層統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度、改革的力度和市場的承受度，適時地推出進一步改革的措施，持續(xù)推進新股發(fā)行制度改革。
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