又到了各大證券公司準備推出明年策略報告的時候了。這份報告該怎么寫?相信有不少人現(xiàn)在有點為難。因為就在去年這個時候,有不少分析師對今年的市場看得比較樂觀。但現(xiàn)在的滬深股市已走到11月中旬,走成這個疲弱樣子,是大多數(shù)人沒想到的。在這種情況下,對明年的宏觀經(jīng)濟與證券市場又怎么看呢?不少人心里很糾結。 特別是由于外部經(jīng)濟形勢撲朔迷離,壞消息不斷,歐債危機與美日經(jīng)濟前途難卜,因此,對世界經(jīng)濟的發(fā)展趨勢持悲觀看法的人不在少數(shù)。受此影響,對明年證券市場看淡的也不在少數(shù)。這是符合一般邏輯的,可以理解的。因為根據(jù)目前的情況,無論從投資需求、消費需求,還是凈出口需求看,明年的走向都不太樂觀。 但是換一個角度看,相對于前兩年的很復雜、很不確定、很難看清楚的經(jīng)濟走向,現(xiàn)在的情況反而要清楚多了。就像寒潮襲來之前會有一陣濃霧一樣,前兩年是處在濃霧中,人們目光迷離、手足失措。但現(xiàn)在濃霧已逐漸散去,雖然有點冷,但大的走向應該是清楚的,因此不必再自己嚇自己了。尤其對以下三大潛在利好,要看清楚,更要把握好。 第一大潛在利好是大宗商品走勢開始下降調整。從近期走勢看,基本都在回落之中。這一方面是由于金融危機前及危機爆發(fā)后一些不恰當?shù)奶幚泶胧,刺激了大宗商品的上漲。但在美債問題和歐債危機加重之后,來自發(fā)達經(jīng)濟體的實際需求在下降,促使大宗商品進入回調。另一方面,各主要經(jīng)濟體首腦都在呼吁對大宗商品價格予以高度關注,這使得投機者聞風而走。 而全球大宗商品需求的變化,以及對大宗商品投機的減弱,至少會在一定時間內促使大宗商品價格進行理性調整,回落到相對合理的區(qū)間。這種降溫對中國來說是難得的機會。一是可以減少輸入性通脹的壓力,有利于改善經(jīng)濟增長的外部條件;二是應該利用好這次調整機會,在合理價格區(qū)間適當出手,將過多的外匯儲備兌換成長期發(fā)展的資源,并力爭議價權和話語權。 第二大潛在利好是物價有適度下降的可能。這一方面得自于外部需求的減弱、大宗商品價格的回調。另一方面更主要的是由于房地產市場正在進行回調,房價在未來一段時間內起碼不會再瘋漲,這就使物價上漲失去了最主要的推手。還有一方面是由于年度之間存在的同比原因。由于今年物價已經(jīng)上碰過6%的水平,因此,明年同比很難有這樣的漲幅了。 當然,由于價格體系混亂,價格形成機制不合理,因此未來價格走向并不樂觀。因為推動價格上漲的長期因素并沒有消失,比如,勞動力成本問題,工業(yè)化與城鎮(zhèn)化帶來的城市人口需求問題,以及農副產品與工業(yè)品比價不合理問題,等等,都是長期因素。因此,在明年的價格回調中,適時推出改革措施是必要的。但盡管如此,明年的價格問題應該不會成為主要的經(jīng)濟矛盾。 第三大潛在利好是全球需求格局在加速調整。一方面,來自發(fā)達經(jīng)濟體的實際需求,由于歐美等主要國家都采取了財政緊縮政策,因此在政府消費部分將會大大縮減;但是在民間消費部分,由于這是比較穩(wěn)定的需求,因此不可能有很大縮減。尤其對來自中國的產品,價廉物美,正是一般老百姓的生活必需品,因此這一塊出口只要工作做到位,是不會有很大滑落的。 另一方面,來自新興經(jīng)濟體的實際需求,由于物價上漲的原因,人們對價格敏感度會很高,而來自中國有價格競爭力的商品正好有施展的空間。因此,不管是政府消費還是民間消費,都不會拒絕性價比好的商品。在這種需求格局大幅調整的情況下,如何把握好洗牌的機會,擴大中國商品的地域版圖,正有許多事可做。 潛在的利好因素并不止這些,如果深入發(fā)掘的話,還有許多方面。比如跨國投資,等等,可以把一部分過剩產能轉移出去,把生產基地拓展到境外,同時開拓境外市場。這樣做不僅有利于利用內外兩個市場、兩種資源,優(yōu)化產業(yè)結構、需求結構、消費結構,也有利于資產負債表的平衡。而一旦把這些潛在利好因素都發(fā)掘出來、利用起來,那對明年經(jīng)濟增長是有利的。 至于滬深股市的問題,雖然和宏觀經(jīng)濟有關,但更多的在于股市政策。如果把投資人的利益放在第一位,那么局面就不同了。如果還是偏重于融資功能,傾向于特定的政策目標,那就是另一回事了。
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