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斷言通脹拐點(diǎn)到來為時(shí)過早
2011-07-11   作者:周子勛  來源:中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
 
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  果然不出市場此前所預(yù)期,6月CPI“破六”了——國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,6月份CPI總水平同比上漲6.4%,創(chuàng)三年新高。
  盡管如此,一些機(jī)構(gòu)和專家對(duì)未來CPI走勢(shì)依然保持樂觀,認(rèn)為隨著翹尾因素對(duì)價(jià)格影響的逐步降低,6月份的CPI將成“拐點(diǎn)”,建議“貨幣政策逐步從緊縮走向常態(tài)”。
  不可否認(rèn),針對(duì)近期政策調(diào)控的疑點(diǎn),溫家寶總理連續(xù)發(fā)表文章和講話,其關(guān)鍵基調(diào)就是,通貨膨脹得到有效抑制,下半年CPI能回落,貨幣信貸供應(yīng)恢復(fù)正常。而市場不少人士對(duì)此解讀為在通脹得到控制的情形下,政策將會(huì)放松。不過,隨后央行的加息顯示出期待目前政策放松還為時(shí)過早。
  而斷言中國通脹拐點(diǎn)已經(jīng)到來也為時(shí)過早。應(yīng)該看到,隨著政府管理通脹措施的持續(xù)落實(shí),通脹持續(xù)回落將是一個(gè)自然的趨勢(shì),不過就整體走勢(shì)來看,維持較高水平的物價(jià)增長將是一個(gè)不可避免的事實(shí)。
  首先,可以看到,在6月份CPI創(chuàng)下新高以來,物價(jià)上漲的壓力依然較大。盡管翹尾因素的影響在下半年將逐漸弱化,但最近豬肉價(jià)格迭創(chuàng)新高,令下半年通脹形勢(shì)新添疑云。這在6月CPI分項(xiàng)中亦有體現(xiàn),食品類價(jià)格同比上漲14.4%,影響價(jià)格總水平上漲約4.26個(gè)百分點(diǎn),其中,豬肉價(jià)格上漲57.1%,影響價(jià)格總水平上漲約1.37個(gè)百分點(diǎn)。今年新漲價(jià)因素約為2.7個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,隨著國家發(fā)改委限價(jià)令的到期,食品行業(yè)的漲價(jià)已經(jīng)不可避免,目前食用油市場上萊陽魯花已經(jīng)開始了新一輪的提價(jià),這毫無疑問將帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的價(jià)格上調(diào),從而使得食品價(jià)格的上漲繼續(xù)處于高位。
  其次,從目前的國際因素來看,輸入性通脹的問題不容忽視,雖然5月起國際大宗商品價(jià)格集體回調(diào)令國內(nèi)輸入性通脹壓力緩解可期,但最近國際大宗商品的領(lǐng)頭羊——原油價(jià)格自6月底掉頭回升,即便是在國際能源組織出售儲(chǔ)備原油的條件下,國際原油價(jià)格還是沒有持續(xù)的回落,布蘭特原油8月合約LCOc1自6月27日至今已反彈近16%,同期,紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)8月合約CLc1亦漲逾10%,這無疑給我國的輸入性通脹壓力增加了不確定性。
  此外,就目前的通脹而言,食品上漲的因素中,除豬肉價(jià)格之外,其他因素也不容忽視。在今年極端氣候交替出現(xiàn)時(shí),秋糧能否再創(chuàng)豐收,并不具有十分把握。特別是豬肉價(jià)格,商務(wù)部數(shù)據(jù)稱,自4月中旬以來,豬肉價(jià)格持續(xù)第11周呈上漲趨勢(shì),短期回落的可能性不大,今年下半年將維持高位震蕩的態(tài)勢(shì)。
  而值得關(guān)注的是,國際上,歐洲央行為進(jìn)一步緩解通脹壓力已經(jīng)實(shí)施了年內(nèi)的第二次加息,未來不排除繼續(xù)加息的可能,而整個(gè)新興市場國家已經(jīng)普遍面臨著通脹的壓力,尤其是印度和越南等亞洲國家,這個(gè)壓力更為明顯。
  因此,在全球性的流動(dòng)性依然寬松的情況下,雖然國內(nèi)采取了一系列的措施,這些對(duì)于管理通脹也確實(shí)產(chǎn)生了一定效果,但是就目前的形勢(shì)而言,價(jià)格本身已處于高位運(yùn)行時(shí),價(jià)格未來的走勢(shì)不僅取決于翹尾因素,還取決于其他的漲價(jià)因素,所以不要輕易判斷通脹拐點(diǎn)已經(jīng)到來。從某種意義上說,政策在繼續(xù)維持穩(wěn)定的前提下,針對(duì)一些具體問題的調(diào)整將是必要的。
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