當前我國物價總水平平穩(wěn)。一季度，居民消費價格高位回落，通脹壓力有所緩解。未來一段時期，總需求放緩、通脹預期減弱、豬肉價格上漲周期趨于結束和糧食豐收等因素將抑制物價漲幅。預計2012年上半年居民消費價格上漲3.6%，全年上漲3.5%，物價漲幅4%的調(diào)控目標可實現(xiàn)。為此，物價調(diào)控的重點應著重于資源價格改革和服務于經(jīng)濟結構調(diào)整。
1.居民消費價格高位回落，物價上漲結構性特征依然突出。
一季度，居民消費價格（CPI）累計同比平均上漲3.8%，漲幅低于2011年1.6個百分點，低于去年同期1.2個百分點，低于全年4%的調(diào)控目標0.2個百分點。其中，城市CPI同比上漲3.8%，農(nóng)村上漲3.8%。
一季度，食品和居住價格累計同比平均分別上漲8.3%和2.0%，食品和居住價格漲幅比去年同期分別回落3.0和4.5個百分點；食品和居住分別拉動CPI上漲2.56和0.33個百分點，貢獻率分別為67.5%和8.7%，兩類價格對CPI的貢獻率為76.2%，表明物價上漲主要由食品和居住價格拉動，物價上漲的結構性特征依然突出。從影響因素看，一季度，翹尾因素和新漲價因素分別拉動CPI上漲2.2和1.6個百分點，貢獻率分別為57.9%和42.1%。
2.八大類商品價格全面上漲。
分類別看，構成居民消費的八大類商品價格全面上漲。而從歷史數(shù)據(jù)看，衣著、交通通信、娛樂教育文化用品及服務價格一直處于下跌態(tài)勢，即使在物價上漲時期也是如此，如2008年我國居民消費價格上漲5.9%，上述三類價格則分別下降1.5%、0.7%和0.9%。而進入2011年以來，這三類類價格也出現(xiàn)上漲。
2012年一季度，食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品及維修服務、醫(yī)療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務和居住價格累計同比平均分別上漲8.0%、3.7%、3.6%、2.4%、2.6%、0.2%、0.1%和2.0%，表明2011年以來物價漲幅范圍有所擴大，值得關注。
3.工業(yè)生產(chǎn)者價格延續(xù)回落態(tài)勢，上下游價格走勢出現(xiàn)分化。
2012年一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）累計同比平均上漲0.1%，比去年同期回落7.0個百分點。分月看，PPI1月同比上漲0.7%，2月漲幅與去年持平，即同比上漲0%，3月同比下降0.3%；PPI環(huán)比1月下降0.1%，2月上漲0.1%、3月上漲0.3%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格（PPIRM）累計同比平均上漲1.0%，比去年同期回落9.2個百分點。分月看，PPIRM前三月同比分別上漲2.0%、1.0%和0.1%，PPIRM環(huán)比1月下降0.3%，2月和3月環(huán)比均上漲0.1%。
2011年7月以來，以PPI為代表的上游價格高位回落，上游價格與CPI為代表的下游價格的漲幅差逐步縮小，2011年10月份以來，兩者走勢出現(xiàn)分化，上下游價格倒掛。2012年1-3月，CPI與PPI漲幅之差分別為3.8、3.2和3.9個百分點，上游價格向下游傳導的壓力有所減輕。
4.房價調(diào)控效果初顯，過快上漲勢頭得到遏制。
2012年2月份，70個大中城市新建商品住宅價格同比平均上漲0.12%，漲幅比上月回落0.56個百分點，新建住宅價格環(huán)比平均下降0.1%，降幅比上月收窄0.05個百分點。新建商品住宅價格同比上漲的城市有37個，比上月減少16個，下降的有27個，比上月增加12個，持平的6個。新建商品住宅價格環(huán)比上漲城市有4個，環(huán)比持平的有21個，下降的有45個。
2012年2月份，70個大中城市二手住宅價格同比平均下降1.46%，跌幅比上月擴大0.2百分點，環(huán)比平均下跌0.12%，環(huán)比下跌幅度比上月縮小0.04個百分點。二手住宅價格同比上漲的城市有24個，較上月減少6個，下降的城市有44個，比上月增加7個，持平的城市有2個。二手住宅價格環(huán)比上漲的城市有11個，持平的城市有14個，下降的城市有45個。
當前我國經(jīng)濟在政策調(diào)控和“穩(wěn)中求進”基調(diào)的引導下呈平穩(wěn)回落態(tài)勢，經(jīng)濟的回調(diào)減輕了物價上漲的總需求壓力，加之通脹預期減弱和以豬肉、糧食為代表的食品價格趨穩(wěn)，有利于今年物價總水平平穩(wěn)運行，全年物價漲幅4%的調(diào)控目標可實現(xiàn)。
1.抑制物價過快上漲的因素。
第一，物價上漲的總需求壓力有所緩解。進入2012年以來，我國消費需求和投資需求雙雙放緩，出口需求大幅回落，我國工業(yè)進入去庫存階段，相關行業(yè)生產(chǎn)收縮，工業(yè)增加值增速超預期下滑。2012年一季度，GDP同比增長8.1%，比去年同期回落1.6個百分點，比去年全年回落1.1個百分點。
