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據(jù)《中國經(jīng)營報》報道，近日國家發(fā)改委和商務部在醞釀別墅限外政策，從而嚴防熱錢。熱錢是對國際套利資本通俗稱法，雖然對于熱錢的定義與計算一直是人們爭論不休的焦點，但是近年來國際短期資本大規(guī)模流入我國是不爭的事實。
之所以會有熱錢流入，其根本原因無非包括：中國經(jīng)濟的發(fā)展?jié)摿�、人民幣匯率升值預期、中美利差的吸引、境內(nèi)資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲等。而熱錢流入的渠道，既有貿(mào)易項目下的虛假交易，也有經(jīng)常項目下的非貿(mào)易項的資金轉(zhuǎn)移，還有外資企業(yè)的增資擴股，以及各種非法渠道。
面對熱錢的挑戰(zhàn)，監(jiān)管層應該進一步拓展思路，使得熱錢風險能夠被限制在可控范圍內(nèi)。
首先，要著眼于弱化吸引熱錢的內(nèi)部因素。
對此，一方面應努力避免股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，通過加強監(jiān)管和調(diào)控，促使資產(chǎn)價格變化趨勢更加穩(wěn)定。另一方面，加快推動人民幣匯率形成機制的市場化改革，改變?nèi)嗣駧艃睹涝獏R率被動升值的局面，擴大人民幣匯率的雙邊波動幅度�？梢灶A計，“十二五”期間的經(jīng)濟金融改革進程，將在很大程度上把預防熱錢問題納入到政策目標之中。
其次，重點控制熱錢的違規(guī)流入途徑。
要加強對國際資本進入途徑、投資規(guī)模和投向的監(jiān)測。并在此基礎上，通過嚴格監(jiān)管貿(mào)易結(jié)算等方法阻止熱錢流入。同時，政府還應建立熱錢流入的預警機制，及時公布各類國際短期資本的動向和變化，從而增加熱錢信息的透明度，避免信息不對稱造成國內(nèi)市場波動。
第三，放松資本項目的管制，加快金融資產(chǎn)池的創(chuàng)新。隨著我國金融對外開放的推進，預計未來將會進一步放松資本項目管制，這就意味著“熱錢”也將獲得更多合法流入的途徑。為了防止這部分“合法”熱錢的影響，應該大力推動銀行間市場和交易所市場的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，促進人民幣的期權、期貨、遠期和掉期產(chǎn)品的發(fā)展，構(gòu)造吸引熱錢的“蓄水池”。
還有，可以考慮把香港作為重要的“緩沖地帶”。
中國已經(jīng)致力于把香港建設成為人民幣離岸中心，而香港也一直是境外熱錢的重要中轉(zhuǎn)站�？稍谙愀鄞罅Πl(fā)展包括人民幣計價的股票、債券、票據(jù)、衍生金融產(chǎn)品等在內(nèi)的資產(chǎn)，吸引境外熱錢直接投資于相關產(chǎn)品，而不必想方設法進入大陸投資人民幣資產(chǎn)。
監(jiān)管層之所以擔心熱錢問題，從中長期來看，也是擔心將來熱錢會在短期內(nèi)、集中性地流出去，從而對經(jīng)濟社會形成巨大沖擊。因此，應該逐漸樹立“疏堵結(jié)合”的策略。也就是要推動國內(nèi)資本的合理“走出去”，拓展人民幣的國際市場運作空間。尤其應該推動巨額的、投機偏好突出的民間資本走出去，給予其更加寬松的政策，從而降低國內(nèi)熱錢積累的總水平。
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