|
2012年，新股發(fā)行制度改革一直是投資者最為關(guān)心的焦點(diǎn)之一。全國金融工作會議也提出，要深化新股發(fā)行制度市場化改革。新股發(fā)行制度市場化帶來的第一個有利影響，就是發(fā)行額度規(guī)模與市場需求相匹配，能有效抑制目前新股發(fā)行存在的“高發(fā)行價、高市盈率、高募資額”三高現(xiàn)象。另一方面，企業(yè)能夠根據(jù)自身資金需求來發(fā)行額度，改變了現(xiàn)在由于額度限制，企業(yè)爭搶額度，導(dǎo)致有條件上市的企業(yè)未及時獲得額度的不公平現(xiàn)象。
但是，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行市場化的路途卻并不好走。首先是要做到新股發(fā)行定價的市場化。目前的A股市場新股發(fā)行定價受到二級市場影響較大，由此也出現(xiàn)二級市場走強(qiáng)時新股發(fā)行數(shù)量大幅增加，而在市場遇冷時無新股發(fā)行的情況。在當(dāng)前的詢價機(jī)制下，一些詢價機(jī)構(gòu)為避免出局，會報出較高價格來取得配售資格，人為地抬高了發(fā)行價。要改善這種情況，就要改善一二級市場的不協(xié)調(diào)的發(fā)展現(xiàn)狀，促進(jìn)詢價機(jī)制的規(guī)范化構(gòu)建。
其次，新股發(fā)行的審批需要市場化�，F(xiàn)在的審批還是比較嚴(yán)格的行政控制，實(shí)行兩級審批。通過審批流程市場化，不僅能起到把關(guān)作用，也能夠縮短審核時間，使企業(yè)實(shí)際發(fā)售與市場所需相吻合。近來證監(jiān)會出臺一系列的措施推進(jìn)審批流程透明化管理，包括預(yù)披露提前等，這些都有助于審批流程的規(guī)范化。
再次，再融資也需要市場化。一旦實(shí)現(xiàn)新股首次發(fā)行市場化，那么只有后續(xù)的再融資問題也要堅持市場化原則，才能真正讓股票從進(jìn)入市場到流通等各個環(huán)節(jié)都符合市場調(diào)配規(guī)律。
最后，完成新股發(fā)行體制改革，不僅僅是監(jiān)管部門的事情，更離不開投資者樹立健康的投資理念。只有多方合力，才能從根本上改變A股新股發(fā)行的“三高”現(xiàn)狀，為A股市場營造出一個健康、有生命力的環(huán)境。
綜合來看，新股發(fā)行市場化是未來的趨勢，但是尚有不少“關(guān)卡”。
|