從三大需求面看，2012年一季度，固定資產(chǎn)投資增長20.9%，比去年同期回落4.1個百分點，扣除價格因素，實際增長18.2%，比去年同期加快0.8個百分點；社會消費品零售總額名義增長14.8%，比去年同期回落1.5個百分點，扣除價格因素，實際增長10.9%，比去年同期回落0.7個百分點；出口名義增長7.6%，比去年同期回落16.8個百分點，扣除價格因素，實際增長2.5%，比去年同期回落12.4個百分點。
2012年，隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的繼續(xù)落實和深化將抑制投資增速；前期消費刺激政策的退出和當前擴大消費需求刺激政策尚未出臺，導致消費動力不足；世界經(jīng)濟復蘇乏力導致出口需求進一步放緩。初步預計2012年經(jīng)濟增速較2011年有所回調(diào)，物價一般是總需求的滯后指標，因此，總需求的放緩將有利于緩解后期物價上漲的需求壓力。
第二，通脹預期明顯減弱。居民的通貨膨脹預期一般與前期或前幾期物價水平密切相關，近幾個月來，我國物價明顯回落，居民通脹預期有所減弱。
據(jù)央行在全國50個城市進行的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示：2012年一季度居民當期物價滿意指數(shù)19.7%，較上季度和去年同期分別提高3.2和2.4個百分點；62.9%的居民認為物價高，難以接受，較上季和去年同期分別回落5.9和4個百分點，34.9%的居民認為可以接受，較上季和去年同期分別提高5.2和3.3個百分點；未來物價預期指數(shù)為62.1%，低于上季和去年同期3.3和10.7個百分點。其中，預測下季物價上漲的居民比例為31.4%，較上季度下降5.4個百分點。通脹預期的回落有利于后期物價水平保持穩(wěn)定。
第三，豬肉價格趨穩(wěn)和糧食豐收有利于穩(wěn)定食品價格。今年1-3月，豬糧比價平均值為7.0，高于去年同期0.19點，且明顯高于6:1的盈虧平衡點，生豬養(yǎng)殖依然具有較大的利潤空間。近幾個月來，生豬存欄和能繁育母豬數(shù)量穩(wěn)步回升，截至2月底生豬存欄和能繁育母豬數(shù)量分別為45846萬頭和4949萬頭，同比分別增長3.2%和4.6%。2012年1月份以來，全國大中城市豬肉出場價已經(jīng)連續(xù)10周穩(wěn)步回落，2012年3月底15.43元/公斤，價格較1月底下降11.5%。
預計今年后期豬肉供求偏緊的狀況將有所緩解，豬肉價格將穩(wěn)步回落。2011年受糧食播種面積擴大和單產(chǎn)的提高，我國糧食總產(chǎn)量連續(xù)8年增產(chǎn)，達到5.7億噸，增長4.5%。糧價是百價之基，糧食供給增加對保障供應和穩(wěn)定物價將發(fā)揮基礎性的作用。
第四，物價上漲的貨幣條件趨于穩(wěn)健。2012年一季度，商業(yè)銀行新增人民幣貸款2.46萬億元，比去年同期多增2170億元，基本符合全年8萬億左右的預期；截止到3月底，M1同比增長4.4%，比去年同期回落11.6個百分點，M2同比增長13.4%，比去年同期回落3.2個百分點，也低于14%的調(diào)控目標；一季度貿(mào)易順差為6.7億美元，順差額度不大，2011年四季度以來，外匯占款也有所減少，貿(mào)易逆差和外匯占款的回落減輕了央行的對沖性壓力，有助于緩解物價過快上漲的貨幣條件。
2.支撐物價過快上漲的因素
第一，國際大宗商品價格上揚，輸入性通脹壓力增強。我國是大宗商品的主要進口國，特別是原油，2011年原油進口量為25378萬噸，對外依存度達56.5%，比2010年提高1.7個百分點。對外依存度過高，國際商品價格的波動會較為迅速傳導到國內(nèi)，輸入性通脹對我國的影響不斷增強，我國的物價調(diào)控難度不斷加大。值得關注的是在大宗商品價格走高的拉動下，PMI中的購進價格指數(shù)回升勢頭明顯，3月份為55.9%，比上月回升1.9個百分點，該指數(shù)已連續(xù)4個月呈回升態(tài)勢，為2011年10月以來的最高值。
第二，投資過快增長拉動物價上漲。金融危機期間，我國投資快速增長，可以認為高投資是本輪物價上漲的誘因。從中國的固定資產(chǎn)投資增速和CPI的歷史數(shù)據(jù)看，兩者之間有著密切的關系，CPI漲幅一般滯后于固定資產(chǎn)投資增速1-2年，當固定資產(chǎn)投資名義增速和實際增速高于20%時，在此之后的1-2年內(nèi)一般會引起物價水平的上漲。
“十一五”期間，2006和2007年固定資產(chǎn)投資名義增速為23.9%和24.8%，實際增速為22.1和20.2%，導致2007和2008年的CPI上漲4.8%和5.9%。金融危機以來，我國實施了4萬億投資的經(jīng)濟刺激政策，2009年、2010年和2011年固定資產(chǎn)投資名義增速為30%、23.8%和23.6%，實際增速為33.2%、19.5%和15.6%，導致2011年物價上漲5.4%。因此，從固定資產(chǎn)投資和物價水平的變化關系看，由于我國當前固定資產(chǎn)投資增速依然較快，因此，在今后一段時間，我國物價仍存在較大的上漲壓力。
