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　　歐債危機愈演愈烈，誰來拯救遭遇嚴重信任危機的歐洲，這是當前最令市場焦慮的一個嚴肅問題。
　　因為，目前諸多化解歐債危機的解決方案，非但沒有提振反而導致市場信心愈加恐慌，從近期意大利和西班牙等國債收益率不斷攀高、歐洲債券遭遇大規(guī)模拋售等現(xiàn)象中可見一斑。其實，歐債危機正由歐元區(qū)外圍國家向其核心國家甚至周邊國家蔓延，這才是讓市場投資者最為擔心的事情。
　　怎么來拯救歐洲，或者說，應當如何調(diào)整拯救歐債危機的思路或方案，這個問題才是當前市場投資者最為關注的焦點問題。
　　在筆者看來，化解當前歐債危機的重要前提是要重建一個穩(wěn)定和受到各方信任的政府。從目前來看，歐債危機已迫使希臘、意大利和西班牙等國政府被迫重新選舉或組建專家型的新政府，這是這些國家政治風險的提前釋放。同時也表明，影響化解當前歐債危機的政治基本面正在轉(zhuǎn)好。
　　之所以這么講，是因為這三個國家新政府組建后，紛紛承諾要繼續(xù)實行緊縮的財政政策，落實各項改革與縮減開支措施，特別是減少縮減措施執(zhí)行過程中來自政治因素的干擾，這對穩(wěn)定未來三國經(jīng)濟至關重要。由此觀之，政治基本面的轉(zhuǎn)好，將有益于使化解歐債危機的方向轉(zhuǎn)向正軌，或預示化解歐債危機的重要轉(zhuǎn)折點已經(jīng)來臨。
　　但是，短期內(nèi)制約歐債危機解決的政治基本面有所恢復，并沒有阻止市場投資者對意大利等國國債的拋售行為，這多少反映出市場的信心已十分脆弱，也表明目前來歐洲正遭受嚴重的信任危機。
　　確實，市場一直對EFSF寄予厚望。不久前，歐盟峰會就EFSF杠桿化事宜已達成協(xié)議，計劃將EFSF從現(xiàn)有規(guī)模4400億歐元擴容至1萬億歐元。11月7日，歐元區(qū)財長會議敲定杠桿化EFSF的兩個方案：方案之一是將EFSF作為一種部分擔保憑證，與成員國發(fā)行的主權(quán)債券同時發(fā)行，為主權(quán)債投資者最初20%的損失提供擔保；方案二是建設一至幾個共同投資基金以吸引公共與私人機構(gòu)參與。
　　但到目前為止，上述兩個計劃進展緩慢。一方面，市場對于EFSF的擔保債券充滿質(zhì)疑，購買熱情已經(jīng)大不如前，如11月初EFSF發(fā)行30億歐元的10年期債券，外部需求僅為27億歐元；另一方面，沒有一個國家在G20峰會上做出將投資歐元區(qū)救助基金承諾，IMF也可能撒手不管。另外，德國一直以來反對歐洲央行作為EFSF的參與者，EFSF擴容將可能成為空頭支票，實施起來實屬不易。
　　實際上，透過德國反對歐洲央行參與EFSF，也反映出歐元區(qū)核心國家德法之間的矛盾由來已久。例如，在EFSF如何擴容問題上，法國曾提議，將EFSF變成一家銀行，在需要時可以從歐洲央行獲得注資，將4400億歐元的救助基金與銀行資源進行嫁接，從而可以從作為“印鈔機”的歐洲央行那里獲得貸款擔保，但此方案因遭到德國的堅決反對而擱淺。
　　但眼下急迫的問題是，伴隨歐洲主權(quán)債務融資成本的不斷增加，法國也處于降級的危險邊緣上，法國據(jù)此認為，歐洲央行不僅要保持歐元的穩(wěn)定，更要維護歐洲的金融穩(wěn)定，歐洲央行針對目前歐債危機現(xiàn)狀應采取更強有力的行動。然而，德國并未因此而改變態(tài)度，仍然抵制歐洲央行在解決債務危機中扮演更重要角色的要求。
　　事實上，歐元區(qū)一體化過程一直充滿波瀾。早在1992年9月，歐洲貨幣機制就曾解體，并引發(fā)金融危機。當時，德國的表現(xiàn)既強勢又不愿妥協(xié)，與目前的態(tài)度有驚人的相似之處，但上次危機最終以英鎊、意大利里拉等貨幣被迫退出歐洲貨幣機制為代價。
　　當然，筆者很理解德國人處事審慎的態(tài)度，以及希望促進歐洲債務國家財政改革的決心，但鑒于當前歐債危機已處于關鍵時刻，此時能夠救助歐洲的只有歐洲人自己。況且，目前意大利與西班牙的債務危機仍屬于信心與流動性危機，其國債收益率不斷觸及警戒線，實為不斷在試探歐洲央行的底線，倒逼歐洲央行加大購買的力度。
　　可見，歐債危機解決方案不必“緣木求魚”。以史為鑒，歐洲要想避免重蹈1992年金融危機的覆轍，德國應該放棄目前的強硬態(tài)度，應當讓歐洲央行發(fā)揮更大作用，以穩(wěn)定市場信心。從目前來看，這種可能性正在逐漸加大。