由于短期增長(zhǎng)減速和長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展兩大趨勢(shì)特征將沖突并存，中國經(jīng)濟(jì)恐難快速擺脫短期增長(zhǎng)減速的狀態(tài)，但長(zhǎng)期發(fā)展依舊后勁可期。宏觀調(diào)控需要著力于“固本”，卻無需“下猛藥”，需要著力于“培元”，卻沒有必要復(fù)制第二個(gè)“拯救計(jì)劃”。
在全球化日新月異的當(dāng)下，Crash（碰撞），一個(gè)飽含爆發(fā)力的單詞，與文化、理念或觀點(diǎn)聯(lián)系在一起，吸引了太多關(guān)注，以至于內(nèi)在的哲學(xué)很容易被輕視。最流行的一種解讀，以為Crash的根源是矛盾、結(jié)果是對(duì)立，碰撞的雙方只有一對(duì)一錯(cuò)；更細(xì)致一點(diǎn)的解讀以為，Crash的根源是沖突、結(jié)果是無奈，碰撞的雙方從各自的角度看都是情有可原；因?yàn)榕鲎驳陌l(fā)生僅僅因?yàn)殡p方對(duì)不同的事件（問題）給出了同屬理性的反應(yīng)（答案）。
順著這一思路看當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)，多空Crash并沒有看上去那么簡(jiǎn)單。去年末以來，在歐債危機(jī)愈演愈烈、全球經(jīng)濟(jì)再陷泥沼的沖擊下，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增長(zhǎng)失速階段，今年一季度增長(zhǎng)率下滑至8.1%，二季度市場(chǎng)預(yù)估值也已“破8”，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速伴隨著微觀經(jīng)濟(jì)活力明顯下降，企業(yè)盈利形勢(shì)日趨嚴(yán)峻、工業(yè)產(chǎn)出增幅不斷趨緩、居民消費(fèi)信心潛在受損、金融活躍度也悄然下降。內(nèi)憂外患之下，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的未來看空和看多的都大有人在，每一個(gè)陣營都不乏國際國內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者和市場(chǎng)觀察人士，而且，多空雙方都有一些有理有據(jù)的支持論點(diǎn)。這種專業(yè)的觀點(diǎn)碰撞，反而讓普通大眾陷入了左右為難的迷茫之中，難以對(duì)中國經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)發(fā)展形成理性預(yù)期。
在筆者看來，當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的多空Crash具有鮮明的特殊性，Crash的產(chǎn)生恰恰因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)正處于短周期和長(zhǎng)周期相切的微妙時(shí)期。本質(zhì)上看，多空雙方結(jié)論的差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于問題本身的差異。之所以看多中國經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)和看空中國經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)都具有堅(jiān)實(shí)、可信的理論基礎(chǔ)、事實(shí)依據(jù)和邏輯推演，根本原因在于雙方解讀的問題大相徑庭。中國經(jīng)濟(jì)未來何去何從？這看似是一個(gè)問題，實(shí)則是兩個(gè)問題：一個(gè)是增長(zhǎng)問題，即短期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下滑會(huì)持續(xù)多久，降息開啟的寬松政策能否引致明顯的經(jīng)濟(jì)增速觸底反彈？另一個(gè)是發(fā)展問題，即長(zhǎng)期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)能否保持相對(duì)強(qiáng)勁、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)全體人民的福利改善？只要將中國經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)演化問題細(xì)致分解為增長(zhǎng)和發(fā)展兩個(gè)問題，近期一系列貌似沖突的市場(chǎng)言論和專家觀點(diǎn)就可以納入一個(gè)完整的分析框架內(nèi)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)未來的預(yù)判就能實(shí)現(xiàn)短期和長(zhǎng)期、速度和品質(zhì)、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的和諧統(tǒng)一。
從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩個(gè)角度交叉看中國，融會(huì)但又不局限于增長(zhǎng)理論和發(fā)展理論的學(xué)術(shù)碰撞，結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)的整體趨勢(shì)和中國經(jīng)濟(jì)的自身特點(diǎn)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)走向和政策抉擇，筆者有三點(diǎn)個(gè)人體會(huì)：
