對(duì)新股發(fā)行改革盼星星盼月亮的投資者，日前盼來(lái)了證監(jiān)會(huì)公布的新股發(fā)行審核流程和一份近500家排隊(duì)上市的企業(yè)名單。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是IPO開(kāi)始打“透明牌”，是新股發(fā)行的改革方向；還有人認(rèn)為，排隊(duì)的公司越多，選擇好公司的余地越大，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是特大利好。對(duì)這樣的觀點(diǎn)，筆者有不同的看法。
其一，在新股發(fā)行改革上，廣大投資者最期待的是改革現(xiàn)有新股發(fā)行方式，比如改詢價(jià)制為注冊(cè)制。這次證監(jiān)會(huì)雖然公布了新股發(fā)行審核的十道程序，但詢價(jià)制的程序沒(méi)改，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果排隊(duì)公司不擇手段包裝造假，莫說(shuō)十道關(guān)，就是一百道關(guān)也有漏網(wǎng)之魚。所以，市場(chǎng)需要的不是多少道審核的關(guān)卡，需要的是從審核制向注冊(cè)制過(guò)渡。
其二，市場(chǎng)沒(méi)有擺脫圈錢市的定位。一開(kāi)年就有近500家企業(yè)排隊(duì)上市，如此多的新股整裝待發(fā)，或許今年市場(chǎng)要消化的IPO數(shù)量將刷新歷史紀(jì)錄。同時(shí)，個(gè)別有爭(zhēng)議的公司也赫然出現(xiàn)在排隊(duì)上市名單中，比如曾因“活熊取膽”而備受質(zhì)疑的歸真堂。
其三，如此多的待發(fā)新股，將為市場(chǎng)平添多少猛于虎的大小非？平均算來(lái)，一只新股上市的部分只占其總股本的四分之一左右，假如一只股票發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格20元，二級(jí)市場(chǎng)需要多少錢來(lái)承接？正常的算法是圈走4個(gè)億，但實(shí)際上剩下的大小非遲早也是要到二級(jí)市場(chǎng)上流通的，前面的4個(gè)億只不過(guò)是提前拿走的一小部分，真正的大頭還在后面。這要多少錢來(lái)承接？莫說(shuō)散戶，就是機(jī)構(gòu)的子彈也會(huì)打光的，就算加上要入市的千億養(yǎng)老金，也難填這些大窟窿。
基于此，筆者認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)打出的“透明牌”雖然相對(duì)以往來(lái)說(shuō)是一種進(jìn)步，但整體上對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)難言利好。