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不分紅影響的并非只有股市
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——再談提高居民購(gòu)買能力及改善消費(fèi)預(yù)期
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2012-05-15 作者：李會(huì) 來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
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日前，滬深兩市上市公司年報(bào)披露全部結(jié)束。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2011年度上市公司現(xiàn)金分紅企業(yè)數(shù)有所增多，但投資收益率總體偏低的狀況并未改觀。數(shù)據(jù)顯示，2011年度上市公司預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅金額6068億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的31%，低于國(guó)際成熟市場(chǎng)40%至50%的水平。
以貴州茅臺(tái)為例，2011年度每10股39.97元的高派現(xiàn)堪稱“年度分紅王”，但以其年報(bào)公布當(dāng)日每股208.11元收盤價(jià)計(jì)算，年息收益率僅為1.92%，遠(yuǎn)低于一年定期存款利率，與同期CPI漲幅相比更是望塵莫及。
上市公司少分紅、不分紅，嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)人氣和投資者信心。與此同時(shí)，由于股民投資股市無法獲得預(yù)期收益甚至虧損，也直接影響到居民財(cái)產(chǎn)性收入的持續(xù)增長(zhǎng)。
通俗地說，財(cái)產(chǎn)性收入就是人們投資理財(cái)所獲得的收益。目前，我國(guó)GDP總量已位居全球第二，人均GDP已超過4500美元。隨著近年來社會(huì)財(cái)富的快速增加和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，人們已不再單純依賴工資、養(yǎng)老金等傳統(tǒng)收入渠道，投資理財(cái)已成為人們獲得收益的重要途徑。
但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)居民財(cái)產(chǎn)性收入占其全部可支配收入的比重仍然很低。目前,美國(guó)公民的財(cái)產(chǎn)性收入占其可支配收入的40%，其90%以上的公民擁有股票、基金等有價(jià)證券。而我國(guó)居民財(cái)產(chǎn)性收入在可支配收入中占比約為2％，居民擁有有價(jià)證券的比例也僅為10%左右。
這一方面說明，我國(guó)資本市場(chǎng)有待進(jìn)一步完善；另一方面也說明，我國(guó)居民財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)潛力巨大。但從目前情況看，投資渠道狹窄、投資結(jié)構(gòu)不合理仍然是制約居民財(cái)產(chǎn)性收入持續(xù)增長(zhǎng)的瓶頸。
在當(dāng)前投資渠道不暢的情況下，股票投資已成為人們保值增值的主要方式。長(zhǎng)期以來，A股市場(chǎng)“重融資、輕回報(bào)”，退市制度形同虛設(shè)，上市公司分紅意愿不強(qiáng)等，造成市場(chǎng)估值嚴(yán)重扭曲、投機(jī)炒作之風(fēng)盛行。市場(chǎng)急漲急跌、“牛短熊長(zhǎng)”，也使眾多中小投資者信心嚴(yán)重受挫，每年有二三百萬的新股民進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)也有數(shù)以百萬計(jì)的投資者損失慘重，因而決定退出市場(chǎng)或不再交易。同時(shí)，債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，投資者缺乏固定收益渠道；銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，甚至給一些投資者帶來損失。
因此，如何創(chuàng)造增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的有效途徑，對(duì)持續(xù)提高居民財(cái)產(chǎn)性收入而言至關(guān)重要。這不僅可以提高居民的購(gòu)買能力及改善居民消費(fèi)預(yù)期，同時(shí)對(duì)于我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也具有重要意義。
有效增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，需要營(yíng)造一個(gè)更加完備的市場(chǎng)環(huán)境。在城鎮(zhèn)，關(guān)鍵是深化金融體系改革，拓展居民金融投資渠道，提高居民的股息、利息、紅利等財(cái)產(chǎn)性收入；在農(nóng)村，則需要進(jìn)一步推進(jìn)和深化土地制度改革，在穩(wěn)定農(nóng)民對(duì)承包地?fù)碛虚L(zhǎng)期物權(quán)的前提下，促進(jìn)土地流轉(zhuǎn)和變現(xiàn)，使農(nóng)民獲得穩(wěn)定的收入。
創(chuàng)造條件讓更多百姓擁有財(cái)產(chǎn)性收入，需要進(jìn)一步深化收入分配制度改革，確保初次分配的公平公正。通過收入分配制度改革的深化，為防止初次分配收入差距過大提供體制和制度保障，以保證廣大群眾有更多的勞動(dòng)收入向財(cái)產(chǎn)性收入轉(zhuǎn)化。
創(chuàng)造條件讓更多百姓擁有財(cái)產(chǎn)性收入，需要進(jìn)一步豐富居民的理財(cái)方式，降低投資門檻。要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富理財(cái)產(chǎn)品的品種和結(jié)構(gòu)，逐步開發(fā)更多的適合大眾需求的投資產(chǎn)品，讓擁有財(cái)產(chǎn)的居民不管財(cái)產(chǎn)多少，都有機(jī)會(huì)通過財(cái)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)獲取財(cái)產(chǎn)性收入。
實(shí)際上，一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，不僅是居民增加財(cái)產(chǎn)性收入的重要渠道，能讓老百姓錢包更豐盈，同時(shí)也是提升老百姓購(gòu)買能力、改善消費(fèi)預(yù)期的重要途徑。因此，需要進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革，完善退市、分紅制度，積極引導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資理念的形成；同時(shí)，加快推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)一步完善場(chǎng)外交易市場(chǎng)，加快債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)建設(shè)，為廣大投資者提供更多的投資標(biāo)的，讓風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者各安其位、各得其所，使廣大人民群眾能通過擁有財(cái)產(chǎn)性收入來分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)改革的成果。
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