第一，從增長(zhǎng)角度看增長(zhǎng)，中國經(jīng)濟(jì)恐難快速擺脫短期增長(zhǎng)減速的狀態(tài)。必須認(rèn)識(shí)到，實(shí)體經(jīng)濟(jì)基數(shù)變大、收斂效應(yīng)逐步削弱是必然反應(yīng)。短期內(nèi)重趨寬松的貨幣政策難以迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)失速的現(xiàn)實(shí)。原因是在房市調(diào)控未有放松、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成為時(shí)代主題的背景下，投資的利率彈性并不高，一定程度上削弱了降息的實(shí)質(zhì)影響；在投資回報(bào)率下降和實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度不足的背景下，貨幣政策傳導(dǎo)有效性恐有下降；在地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)尚未化解的背景下，缺乏寬松財(cái)政的政策配合，單純寬松貨幣政策的刺激效應(yīng)也較為有限。
第二，從發(fā)展角度看發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展依舊后勁可期。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期推動(dòng)力的四個(gè)維度——資本積累、人力資本提升、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和全要素生產(chǎn)率提高——來看，中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展正在形成新的動(dòng)力群：盡管前期中國粗放式增長(zhǎng)對(duì)投資的過度依賴一定程度上透支了資本積累的長(zhǎng)期助力，但隨著溫州金融改革試點(diǎn)的深入推進(jìn)，民間資本正被悄然喚醒，并有望給中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展輸入新的資本動(dòng)力；盡管中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的人口紅利正逐漸減弱并消失，老齡化問題的增長(zhǎng)拖累正初露端倪，但人口素質(zhì)的明顯提高將有望給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供由量到質(zhì)的發(fā)展助力；盡管經(jīng)濟(jì)增速下降，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正有條不紊地深入推進(jìn)，并有望通過優(yōu)化資源配置給經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期幫助；盡管近幾年中國的全要素生產(chǎn)率在國際金融危機(jī)沖擊下有所下降，但通過制度改進(jìn)、技術(shù)引進(jìn)分別保障了中國全要素生產(chǎn)率的長(zhǎng)期上行，未來隨著制度優(yōu)化的深入推進(jìn)，以及科技進(jìn)步從技術(shù)引進(jìn)為主向技術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng)新為主悄然轉(zhuǎn)變，中國全要素生產(chǎn)率的長(zhǎng)期提升趨勢(shì)依舊能夠維系。
第三，從增長(zhǎng)和發(fā)展兩個(gè)維度審視當(dāng)下，中國經(jīng)濟(jì)正處于“外部增長(zhǎng)沖擊”和“內(nèi)部發(fā)展轉(zhuǎn)型”共同作用的時(shí)空窗口，這意味著短期增長(zhǎng)減速和長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展兩大趨勢(shì)特征將沖突并存。從增長(zhǎng)和發(fā)展的關(guān)系看，增長(zhǎng)是發(fā)展的內(nèi)涵和前提，增長(zhǎng)的坍塌將徹底摧毀發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，因此，宏觀調(diào)控一方面需要著力于“固本”，以適時(shí)適度的預(yù)調(diào)微調(diào)沖抵外部需求放緩帶來的增長(zhǎng)沖擊，避免“硬著陸”，確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)在下半年實(shí)現(xiàn)觸底筑底；其次，發(fā)展是增長(zhǎng)的長(zhǎng)期保障和最終目標(biāo)，發(fā)展的停滯將徹底拉低增長(zhǎng)的自然率水平，因此，宏觀調(diào)控另一方面需要著力于“培元”，即通過繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)制度改革、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高人口素質(zhì)、完善保障體系、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、激活微觀活力、提升民間福祉，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，確保中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健崛起。
值得強(qiáng)調(diào)的是，“固本培元”無需“下猛藥”，
8%和7%的些微差距并不會(huì)改變中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)崛起、彎道趕超的大趨勢(shì)。利用國際貨幣組織（IMF）的最新數(shù)據(jù)，筆者做了一個(gè)小測(cè)算，其他條件不變，如果中國經(jīng)濟(jì)保持7%的增長(zhǎng)，世界經(jīng)濟(jì)保持近31年來3.36%的均速增長(zhǎng)，那么以購買力平價(jià)測(cè)算的中國GDP將于2033年達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)的30%，2041年突破40%，2048年突破50%。也就是說，繼續(xù)保持7%的增速36年，中國經(jīng)濟(jì)甚至能占據(jù)全球的半壁江山。從簡(jiǎn)單的推算就能感受到，即便從10%到7%，中國經(jīng)濟(jì)依舊屬于高速范疇，宏觀政策由于經(jīng)濟(jì)減速而大動(dòng)干戈，甚至復(fù)制第二個(gè)“拯救計(jì)劃”并沒有太大必要。