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與2008年爆發(fā)的全球金融危機不同，當前影響全球經濟發(fā)展的首要風險，已經由私人部門的次貸危機演變?yōu)楦y治理的主權債務危機。私人部門引發(fā)的危機可以由政府部門來進行救助，但主權債務危機則面臨著嚴峻的誰來救助“救助者”的難題，因此其對世界經濟的影響也將更為深重。
從反映全球經濟形勢的主要指標來看，我們認為，當前世界經濟下行的風險已經顯著增加。
首先，全球貿易量出現(xiàn)了萎縮的跡象。主要國家（美國、歐盟、中國、日本）的進出口總額以及增長速度都出現(xiàn)比較明顯的下降態(tài)勢。出口總額從今年3月份的9125.5億美元下降至6月份的8780.48億美元；進口總額從3月份的9842.23億美元下降至9469.96億美元；進出口增速均出現(xiàn)了不同程度的回落。
波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)在2011年上半年平均為1372點，比去年同期的3164.5點下降56.6%。6月份以來再次出現(xiàn)下滑態(tài)勢，8月中旬下降至1306點，9月以來雖出現(xiàn)上升跡象，但仍遠低于去年同期水平。國際貿易清淡，顯示出各國經濟形勢比較疲弱。
從全球航運情況看，主要貨運港口貨物吞吐量及增長速度出現(xiàn)下滑。中國沿海主要港口貨物吞吐量由5月份的5.26億噸下降至6月份的5.12億噸，7月份略回升至5.23億噸；外貿貨物吞吐量從今年1月份的2.2億噸下降至6月份的2.04億噸，7月份略回升至2.17億噸。貨物吞吐量增速由3月份的13%降至6月份的8.9%；外貿貨物吞吐量增速從4月份的7%降至6月份的4.9%。新加坡港口貨運量從今年4月份的4958.5萬噸持續(xù)下降至目前的4529.9萬噸。
其次，全球資本市場和商品市場出現(xiàn)下跌態(tài)勢。全球主要股市市值大幅縮水。全球主要交易所股票市值從4月份的59.5萬億美元下降至7月份的55.2萬億美元，市值蒸發(fā)4.3萬億美元。受美國債務風險及信用評級下調影響，8月份全球股市暴跌。近日，受歐洲主權債務危機形勢惡化影響，股市再度暴跌。股票在全球金融資產中大約占四分之一，股票市值蒸發(fā)將影響全球投資和消費。
最后，從反映全球經濟景氣的指標看，未來全球經濟增長可能持續(xù)放緩。經濟合作與發(fā)展組織（OECD）
6月份綜合領先指標連續(xù)第三個月下降至102.2，環(huán)比下降0.3點。七國集團(G7)
領先指標為102.7，歐元區(qū)領先指標為101.5，顯示經濟活動可能已經觸頂。商業(yè)信心指數(shù)從2月份的103.16連續(xù)下降至7月份的100.23，顯示經濟活力將在未來六個月里繼續(xù)減弱。
由于主要發(fā)達經濟國家深受主權債務危機困擾，財政政策已經捉襟見肘；利率處于歷史低位水平，再行貨幣政策刺激的空間也比較有限。主要發(fā)達國家經濟刺激政策受到制約，短期內經濟活力難以恢復，可能進一步拖累世界經濟增長。
盡管目前世界經濟下行風險增加，但我們認為，世界經濟發(fā)生“二次探底”的風險還不大。主要是全球經濟景氣指標沒有出現(xiàn)如2008年危機前那樣的嚴重惡化跡象；金融市場的關鍵指標還沒有顯著惡化，全球利差仍處于正常狀態(tài)，美元和歐元銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）未出現(xiàn)明顯異動，利率處于低位，全球流動性相對充裕。加之有國際金融危機的前車之鑒，各國政府防范危機的意識增強，比如近期巴西等國降息應對世界經濟下行風險，主要國際機構呼吁各國加強政策協(xié)調，也有利于防范世界經濟陷入嚴重衰退。
世界經濟下行風險對我國宏觀經濟運行將會產生一些不利影響，比如影響我國的出口等，應該引起重視，但也不必過分緊張。對我國的宏觀經濟調控政策方向來說，在房價和物價沒有出現(xiàn)明顯下行的情況下，總體上應該繼續(xù)保持穩(wěn)健取向，提高宏觀調控政策的靈活性，做好防范風險的準備。
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