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　　對于高頻交易，現(xiàn)在普遍存在一些誤讀，要么認(rèn)為非常賺錢，要么認(rèn)為擾亂市場。而實(shí)際上，大部分高頻策略根本不是賺錢策略，而是為了提高市場流動性和市場深度，說白了，是為了繁榮市場，增強(qiáng)國際競爭力。
　　不少人包括一些專家， 把失誤損失和市場操縱歸咎于高頻交易模式而不是風(fēng)險(xiǎn)管理缺陷和違規(guī)交易上，把市場不公平歸咎于高頻交易而不是大機(jī)構(gòu)行為和監(jiān)管漏洞上。很多人說，如果沒有高頻交易，那市場就不會這么動蕩，而且高頻交易在市場波動時(shí)推波助瀾，加劇了市場波動。實(shí)際上，即便沒有高頻交易，市場參與者也會根據(jù)各自的情況做出平開倉決策，當(dāng)這種決策具有廣泛一致性時(shí)，市場照樣會劇烈波動，這是市場常態(tài)。不是所有高頻交易策略都是趨勢跟隨類策略，市場深度的增加和各種各樣的交易行為反而有利于減少不必要的市場波動，因?yàn)榇蠖鄶?shù)情況下人們對行情的看法并不一致。同時(shí)，這種看法還忽略了一些可能違規(guī)的交易行為，如操縱市場。與傳統(tǒng)理解的操縱市場需要大量資金和資源不同，很多這類機(jī)構(gòu)，往往扮演的是對已走到懸崖邊兒的市場輕輕推了一把的角色，而這與高頻與否沒什么關(guān)系。
　　為了盈利，相當(dāng)多的市場參與者會費(fèi)盡心思挖掘監(jiān)管漏洞和利用甚至創(chuàng)造市場的不公平。閃單（Flash Order）交易就是典型。但這與高頻與否也無關(guān)。閃單的原型，就是在人工電話下單時(shí)代，券商交易員根據(jù)自身情況抬高、壓低、延遲成交某些投資人的電話委托，從人工到自動，后來還加入了分析客戶訂單的算法。雖然閃單交易已被曝光而被禁止，但還有各類利用監(jiān)管漏洞的不公平交易模式充斥在市場中。比如前些日子因?yàn)锽ATS閃電崩盤導(dǎo)致服務(wù)器故障而暴露出的操縱市場的事情。
　　除了上述一些誤解，一些推銷高頻交易的專家有時(shí)也會有概念混淆，例如會把低延時(shí)交易等同于高頻交易。與我國的券商總部集中然后交易所撮合的訂單路徑不同，在歐美市場，很多券商和交易所支持DMA交易模式（Direct Market Access，直接市場接入），即交易者的訂單可直接遞交到交易所撮合。當(dāng)然，上期所綜合交易平臺（CTP）的出現(xiàn)，的確改善了部分非上海總部券商客戶交易上期所和中金所標(biāo)的訂單的路徑。技術(shù)背景專業(yè)人士往往會把交易終端放置于離交易所電信運(yùn)營商中轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)附近 ，這樣的確可以降低訂單的網(wǎng)絡(luò)延時(shí)，可減少10至120毫秒（1秒=1000毫秒）的交易數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)傳輸時(shí)間，而且如果足夠?qū)�業(yè)的話，管理層會驚喜地發(fā)現(xiàn)在效率改善報(bào)告上，網(wǎng)絡(luò)效率提高了80%-90%。盡管看起來相當(dāng)完美，但如果你知道一個人看到信號的反應(yīng)時(shí)間，最快需要130-220毫秒，點(diǎn)擊鼠標(biāo)或者下單鍵盤的速度最快也要214毫秒，交易軟件本身從接收到數(shù)據(jù)顯示最快也要10至50毫秒，那針對網(wǎng)絡(luò)延遲的改善效果怕就遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有想象的那么好了。要是從改進(jìn)交易策略入手，效果會好得多。從專業(yè)角度來講，在上馬這類解決方案之前，理該組成專家組詳細(xì)分析成本收益，遺憾的是，絕大部分機(jī)構(gòu)基本沒有做過此類分析。當(dāng)然市場參與者追求低延時(shí)交易，主要還是出于保護(hù)自身權(quán)益的考慮。如果在上海能比在北京獲得較多交易優(yōu)勢，那么這個市場是不公平的，在這方面，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所做得相當(dāng)出色，在很大程度上保護(hù)了投資者，維護(hù)了市場的公平；而歐美市場正因?yàn)槿狈�這樣的公平性，所以很多機(jī)構(gòu)都是被迫在進(jìn)行設(shè)備升級和高頻改造，其有效盈利水平不是在提高，反而在降低。也因此，國外之所以玩了命地喊高頻，很多根本就是硬件廠商，軟件廠商，以及火箭科學(xué)家在喊。而市場上不少所謂的高頻單，其實(shí)相當(dāng)部分只是做市和大單拆分而已。
　　如果關(guān)注高頻交易的相關(guān)信息，或許各位會發(fā)現(xiàn)，筆者以上提及的這些情況很少有人提及，這不能不說很奇怪。不說清楚這些，會增加市場的風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場完善和國有資產(chǎn)保值增值。當(dāng)然需要明確的是，弄明白有關(guān)高頻交易的這些事情，并非就一定要大力推廣或者打壓頻率較高的交易行為，任何有利于市場健全和穩(wěn)定的交易行為，都是市場重要的組成部分，都應(yīng)該支持。一個保持了多樣性的市場環(huán)境，才有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。只推崇價(jià)值投資或者只崇拜套利投機(jī) ，都犯了主觀定價(jià)錯誤，即便是高級數(shù)量專家，使用高級量化模型，也會經(jīng)常犯主觀定價(jià)錯誤。而且在任何一個市場里，都不可能徹底消除價(jià)值投資，或者是投機(jī)交易，因?yàn)楦鞣N交易方法不過是資本逐利屬性在不同的市場環(huán)境下的不同行為表現(xiàn)而已。一個公平健康的市場環(huán)境，對所有市場參與者都有好處。當(dāng)然，就目前而言，為了保護(hù)大多數(shù)投資者，維護(hù)市場的公平性，國內(nèi)市場對高頻交易肯定要限制。