經(jīng)歷了一年多的政策努力和聯(lián)合救助，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒有得到根本改善，危機(jī)由邊緣國(guó)家向核心國(guó)蔓延的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大，加上全球經(jīng)濟(jì)低迷，歐元區(qū)走出債務(wù)危機(jī)更加艱難，使流通十多年的歐元面臨前所未有的考驗(yàn)。應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐洲必須處理好政府與市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)、短期危機(jī)救助與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)改革等六大關(guān)系。
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實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì) |
以歐洲為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，導(dǎo)致大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，嚴(yán)重影響生產(chǎn)資源的合理配置，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域生產(chǎn)和投資資金供給不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)崩潰，經(jīng)濟(jì)遭遇去杠桿化，必然影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)此，歐洲各國(guó)需調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，解決虛擬經(jīng)濟(jì)過大的問題。
虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密不可分，二者相互依存、相互促進(jìn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能促進(jìn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有推動(dòng)、催化作用。虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹會(huì)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的形成，還會(huì)擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。必須妥善處理兩者的關(guān)系，發(fā)揮各自獨(dú)特的功能，統(tǒng)籌兼顧,
均衡協(xié)調(diào)發(fā)展,并且著重把握虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，引導(dǎo)虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的回歸。
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短期危機(jī)救助與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)改革 |
冰凍三尺非一日之寒，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積累有其內(nèi)生原因，政府救助只能在短期起到一定的刺激作用，并不能消除危機(jī)產(chǎn)生的根源——長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。
歐盟經(jīng)濟(jì)失去生產(chǎn)性是多方面因素共同作用的結(jié)果。首先，歐元區(qū)過早推行貨幣聯(lián)盟，覆蓋了一些不具備統(tǒng)一貨幣基本面的國(guó)家，在貨幣政策統(tǒng)一而財(cái)政政策不統(tǒng)一的情況下，各國(guó)不同的生產(chǎn)力很難被驅(qū)動(dòng)。其次，金融危機(jī)嚴(yán)重影響了居民的消費(fèi)和投資，致使經(jīng)濟(jì)不斷下滑，而貨幣高估又使得出口惡化。第三，由于全球制造業(yè)正逐步向新興市場(chǎng)國(guó)家轉(zhuǎn)移，歐洲制造業(yè)在全球化過程中逐漸失去了競(jìng)爭(zhēng)力。第四，希臘、西班牙、愛爾蘭等歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較單一，過度依賴于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響嚴(yán)重的周期性產(chǎn)業(yè)。
從長(zhǎng)期來看，歐洲需要推行經(jīng)濟(jì)改革，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期政策的重點(diǎn)應(yīng)放在深化經(jīng)濟(jì)治理改革，增強(qiáng)歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)趨同進(jìn)程。
歐元區(qū)存在統(tǒng)一貨幣政策與分散財(cái)政政策并存的制度缺陷，成員國(guó)沒有貨幣發(fā)行權(quán)和獨(dú)立貨幣政策，歐洲央行負(fù)責(zé)整個(gè)區(qū)域的貨幣發(fā)行與調(diào)控，而財(cái)政政策權(quán)利保留在歐元區(qū)各國(guó)政府手中。當(dāng)發(fā)生危機(jī)時(shí)，成員國(guó)無法通過本幣貶值來縮小債務(wù)規(guī)模，只能通過緊縮財(cái)政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來源。
歐洲央行貨幣政策的首要目標(biāo)是防止通貨膨脹，在舉借新債困難的情況下，各成員國(guó)只能通過緊縮財(cái)政政策減少政府債務(wù)。每一項(xiàng)危機(jī)的解決都有賴于適度強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟(jì)政策目前的主要目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，然而在貨幣政策與財(cái)政政策“雙緊”的局面下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步履艱難。歐元區(qū)財(cái)政政策與貨幣政策的“跛腳”導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，且無法通過簡(jiǎn)單的政策調(diào)整或援助解決。解決債務(wù)危機(jī)必須從根本上解決財(cái)政政策與貨幣政策不協(xié)調(diào)的制度性缺陷，推行財(cái)政統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)不同成員國(guó)財(cái)政一體化改革。
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經(jīng)濟(jì)低速發(fā)展與社會(huì)高福利 |
主權(quán)債務(wù)危機(jī)的形成可以看作高福利帶來的負(fù)面效應(yīng)。“二戰(zhàn)”后，歐洲各國(guó)相繼建立了以高福利為特征的社會(huì)保障體系，幾乎涵蓋了社會(huì)生活的各主要方面。金融危機(jī)后各國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，財(cái)政收入大幅降低，高福利的社會(huì)保障制度使政府財(cái)政開支不堪重負(fù)，歐洲各國(guó)寅吃卯糧，依賴外債維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展與福利水平之間的失衡會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果，此次危機(jī)的產(chǎn)生一定程度上就在于社會(huì)保障的規(guī)模超過了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的承受能力。高福利政策一定程度上有利于縮小貧富差距、緩解社會(huì)矛盾、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，但過高的福利制度極大弱化了國(guó)民的工作意愿和創(chuàng)業(yè)精神，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎靡不振，國(guó)家整體競(jìng)爭(zhēng)力下降。健康的社會(huì)福利制度關(guān)鍵在于動(dòng)態(tài)的可持續(xù)發(fā)展，過高的、脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際的社會(huì)福利制度必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。
歐債危機(jī)的應(yīng)對(duì)路徑包括內(nèi)部自救和外部救助。歐洲國(guó)家在尋求外部援助之前，應(yīng)首先自己尋找危機(jī)的解決之道，只有這樣才能獲得更多的外部救助。主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐元區(qū)大規(guī)模爆發(fā)，內(nèi)因可歸結(jié)為歐元區(qū)財(cái)政政策與貨幣政策的制度缺陷和高福利制度，外因是金融危機(jī)引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退。無論內(nèi)因還是外因，都無法通過外部援助改變，外部救助只能暫時(shí)避免受援國(guó)違約和破產(chǎn)，不能從根本上解決經(jīng)濟(jì)失衡問題。而緊縮財(cái)政的內(nèi)部自救使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)更加艱難，失業(yè)率持續(xù)攀升。兩種救助方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，歐元區(qū)應(yīng)權(quán)衡兩種方式的利弊，妥善處理兩者的關(guān)系，既不能造成過度依賴對(duì)外援助，也不能讓經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。
貨幣統(tǒng)一使歐元區(qū)成為一個(gè)緊密的利益共同體，危機(jī)國(guó)家指望別人多做些，而其他國(guó)家則要求危機(jī)國(guó)家多做些，這種博弈使歐債危機(jī)遲遲得不到有效解決。政府救助必然引起道德風(fēng)險(xiǎn)，使肇事者免于市場(chǎng)懲罰，以后可能會(huì)犯類似的錯(cuò)誤，引發(fā)更嚴(yán)重的危機(jī)。對(duì)此，歐元區(qū)需要建立和完善救助機(jī)制，注意防范道德風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)特別注意防范兩種道德風(fēng)險(xiǎn)，一種是與被救助國(guó)家有關(guān)的，被救助國(guó)可能會(huì)過于依賴外部援救，自救力度不夠，所以聯(lián)合救助必然要伴隨對(duì)各國(guó)財(cái)政政策的約束；另一種與私人債權(quán)方有關(guān)，如果私人債權(quán)方免于損失，免受市場(chǎng)應(yīng)有的懲戒，他們就無法吸取教訓(xùn)，并可能在以后的投資活動(dòng)中追求更高收益而不顧風(fēng)險(xiǎn)，再次破壞市場(chǎng)體系的紀(jì)律。