日本9.0級大地震將通過以下幾種方式增加通貨膨脹壓力：一，日本央行實(shí)行貨幣擴(kuò)張政策；二，汽車和電子產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈中斷；三，對石化燃料的需求上升。日元今年可能會出現(xiàn)大幅貶值，這也將會給其他亞洲貨幣帶來巨大壓力。
從長遠(yuǎn)來看，地震破壞了核電工業(yè)的聲譽(yù)。無論核電站設(shè)計的多么完美，突發(fā)事件和人為錯誤總是會帶來巨大影響。當(dāng)核電站發(fā)生問題，后果就將會是長期的，災(zāi)難性的。
盡管很多政府官員聲稱民眾不必?fù)?dān)心，中國還是應(yīng)該無限期停止核電發(fā)展計劃，并關(guān)閉靠近人口中心的現(xiàn)有核電站。
全球經(jīng)濟(jì)將無限期地依賴化石燃料。其高價將在未來幾年使通脹持續(xù)居高不下。通過改變生活方式和發(fā)展模式削減消費(fèi)，是未來發(fā)展的惟一途徑。
災(zāi)后，日本人的冷靜和秩序給世界留下了深刻印象。在東京，外國人的大批撤離與當(dāng)?shù)鼐用竦钠届o形成了鮮明的對比。盡管對于供應(yīng)短缺的擔(dān)憂是那么的顯而易見，日本人無論做任何事情都還是有秩序地排隊。
與日本人出色的行為形成鮮明對比的是，日本領(lǐng)導(dǎo)層再次顯示出了自己的無能。日本是一個領(lǐng)導(dǎo)力很差的國家。該國經(jīng)濟(jì)的長期下滑就要?dú)w咎于這一點(diǎn)。當(dāng)這種無能應(yīng)用于核問題，后果可能就會讓這個國家終結(jié)。
誰是日本的統(tǒng)治階級？世界不斷見證日本政府的頻繁更迭。這給世界留下了不穩(wěn)定的印象。在現(xiàn)實(shí)中，是日本的官僚階層在統(tǒng)治這個國家。日本官僚是一個非常穩(wěn)定的階層。到了一定年紀(jì)，他們就會在東京電力這樣導(dǎo)致了核危機(jī)的公司的高級職位上退休，這種制度被稱為“高官空降”。
從理論上說，日本的官僚階層應(yīng)該是這個國家最優(yōu)秀、最聰明的一群人。官僚階層的高級人員幾乎全部是從東京大學(xué)畢業(yè)的。他們較之民眾的優(yōu)越性在很長一段時間里都是毋庸置疑的。然而，他們的記錄卻不足以支持他們的這種威信。就產(chǎn)業(yè)規(guī)劃而言，通產(chǎn)省主導(dǎo)的官僚階層可能沒有任何貢獻(xiàn)。
在過去20年里，這個統(tǒng)治階層的無能是有目共睹的。他們將日本帶入了20世紀(jì)80年代的巨大泡沫，直到現(xiàn)在還無法走出泡沫之后的萎靡狀態(tài)。為什么日本人民不推翻這樣的統(tǒng)治階層呢？
一個奇怪的現(xiàn)象就是日元在地震發(fā)生后不斷飆升。理由就是，日本企業(yè)將會為了國家重建拋售外國資產(chǎn)而購買日元。因此，日元首先會飆升。如果金融市場是完全壟斷的，這種戰(zhàn)略是有用的。但是日元市場如此巨大，怎么會是完全壟斷的呢？原因就是利率太低，長期持有日元基本上不需要任何成本。因此，投機(jī)者都有機(jī)會等到最后一分鐘，迫使日本企業(yè)到了迫切需要的時候再購買日元。
七國集團(tuán)干預(yù)市場來降低日元價值。很多人認(rèn)為這是反市場的，在長遠(yuǎn)看來是不利的。這種瘋狂的觀點(diǎn)在世界有著大批追隨者。金融市場已經(jīng)演變成了一個賭博獲利的體系，原因就是流動性過剩。那么多有錢而又無事可做的人聚集起來創(chuàng)造了這樣一個游戲，從無知或行動緩慢的人身上獲利。該系統(tǒng)的起源就是央行傾向于用印發(fā)貨幣的方式刺激經(jīng)濟(jì)。這種做法導(dǎo)致了國際金融體系里流動性的大量聚集。當(dāng)體系在2008年崩潰時，世界各國政府又以挽救經(jīng)濟(jì)的名義將其保釋出來。
