盡管短期內(nèi)推動物價上漲的因素得到了有效控制，但長期壓力依然難以得到根本性緩解，成本推動型價格上漲將成為中國新的通脹壓力。這也是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的新考驗，中國改革還要等待價格“闖關(guān)”。
2月份中國CPI如期回落至3.2%，2010年6月以來的最低水平。應(yīng)該講，本輪通脹的回落是伴隨著宏觀經(jīng)濟的下行開始的，我國經(jīng)濟增速逐季走低，去年三季度以來，受國際大宗商品價格回落的影響，輸入性通脹壓力減弱。此外，翹尾因素的消失也是物價漲幅回落的重要因素。當前CPI的趨勢性回落，與去年年初的物價走勢不同，去年上半年物價大幅上漲，其中有相當成分為翹尾因素所致。由于基數(shù)原因，去年下半年CPI中的翹尾因素逐月下降，從7月份的3.3個百分點，到12月份的歸零，大幅減緩了CPI同比數(shù)據(jù)的上揚推力，翹尾因素已基本消失，12月份物價4.1%漲幅全部歸于新漲價因素。這種情況延續(xù)至今年，1月和2月的CPI數(shù)據(jù)是已經(jīng)排除了季節(jié)性因素影響的數(shù)據(jù)，更為準確地反映了中國潛在通脹壓力。
未來控通脹絕不能盲目樂觀，當需求型、貨幣型以及輸入型通脹消退的時候，成本型通脹卻正在逼近。隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進，我國已經(jīng)進入了長期性價格上漲壓力凸顯的發(fā)展階段，勞動力、土地、資源、環(huán)境等成本上升壓力越來越大。中國正瀕臨“劉易斯拐點”的時間窗口，低端勞動力工資進入上升期，國民收入分配改革有望繼續(xù)深化，而電、水、天然氣的價格和環(huán)保收費等也長期偏低，需要要素價格形成機制的改革得以調(diào)整，特別是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲以及農(nóng)民增收，這些都必將帶來長期通脹的壓力。
但是，對于成本推動型通脹，我們應(yīng)該辯證的來看。從某種程度而言，勞動力、環(huán)境、能源等要素價格的上漲應(yīng)該是對長期以來要素價格失衡的一種回補，這是結(jié)構(gòu)調(diào)整必須承受的轉(zhuǎn)型陣痛，是中國也非做不可的改革。一直靠低價格補貼全球化紅利的中國正走上一條要素價值重估的調(diào)整之路�？梢哉f，多年來，生產(chǎn)要素價格低估是中國現(xiàn)有經(jīng)濟增長模式以及經(jīng)濟內(nèi)外失衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低級化的癥結(jié)所在。中國以其低勞動力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規(guī)律，使得中國成為全球的價值洼地。然而，當前隨著中國推進工資收入分配、資源價格等一系列制度性的改革，中國開始重估生產(chǎn)要素價格，這必然壓縮產(chǎn)業(yè)資本的利潤空間。
與需求拉動型的通貨膨脹相比較，成本推動型的通貨膨脹，在一般情況下，影響會相對溫和，但它將是長期的、全面的和復(fù)雜的。成本推動型通脹會使做實體經(jīng)濟的企業(yè)感受更真切，如果成本大幅提高，但銷售價格卻不能有效提高，那么在雙向擠壓下，很多實體企業(yè)的利潤就會迅速變薄，甚至可能陷入所謂的“三明治陷阱”。
因此，中國必須通過加快轉(zhuǎn)型來應(yīng)對，成本推動型通脹不能單靠貨幣政策和調(diào)控需求解決，應(yīng)該實現(xiàn)由“需求管理”向“供給管理”轉(zhuǎn)變，通過技術(shù)創(chuàng)新、人力資本積累以及勞動全要素生產(chǎn)率的提高來化解要素成本上升帶來的通脹壓力。成本推動型通脹長期化，這將對中國經(jīng)濟形成持久性挑戰(zhàn)。