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中國人民銀行日前發(fā)出通知，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由1%擴(kuò)大至2%。
這是從2005年7月21日以來人民幣匯率第三次實(shí)質(zhì)性改革步伐。2005年7月21日，中國開始實(shí)行浮動匯率制度并一次性將人民幣對美元匯率升值2%；2007年5月，人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度由此前的千分之三提高至現(xiàn)行的千分之五。而這次浮動幅度最大。從2005年7月21日開始，匯改七年來人民幣對美元匯率升值幅度超過了30%。這七年來，伴隨著匯率改革我國經(jīng)濟(jì)有苦有甜、有得有失�！疤鸷偷谩笔侨嗣駧艆R率邁出了市場化的實(shí)質(zhì)性步伐，匯改使得我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫性增大，匯改大大促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型�！翱嗪褪А笔俏覈L期依賴外向型經(jīng)濟(jì)拉動的出口這馬車徹底停下來，一大批出口企業(yè)受人民幣升值影響經(jīng)營出現(xiàn)困難，一大批中小型出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉。至今對中國經(jīng)濟(jì)影響仍在持續(xù)。出口這駕馬車停下后，投資又不可持續(xù)，消費(fèi)又難以接力，中國經(jīng)濟(jì)正在面臨下行壓力增大甚至出現(xiàn)滯脹的現(xiàn)象。
從去年下半年開始，人民幣對美元匯率一改過去單邊升值狀況，開始出現(xiàn)雙向波動。市場分析人士和眾專家都認(rèn)為，人民幣匯率已經(jīng)趨向供需均衡狀態(tài)。隨后，周小川行長表示了類似看法，溫家寶總理在今年兩會記者會上也明確談到人民幣匯率趨向均衡的話題。筆者曾經(jīng)預(yù)測，人民幣匯率由市場決定的因素將會加大，增大浮動幅度勢在必行。人民幣匯率接近均衡最大好處是對出口企業(yè)非常有利。
這次央行果斷并較大幅度擴(kuò)大人民幣對美元浮動幅度使得人民幣匯率向市場化大大邁進(jìn)了一步，是推進(jìn)人民幣匯率徹底市場化的實(shí)實(shí)在在舉措，為最終實(shí)現(xiàn)人民幣匯率自由浮動奠定了基礎(chǔ)。擴(kuò)大人民幣匯率浮動幅度有利于推進(jìn)人民幣國際化。由于中國貿(mào)易占全球貿(mào)易比重不斷提高，國際社會包括金磚國家在內(nèi)對人民幣國際化呼聲很高，但是，人民幣匯率仍處于有管制狀態(tài)，何談國際化呢？擴(kuò)大人民幣匯率浮動幅度有利于抑制國際短期資本進(jìn)入炒作。人民幣對美元浮動幅度擴(kuò)大意味著市場決定價(jià)格因素增大，投機(jī)人民幣匯率的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然也會增大。這使得國際熱錢必須權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)，對進(jìn)入中國市場將會更加謹(jǐn)慎。
當(dāng)然，擴(kuò)大人民幣對美元匯率浮動幅度帶來的影響也不能忽視。
首先，使得一些外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。外向型企業(yè)要加大風(fēng)險(xiǎn)管理，利用期貨市場的套期保值功能鎖定匯率，避免遭受匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。其次，外匯指定銀行管理外匯資產(chǎn)壓力增加�？赡苁沟勉y行持有的外匯資產(chǎn)隔日出現(xiàn)虧空風(fēng)險(xiǎn)。銀行必須加強(qiáng)對匯率市場走勢的分析研判和掌控能力。再次，要防止國際短期資本大舉外流。人民幣對美元波動增大，國際短期資本風(fēng)險(xiǎn)增大，不排除集中大幅加速外流對中國造成一定沖擊。外匯管理部門一定要加強(qiáng)監(jiān)測，及時(shí)防范。其四，人民幣匯率達(dá)到均衡狀態(tài)后，可能使得通過外匯占款被動發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的壓力消失，這將影響到市場基礎(chǔ)貨幣投放的原有渠道。央行應(yīng)該及時(shí)調(diào)整貨幣操作策略，適應(yīng)新的基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)律，避免影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其五，也不排除人民幣對美元擴(kuò)大浮動幅度后，增強(qiáng)人民幣升值空間，市場仍有相當(dāng)多人士認(rèn)為，人民幣升值的趨勢仍然沒有根本改變。一定要防止人民幣突發(fā)升值對中國出口企業(yè)構(gòu)成更大壓力。
總之，擴(kuò)大人民幣對美元匯率浮動幅度勢在必行，對中國經(jīng)濟(jì)利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊。只要考慮縝密、應(yīng)對及時(shí)，帶來的負(fù)面影響也會很快消除。
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