要從根本上解決中國股市的現(xiàn)有問題，就必須從政策和制度建設(shè)入手進行變革。當前形勢下，我們應(yīng)該在提出寬松的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策的同時，大膽地提出積極的資本政策，大力發(fā)展直接融資。
在市場經(jīng)濟體制下，來自銀行的間接融資和來自資本市場的直接融資共同支撐經(jīng)濟發(fā)展，央行也已使用社會融資總量取代信貸投放量作為觀測資金投放量的指標。國家需要貨幣政策調(diào)控間接融資，也就同樣需要資本政策調(diào)控直接融資。大力發(fā)展直接融資既能夠吸納剩余流動性并將其注入生產(chǎn)領(lǐng)域，也能夠有效地回避商業(yè)銀行信貸風險；既能夠有效地推動我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，也是規(guī)避中國金融系統(tǒng)性風險的必經(jīng)之路。因此，我們必須讓資本政策登上全國經(jīng)濟工作會議、金融工作會議的大雅之堂。只有今年四季度的幾個重要會議能在明確提出實行寬松的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策的同時，也推出積極的資本政策，并且對資本政策進行內(nèi)涵的闡述和定量分析，資本政策才能發(fā)揮其應(yīng)有的作用，才能真正實現(xiàn)財政、貨幣、資本三大政策的有機結(jié)合。
在此，筆者建議，中國股市實行新政十條：
第一，要明確轉(zhuǎn)變經(jīng)濟方式增長關(guān)鍵在于融資方式的轉(zhuǎn)變，根據(jù)中國當前錢多項目也多的國情，將貨幣政策錢多之“水”引入資本市場項目多的“面盆”里，“水面結(jié)合”，通過推出積極的資本(股市)政策，擴大直接融資，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，做大經(jīng)濟總量。
第二，在一行三會之上成立國務(wù)院金融委，加強“一行三會”之間的協(xié)調(diào)性，大力支持積極資本政策的推出和執(zhí)行。
第三，開展監(jiān)管者教育，轉(zhuǎn)變監(jiān)管者工作作風，培養(yǎng)服務(wù)意識，建立虛心聽取各方意見、及時與投資人溝通的長效機制。
第四，監(jiān)管者要打破“審批情結(jié)”，將IPO上市企業(yè)的實質(zhì)審核(審批)向程序化審核和形式性審核轉(zhuǎn)變。將主要精力放在監(jiān)管市場各類主體、交易所和中介機構(gòu)上，沿著監(jiān)審分離的方向推進證券監(jiān)管體制改革。
第五，要改變現(xiàn)階段發(fā)審委有權(quán)、保薦人有錢、投資人有險的不合理的發(fā)行制度。取消發(fā)審委，逐步向交易所、保薦人、承銷商三位一體、責權(quán)利一致的發(fā)審體制轉(zhuǎn)換，尤其要對保薦人實行分級管理，落實保薦人責任，發(fā)現(xiàn)問題給予嚴懲。
第六，從國情出發(fā)，嚴格控制第一大股東持股比例，從源頭上控制上市公司尤其是家族式公司一股獨大現(xiàn)象的出現(xiàn)。采用新老劃斷的方法，對于新上市的公司尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板，要求其發(fā)行前第一大股東持股(包括關(guān)聯(lián)方持股)比例不得超過35%，上市后不能超過30%。作為剛性約束條件；對于已經(jīng)上市的公司，同樣要以30%作為標準，但可以根據(jù)市場情況，在較長時間內(nèi)逐步調(diào)整到位。
第七，對目前持股超過30%的第一大股東非流通股解禁和其在二級市場上的資本運作，應(yīng)進行較嚴格的限制性規(guī)定(這是由一股獨大的特殊背景決定)，具體有二，其一要求其預(yù)設(shè)可流通的底價并報交易所和證監(jiān)會統(tǒng)籌，鎖定減持價格，維護市場穩(wěn)定，國資委和匯金公司要針對國有控股上市公司的流通股解禁制定具體規(guī)則，預(yù)設(shè)鎖定減持價格。其二，第一大股東的減持，必須提前披露，保障股民知情權(quán)和用腳投票的權(quán)力。
第八，發(fā)展多層次的資本市場要循序漸進，充分考慮市場的承受和接納能力，處理好國際板、新三板的關(guān)系。指數(shù)不能達到4000點，則不要考慮國際板的推出，不到3000點不推新三板。
第九，要探討交易所改革，打破壟斷。根據(jù)我國企業(yè)眾多的特點，爭取盡快在重慶或天津開通第三家交易所，實現(xiàn)交易所之間來自市場競爭帶來的繁榮。無論是第三交易所還是新三板均應(yīng)考慮由監(jiān)管系統(tǒng)和地方政府共同出資的公司制模式，而不應(yīng)由監(jiān)管部門一家內(nèi)部“死循環(huán)”。
第十，推行以股東為主體的股權(quán)文化和以股權(quán)為代表的股市新文化，一方面正視股民對中國資本市場的巨大貢獻，另一方面對他們的權(quán)益要給予充分的保護。在此基礎(chǔ)上，引導(dǎo)股民樹立正確的投資觀。
綜合上述分析，我們可以看出，當前中國的宏觀和微觀經(jīng)濟面都保持較好的水平。因此，只要政策對頭，投資者的信心就能建立，中國的股市就能與中國經(jīng)濟同步，中國股市的晴雨表和資源配置功能就能正常發(fā)揮。當今世界，已經(jīng)給了中國經(jīng)濟崛起一個良好的外部環(huán)境，這如同世界上許多有識之士所說，只要有一個國家不受國際危機影響，保持良好的發(fā)展態(tài)勢，那就該是中國。而只要有一個國家的股市能夠撥開雨霧見太陽，那就應(yīng)該是中國的股市。
