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近日，監(jiān)管部門正在醞釀出臺(tái)措施，鼓勵(lì)上市公司實(shí)施積極的利潤(rùn)分配方法，使投資者獲得更多回報(bào)，爭(zhēng)取形成較為健全的上市公司持續(xù)回報(bào)股東機(jī)制。（3月23日《中國(guó)證券報(bào)》）
筆者認(rèn)為，鼓勵(lì)上市公司分紅，是構(gòu)建一個(gè)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的證券市場(chǎng)必不可少的因素。從這個(gè)角度說，監(jiān)管層的作為，值得投資者期待。
一個(gè)正常健康的市場(chǎng)，除了擁有融資、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置等功能外，還有一個(gè)相當(dāng)重要的就是投資功能。而投資也有兩種方式，一種是投資者低買高賣獲取差價(jià)，這多屬于短期投資；另一種是長(zhǎng)期穩(wěn)定投資獲取分紅回報(bào)。后者之于前者，無疑是更為健康的一種投資方式。
多年來，我國(guó)股市利益關(guān)注點(diǎn)在于二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)，過于偏好資本利得，使證券市場(chǎng)存在投機(jī)過度。上市公司數(shù)年不分紅現(xiàn)象比比皆是。不僅不利于市場(chǎng)穩(wěn)定，投資者利益也得不到保護(hù)。
在西方成熟市場(chǎng)，上市公司均有著透明的股利政策和長(zhǎng)期的分紅措施。多數(shù)公司一般都有事先確定的目標(biāo)分紅金額或分紅率，即便公司當(dāng)期盈利降低甚至虧損，公司也力爭(zhēng)保持既定股利政策。通用汽車、可口可樂、美國(guó)鋁業(yè)等股票數(shù)十年來保持一定數(shù)額的派現(xiàn)，其股票被兼顧固定收益和成長(zhǎng)價(jià)值的投資者長(zhǎng)期持有。這也與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)督有關(guān)。又如，“金磚國(guó)家”中的巴西，該國(guó)公司法要求股份公司必須在其公司章程中規(guī)定每年拿出一定比例的盈余進(jìn)行現(xiàn)金分紅，且比例不得低于盈余的25%。哥倫比亞、委內(nèi)瑞拉等國(guó)的公司法也要求股份公司每年必須拿出一定比例的盈余進(jìn)行現(xiàn)金分紅。
此次監(jiān)管部門擬出臺(tái)措施鼓勵(lì)上市公司分紅，對(duì)于中小投資者而言，無疑是一件大好事。筆者認(rèn)為，與此同時(shí)，更應(yīng)強(qiáng)化和細(xì)化上市公司分紅制度，引導(dǎo)上市公司建立持續(xù)、穩(wěn)定的股利分紅政策，這樣不僅有利于投資者理性投資，也是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的必然之舉。
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