第三，人口紅利效應減弱，勞動力成本上升趨勢難改。近年來用工荒已經(jīng)從東部擴展到中西部，制造業(yè)領域勞動力成本大幅度上漲，中國經(jīng)濟已臨近劉易斯拐點，這將成為物價上漲的長期壓力。由于生育持續(xù)保持較低水平和老齡化速度加快，15-64歲勞動年齡人口的比重自2002年以來首次出現(xiàn)下降，2011年為74.4%，比上年下降0.10個百分點。盡管未來幾年會有小幅波動，但對勞動力供給問題需要給予更多關注。
據(jù)VAR模型測算，2009年1季度至2011年4季度，勞動力成本對CPI的貢獻率最大，為44.1%。中國在短期內(nèi)存在著一定程度的“工資剛性”，人力資本價格只能漲不會跌。工資上漲與物價上漲的螺旋式攀升，會加劇我國商品生產(chǎn)的成本增長，進而推動我國物價水平在長期內(nèi)高位運行。
3.對2012年物價走勢的初步預測
2012年，我國將繼續(xù)加大經(jīng)濟結構調(diào)整力度，把防止通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的重要任務，總需求放緩、糧食豐收、豬肉價格漲幅收窄、房地產(chǎn)調(diào)控累積效應逐步顯現(xiàn)、翹尾因素減弱等決定了2012年物價漲幅將有所回落。但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎薄弱、勞動力成本不斷攀升、高貨幣存量及負利率拉動投資和資源價格改革將支撐物價漲幅。綜合考慮各種因素，初步預計，2012年CPI上漲3.5%。
1.積極穩(wěn)妥地推進資源價格改革
今年政府工作報告提出4%的物價調(diào)控目標，已經(jīng)為資源價格改革預留了一定的空間，因此，要進一步加大資源價格改革的力度，不要再次錯失良機。
一是縮短現(xiàn)行成品油的調(diào)價周期，更加靈敏的反應國際市場原油價格的變化，增加成品油調(diào)價機制的透明度，探索建立中國的原油期貨市場，以便為日后成品油市場化改革提供參考的標桿；二是煤炭與電力價格改革要同步，以便避免電荒的常態(tài)化，加快推行階梯電價，參考廣東和廣西按照“市場回值法”對天然氣定價的試點經(jīng)驗，并逐步在全國范圍內(nèi)推廣。
2.注重數(shù)量型貨幣政策工具的使用
未來一個時期，貨幣政策調(diào)整應堅持“穩(wěn)中求進”的總基調(diào)，準確把握經(jīng)濟形勢，實施穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度進行預調(diào)微調(diào)，實施“有扶有控”的結構性政策，促進經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整。
一是貨幣政策應以調(diào)整存款準備金率和公開市場操作等數(shù)量型工具為主。經(jīng)過多次調(diào)整，目前存款準備金率已處于相對高位，2012年應將存款準備金率逐步下調(diào)2-3個百分點，降低存款準備金率是當前主要的政策選擇；二是信貸政策應加大向民生領域、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中西部地區(qū)傾斜，并不斷加強對有資質(zhì)、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的金融扶持。
3.采取積極措施提高勞動生產(chǎn)率
勞動力成本已成為當前拉動物價上漲的主要因素，要緩解勞動力成本上升對物價的影響，需要不斷提高勞動生產(chǎn)率。
一是加大財政對科技教育的投入力度，尤其是基礎教育和基礎性研究工作的投入力度，提高勞動力素質(zhì)，著力突破制約經(jīng)濟社會發(fā)展的關鍵技術；二是政府給予適當?shù)馁Y金支持，鼓勵有條件的企業(yè)設立研發(fā)中心；三是加大投入，培養(yǎng)新一代有技術的產(chǎn)業(yè)工人，將中等職業(yè)技術教育列為準義務教育范圍。
4.優(yōu)化投資規(guī)模和結構
投資能增加貨幣需求，進而拉升投資品和消費品的價格，由于當前投資仍處于相對高位，因此，為了調(diào)整經(jīng)濟結構和穩(wěn)定物價，應適當降低投資速度和規(guī)模。
一是優(yōu)先安排續(xù)建、投產(chǎn)和收尾項目，嚴格控制新上項目和過剩行業(yè)建設項目的投資，進一步優(yōu)化投資結構；二是實行結構性減稅，促進產(chǎn)業(yè)結構升級和服務業(yè)發(fā)展，大力支持糧油、蔬菜、棉花等基本生活必需品生產(chǎn)，加大對農(nóng)業(yè)的投入和補貼力度，建立全國或區(qū)域性的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)信息網(wǎng)絡，以便穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格。