當(dāng)一個國家像日本這樣失去如此大量的財富，如果其他條件不變，貨幣就會貶值以反映減少的財富。就短期動態(tài)而言，這樣的市場情況在一個合理，有競爭力的市場上是不會出現(xiàn)的。日本銀行現(xiàn)在拿出了大量資金來支持經(jīng)濟(jì)。當(dāng)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，供應(yīng)增加將導(dǎo)致日元貶值。如果人們意識到這一點(diǎn)，那么即使在幾周內(nèi)因?yàn)槿毡酒髽I(yè)資金回流導(dǎo)致日元價值激增，現(xiàn)在囤積日元也是毫無意義的。日本銀行可以暫時借錢給日本企業(yè)，讓它們可以逐步將國外資產(chǎn)兌換成日元。
美元兌日元匯率如果今年達(dá)到100，我將毫不驚訝。經(jīng)濟(jì)損失額可能基本上相當(dāng)于日本的外匯儲備總量。生產(chǎn)的中斷可能在接下來的幾個月削弱日本出口。由于核電站關(guān)閉，日本需要進(jìn)口更多的石油和天然氣才能保證經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。日元的基本面已經(jīng)大大削弱。日元價值應(yīng)該反映新的現(xiàn)實(shí)。
日本地震帶來了2011年的第三場通脹。澳大利亞洪水將會嚴(yán)重影響糧食供應(yīng)。中東變革增加了油價風(fēng)險溢價，并可能導(dǎo)致接下來幾個月石油產(chǎn)量的減少。日本地震增加了貨幣供應(yīng)和對石油的需求，降低了制造業(yè)產(chǎn)出。
“沖擊”這個措詞似乎暗示其只是短暫現(xiàn)象。我們可以等到其影響顯現(xiàn)嗎？故事沒有那么簡單。通脹長期來看是一種貨幣現(xiàn)象。資金多快可以轉(zhuǎn)換成通脹需要視情況而定。沖擊加速了資金轉(zhuǎn)換成通脹的過程。
在某些情況下，這三次沖擊也延遲了貨幣緊縮政策，增加了貨幣供應(yīng)。日本央行可能會將重建費(fèi)用的一大部分貨幣化。日本政府的債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了GDP的225%。市場可能沒有能力吸收如此巨大的日本政府債券增量。日本央行不得不吸收很大一部分才能穩(wěn)定日本政府債券市場。如果日本政府債券利率上升，那么國債利率成本可能就會讓日本政府破產(chǎn)。因此，日本央行必須通過購買來維持利率處于較低水平。
當(dāng)日本央行通過購買維持住了日本政府債券利率，無疑將會令日元貶值。日元需要迅速大幅貶值，事后再緩慢升值。日本政府債券投資人在日元貶值時沒有時間做出反應(yīng)，事后，因?yàn)槿赵祵⒀a(bǔ)償?shù)屠视譀]有動機(jī)拋售。
日元將迅速貶值，再緩慢升值，這與過去迅速升值緩慢貶值的模式形成了鮮明對比。如果2011下半年美元兌日元匯率激增至100，我對此將完全不會感到驚訝。通脹沖擊最終會改變市場對美聯(lián)儲利率政策的期望。當(dāng)這一切發(fā)生的時候，美元兌日元匯率就會出現(xiàn)這種變化。
