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　　本周在國(guó)會(huì)作證時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克未明示會(huì)有QE3（第三輪量化寬松貨幣政策），著實(shí)令不少人大失所望。不過在筆者看來，美聯(lián)儲(chǔ)還留了一手。
　　細(xì)讀一下伯南克過去兩天的講話，盡管沒有明言QE3，但他的確描繪出了一幅較很多人預(yù)想都更為謹(jǐn)慎的經(jīng)濟(jì)圖景。1日在參議院，伯南克再次強(qiáng)調(diào)，過去一年來，失業(yè)率下降的速度超過預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)增速似乎不給力，失業(yè)率的下降與經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度，尤其是經(jīng)濟(jì)增速，有些“不相符”。
　　在骨子里，伯南克依然深信他所推行的印鈔策略。面對(duì)國(guó)會(huì)議員們的質(zhì)疑，伯南克再次高聲為前兩輪QE辯護(hù)。
　　“如果回顧2010年11月份的第二輪量化寬松，當(dāng)時(shí)很多人都擔(dān)心會(huì)大幅推高通脹，會(huì)損及美元并且對(duì)于促進(jìn)增長(zhǎng)不會(huì)有太大效果�！辈�南克正告國(guó)會(huì)，“現(xiàn)在回過頭去看，我認(rèn)為這些措施發(fā)揮了建設(shè)性作用。”
　　從一些美聯(lián)儲(chǔ)決策成員口中，我們也不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)局樂于推行又一輪QE的主觀意愿。
　　周四，也就是伯南克在國(guó)會(huì)作證當(dāng)天，握有今年貨幣決策投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)舊金山分區(qū)銀行總裁威廉姆斯透露，美聯(lián)儲(chǔ)今年“很可能”仍不得不通過進(jìn)一步擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模為經(jīng)濟(jì)提供新刺激。另外幾位決策成員也表達(dá)了支持更多寬松政策的觀點(diǎn)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)如此執(zhí)著于QE，某種程度上是吸取了三年前的教訓(xùn)。早在2009年3月，伯南克就樂觀地表示，已經(jīng)感受到了復(fù)蘇的“嫩芽”。但在那之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)年二季度再陷負(fù)增長(zhǎng)，一年后，也就是2010年二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也僅為1.6%。這讓伯南克背上了過分樂觀的罵名，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不在2010年11月開啟了規(guī)模為6000億美元的QE2。
　　所以說，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的基本立場(chǎng)就是，不要輕言樂觀。換句話說，別看伯南克沒有暗示要推QE3，但一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，這仍是美聯(lián)儲(chǔ)的第一選擇。
　　不光是美國(guó)，從歐元區(qū)到英國(guó)再到日本，無一不沉迷于QE。有投行做了統(tǒng)計(jì)，上述“四大”經(jīng)濟(jì)體的央行資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)其GDP的比重達(dá)到24%，較2007年翻了一倍還多，今年可能進(jìn)一步升至26%。
　　QE帶來的大量流動(dòng)性，盡管在一開始可能惠及股市，但缺乏基本面支撐的上漲終有一天無法持續(xù)。還要考慮到，西方印鈔帶來的原油等大宗商品價(jià)格上漲，反過來也將制約企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。
　　新興經(jīng)濟(jì)體更可能再次深受其害。有專家指出，當(dāng)前的形勢(shì)似乎復(fù)制了2010年：當(dāng)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策釀成惡性循環(huán)，熱錢紛紛涌向新興市場(chǎng)，金磚國(guó)家無一例外出現(xiàn)了物價(jià)“高燒”的狀況。中國(guó)CPI漲幅突破5%，并在2011年進(jìn)一步“破6”；印度、巴西、俄羅斯也高達(dá)5%至9%不等。新興經(jīng)濟(jì)體的政策緊縮一直持續(xù)到今年年初。眼下，西方的新一輪量化寬松大潮已漸成氣候，新興經(jīng)濟(jì)體需要格外提高警惕。