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　　龍年新春前后，滬深兩市出現(xiàn)了久違了的反彈行情。但令人不安的是，有些投機(jī)股趁機(jī)在大幅拉抬，風(fēng)頭壓過(guò)績(jī)優(yōu)股。筆者認(rèn)為，提振市場(chǎng)信心，絕不是鼓勵(lì)市場(chǎng)再次投機(jī)；推動(dòng)股市回歸投資功能，才是當(dāng)前股市政策的重要導(dǎo)向。也只有把握住了政策方向和市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)，投資者才能趨利避害。因此，當(dāng)前治市一個(gè)重要內(nèi)容，應(yīng)是嚴(yán)厲打擊籌碼式投機(jī)炒作，盡快推動(dòng)股市盈利模式轉(zhuǎn)型。
　　所謂籌碼炒作，就是投資者把股票當(dāng)成用來(lái)博弈的投機(jī)籌碼，通過(guò)套取股價(jià)上下波動(dòng)差價(jià)獲利，而不指望從上市公司那里獲取多少價(jià)值回報(bào)。不論主力還是散戶，都明白籌碼炒作只不過(guò)是一場(chǎng)智力游戲，主力比拼能否糊弄住散戶，散戶比拼能否洞察主力意圖提前一步行動(dòng)。主力要成功實(shí)現(xiàn)高拋低吸，有賴于對(duì)籌碼的控制，也有賴于散戶對(duì)題材概念認(rèn)同度。因此，市值不大的中小盤(pán)股容易成為主力炒作目標(biāo)。
　　股票籌碼式炒作的危害是非常顯著的，主力發(fā)揮其信息、資金、持股優(yōu)勢(shì)，散戶除少數(shù)幸運(yùn)兒，多數(shù)成為受害者�；I碼式炒作使得股價(jià)遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價(jià)值，在此基礎(chǔ)上的資源配置往往低效。而由高換手率產(chǎn)生的巨大交易成本，則讓市場(chǎng)不堪重負(fù)。
　　比如重慶啤酒，2011年其二級(jí)市場(chǎng)總交易金額達(dá)524億元，市場(chǎng)為此支付的印花稅成本就高達(dá)5000多萬(wàn)元，加上券商傭金，總交易成本估計(jì)超過(guò)1億元。而二級(jí)市場(chǎng)交易者持股約占總股本一半，2011年所能分享的上市公司利潤(rùn)估計(jì)也就1億多元，通過(guò)股票交易，投資者等于將這些利潤(rùn)拱手相讓于市場(chǎng)之外的其他主體。
　　在全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫總理要求采取切實(shí)措施，提振股市信心。盡管近期市場(chǎng)頹勢(shì)初步扭轉(zhuǎn)，但如果延續(xù)以往的籌碼式炒作盈利模式，那么所有提振市場(chǎng)信心、救市等良好初衷和舉措，就可能被投機(jī)者所盜用而結(jié)出惡果。如果市場(chǎng)對(duì)股票的估值，不是基于其內(nèi)在價(jià)值，而是用資金實(shí)力說(shuō)話，那這樣演繹下去的結(jié)果，只能是題材股納入新一輪崩盤(pán)軌道。
　　為此，筆者建議，應(yīng)推動(dòng)股市盈利模式向依靠上市公司回報(bào)轉(zhuǎn)型。
　　首先，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)投機(jī)操縱行為。要治市，制度建設(shè)當(dāng)然重要，但也必須整肅股市投機(jī)操縱現(xiàn)狀，這是當(dāng)前監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié)。那些連拉漲停的個(gè)股，可能多數(shù)都存在股價(jià)操縱現(xiàn)象，因?yàn)楣�司基本面多沒(méi)有什么突變，股價(jià)暴漲純屬背后資金兇猛拉抬，對(duì)此應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。
　　其次，大資金應(yīng)從重慶啤酒籌碼式炒作案例中汲取教訓(xùn)，主動(dòng)拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內(nèi)在價(jià)值的豪賭暴炒，最終結(jié)果必然是害人害己。當(dāng)前，隨著市場(chǎng)容量越來(lái)越大和市場(chǎng)治理的推進(jìn)，換手率越來(lái)越低已是必然趨勢(shì)，市場(chǎng)開(kāi)始產(chǎn)生自我保護(hù)機(jī)制，動(dòng)輒10%的換手率，市場(chǎng)已難承受其巨大交易成本，高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄。
　　其三，熱衷籌碼式投機(jī)炒作，是一夜暴富思想在作祟。平常情況下上市公司基本面不會(huì)突變，主力在概念題材的掩護(hù)下放出巨大成交量強(qiáng)力拉抬，不過(guò)是為吸引散戶跟風(fēng)而釋放出的誘餌而已，散戶理應(yīng)保持高度警惕，更應(yīng)樹(shù)立起價(jià)值投資理念。
　　當(dāng)前滬深股市正處治市的痛苦轉(zhuǎn)型期，由于監(jiān)管部門(mén)人手較為有限，要對(duì)莊家的所有惡意操縱行為全部予以懲處恐怕是不現(xiàn)實(shí)的，即便查處了，以當(dāng)下的法律環(huán)境，也未必能讓普通投資者獲得相應(yīng)賠償。而如果散戶都不參與籌碼式炒作，這個(gè)損人利己的盈利模式也就難以為繼了。對(duì)此，普通投資者尚需加強(qiáng)自我保護(hù)意識(shí)，遠(yuǎn)離投機(jī)，投資股票，也不宜抱不切實(shí)際的過(guò)高盈利目標(biāo)，只要長(zhǎng)期持有一些與中國(guó)經(jīng)濟(jì)共成長(zhǎng)、運(yùn)作比較規(guī)范的上市公司，風(fēng)險(xiǎn)小，并能有不小的收益，至少不會(huì)跑輸CPI。