出于環(huán)境和經(jīng)濟(jì)效益的原因，我以前一直都是核能的堅決支持者。發(fā)展中國家占全球人口的80%。如果他們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要消耗掉跟發(fā)達(dá)國家同樣多的能量，地球?qū)o法承受。后果將嚴(yán)重到無法考量。核能是兩害取其輕，因此值得一試。福島事件改變了我的想法。
福島危機(jī)提醒我們：人為錯誤可能會比全球變暖更早滅亡世界。在核電站的運(yùn)行過程中幾乎不可能消除人為錯誤。盡管中國領(lǐng)導(dǎo)人一再向人民表示中國的技術(shù)更加安全，我卻不斷想到中國的食品安全問題、世界最高的交通事故率，以及很多商品普遍的質(zhì)量問題。再想象一下中國的核電站，這讓我驚恐萬分。中國已經(jīng)暫停核電工業(yè)的發(fā)展。這是正確的決定。實(shí)際上，所有靠近人口中心的現(xiàn)存核電站都應(yīng)該盡快關(guān)停。
福島事件將會改變其他國家的核計劃。全球經(jīng)濟(jì)在接下來的幾年將會更加依賴化石燃料。這將會加快環(huán)境的惡化和成本的上升。對世界來說，解決辦法就是減少消耗，而不是尋找替代品。這就意味著要改變生活方式和發(fā)展模式。
中國的發(fā)展是十分耗能的，因?yàn)樗浅隹诤屯顿Y拉動型。中國的能耗和美國相當(dāng)，但產(chǎn)出只有美國的40%。美國在能源使用方面已經(jīng)是相當(dāng)浪費(fèi)了。這表明了中國經(jīng)濟(jì)對能源的依賴程度。這是不可持續(xù)的�；蛘哒淖兤湔�，或者市場迫使中國做出改變。中國的石油進(jìn)口在未來十年可能會超過美國。在油價達(dá)到每桶200美元時中國就會出現(xiàn)貿(mào)易赤字。由此產(chǎn)生的貶值壓力可能會導(dǎo)致整個國家癱瘓。最好是能自愿做出改變，而不是被市場迫使改變。
在過去20年的全球化浪潮中，全球分工已經(jīng)變得相當(dāng)完善了。通常，一個產(chǎn)品會由許多個國家共同制造。除了更細(xì)致的勞動分工，準(zhǔn)時制管理體系已經(jīng)被普遍采納以節(jié)約庫存成本。兩者的結(jié)合使得全球經(jīng)濟(jì)很難應(yīng)對類似日本地震這樣的供應(yīng)鏈沖擊。日本專門從事許多電子和汽車關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)。其供應(yīng)鏈的中斷可能會導(dǎo)致很多大眾產(chǎn)品的短缺。
因?yàn)楹四芤呀?jīng)占到了日本電力供應(yīng)的30%，核電站的關(guān)閉在接下來很長一段時間里將會影響日本的制造業(yè)。并且，核輻射使得情況更加復(fù)雜。這很可能將削弱日本農(nóng)產(chǎn)品的出口。我們不知道其他國家對這種輻射頗高但又尚未達(dá)到危險水平的制造產(chǎn)品會做出何等反應(yīng)。
供應(yīng)鏈中斷通常是短暫的。其通脹效應(yīng)也會很快消失。但是這次日本的情況不同。30%電力供應(yīng)的中斷使得這種沖擊對很多行業(yè)的影響時間會更長。核污染讓情況變得更加糟糕。其通脹影響也將持續(xù)下去。
日本核災(zāi)難將會減緩或嚴(yán)重削弱世界各國核能工業(yè)的發(fā)展。從長遠(yuǎn)來看，將會推高化石燃料的價格。惟一出路就是改變生活方式和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，減少能源需求。（原載財新《新世紀(jì)》 2011年第12期
出版日期2011年03月28日）