|
香港是推進人民幣國際化這盤棋的不二之選 。這是因為香港有國際性的金融網(wǎng)絡，有得天獨厚的優(yōu)勢。不過，香港未必能夠長時間受惠于人民幣國際化，但香港可以利用人民幣國際化進程，嘗試為未來打好更穩(wěn)健的基礎 。
可以預期，在未來的5-10年，香港會在人民幣國際化進程中扮演著重要角色，即“離岸人民幣中心”。不過，隨著內地未來持續(xù)進行匯率改革，當人民幣達到大致可自由兌換和資本賬戶開放的時候，在岸和離岸的分別將變得沒有意思，兩個市場將實現(xiàn)基本互通并融為一體，在岸和離岸的價格和利息差別也不再存在。這時人民幣國際化的過程將大致完成，香港會功成身退。到時候，全球最大的人民幣中心應該不會是香港，而是上�；蚱渌麅鹊爻鞘�。
既然只有5-10年的時間，香港只能利用人民幣國際化舉措，嘗試為未來鋪好更穩(wěn)健的基礎 。在一系列的措施中，有三方面是市場比較關注的，即人民幣FDI、人民幣QFII（RQFII）和港股ETF。
從循序漸進的角度來看，人民幣FDI的先行者會是本港企業(yè)，而RQFII的先行者是內地在港的金融機構。不過，從長遠的角度來看，如何吸引其他國家和地區(qū)的跨國企業(yè)到香港利用人民幣FDI平臺，才是確立香港長遠地位的重要策略。否則，人民幣FDI就會淪為在港內地企業(yè)一個融資套戥（離岸融資成本低，再把人民幣調到內地）。因此需要關注的也不是人民幣FDI的規(guī)模，而是企業(yè)的國際性和代表性。同樣，筆者認為RQFII應該以全球各地最重要的金融機構為對象，積極推廣宣傳，不應過分狹窄。當國際不同的金融機構能在香港參與人民幣業(yè)務時，人民幣才能加速國際化。
港股ETF（港股組合交易買賣基金）是一個由境內流出的機制，被稱為“小型直通車”。內地券商可以在內地的交易所掛出港股ETF，讓內地市民投資港股組合。
由于內地券商需要買入同等值的港股，因此此舉是通過內地市民曲線購買港股增加內地投入港股的資金。由于額度沒有定下來，故難以估計實際影響，但相信會使國際企業(yè)多了一個理由來香港上市集資，因為這樣會得到一個曲線獲得內地資金的機會。從另一個層面來說，香港更是吃到了內地建設“國際板”的“頭啖湯”。因此，筆者更關注的是，會否出現(xiàn)新的亮點，利用港股ETF的機會吸引更多國際企業(yè)到香港上市，甚至可以成立一個“國際企業(yè)”的港股ETF（和相關指數(shù)），追蹤所有在香港上市的國際企業(yè)，并在內地交易所掛牌。這樣一來，有利于進一步鞏固香港作為國際企業(yè)在內地“曲線集資”的“橋頭堡”地位。
|
