有消息稱(chēng)，美國(guó)白宮最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日提出一項(xiàng)方案，逐步削弱聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)(下稱(chēng)“房利美”)與聯(lián)邦住房貸款抵押公司(下稱(chēng)“房地美”)的作用，并最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。
此消息一出，中國(guó)所持“兩房”巨額債券安危問(wèn)題又成為議論和關(guān)注焦點(diǎn)。關(guān)于中國(guó)持有“兩房”債券到底有多少，一直是謎團(tuán)。有媒體猜測(cè)是5000億美元、4500億美元，標(biāo)準(zhǔn)普爾曾經(jīng)在報(bào)告中指出，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有“兩房”債券總額達(dá)到3400億美元。無(wú)論5000億、4500億還是3400億都不是小數(shù)目。可以說(shuō)，一旦“兩房”以破產(chǎn)形式關(guān)閉，中國(guó)所持債券面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)肯定是無(wú)疑的。
去年年中“兩房”從股市退市時(shí)曾經(jīng)引起一波對(duì)中國(guó)所持債券安全的擔(dān)憂(yōu)。但是，國(guó)家外匯管理局表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備沒(méi)有投資“兩房”股票，“兩房”的債券還本付息是正常的，價(jià)格穩(wěn)定。去年9月美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院金融機(jī)構(gòu)委員會(huì)主席、民主黨人巴尼·弗蘭克建議聯(lián)邦政府應(yīng)取消兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”。筆者當(dāng)時(shí)曾經(jīng)撰文指出，美國(guó)政府關(guān)閉“兩房”，使其破產(chǎn)的可能性不是沒(méi)有�，F(xiàn)在，終于露出了狐貍尾巴，逐漸向關(guān)閉、破產(chǎn)“兩房”的目標(biāo)在靠攏。
從美國(guó)政府去年指令“兩房”退市看，美國(guó)對(duì)于“兩房”問(wèn)題已經(jīng)在尋找后路和出路，試圖賴(lài)掉巨額債券的狐貍尾巴已經(jīng)露出來(lái)了。一個(gè)市值僅剩不到10億美元，而且市場(chǎng)投資者對(duì)其徹底失望，而僅債券債務(wù)就達(dá)5.2萬(wàn)億美元的“兩房”，在美國(guó)政府看來(lái)已經(jīng)無(wú)藥可救，也無(wú)力可救，其思考的是如何擺脫“兩房”拖累：拖累納稅人；拖累美國(guó)財(cái)政；拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底。在以本國(guó)利益最大化面前，一切都得讓路，美國(guó)政府根本不會(huì)考慮海外持有的巨額債券損失。既然是間接擔(dān)保，美國(guó)政府肯定會(huì)找出一個(gè)貌似合理合法的借口，使得自己脫離干系，使得別國(guó)投資者套牢損失。
一些專(zhuān)家、官員回應(yīng)中國(guó)百姓不必對(duì)“兩房”債券安全問(wèn)題擔(dān)憂(yōu)的理由主要有以下幾點(diǎn)：首先，認(rèn)為美國(guó)政府擁有“兩房”約80%的股份，是最大股東，美國(guó)國(guó)內(nèi)持有“兩房”債券的80%，按照目前“兩房”債的規(guī)模，外國(guó)投資者持有的量應(yīng)該在1.2萬(wàn)億美元左右。必須清醒認(rèn)識(shí)到，一旦“兩房”破產(chǎn)關(guān)閉清算，“兩房”總市值僅剩不到10億美元，卻可以“賴(lài)掉”海外1.2萬(wàn)億美元債券，孰輕孰重一目了然，這個(gè)賬美國(guó)能夠算清楚。美國(guó)國(guó)內(nèi)雖然持有80%的債券，而其面臨的風(fēng)險(xiǎn)有限。因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)投資者特別是債券投資者，一般都有商業(yè)性保險(xiǎn)，最終真正損失到投資者頭上非常有限。其次，認(rèn)為有美國(guó)政府的承諾和擔(dān)保。正如資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委的報(bào)告中認(rèn)為：在美國(guó)法律框架下，所謂的“政府支持”機(jī)構(gòu)，其本質(zhì)仍是私人機(jī)構(gòu)，只不過(guò)其設(shè)立和經(jīng)營(yíng)需美國(guó)國(guó)會(huì)特許，本質(zhì)上并不享有政府信用。最起碼美國(guó)政府擔(dān)保一部分，投資者也必須損失一部分。再次，滿(mǎn)足于“美政府不會(huì)很快淡出‘兩房’”。這種心理本身就是一種不自信的表現(xiàn)，是一種得過(guò)且過(guò)、回避問(wèn)題和拖延風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。我們現(xiàn)在要思考的是，不會(huì)馬上“退出”，言外之意是最終將會(huì)退出甚至使得“兩房”破產(chǎn)。那么，一旦美國(guó)政府全身而退使得“兩房”破產(chǎn)，中國(guó)幾千億債券是否會(huì)打水漂呢？面臨血本無(wú)歸的可能性巨大。因?yàn)�，“兩房”所剩資產(chǎn)已經(jīng)非常有限，而負(fù)債卻是天文數(shù)字。同時(shí)，即使美國(guó)政府不會(huì)很快淡出“兩房”，試問(wèn)我們拿著一筆沒(méi)有一點(diǎn)流動(dòng)性、不能變現(xiàn)的投資、死資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)可控嗎？
面對(duì)巨大的“兩房”債券風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)一方面要敦促美方不得使“兩房”走向破產(chǎn)清算境地，另一方面要通過(guò)與美方談判、溝通等使得其拿出可靠、具有法律效率的保證。再者，具體投資美國(guó)“兩房”債券的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該迅速采取有效保全措施，能夠賣(mài)出的盡量出手。