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　　歐洲央行7月5日宣布，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%的歷史新低，同時(shí)宣布將歐元區(qū)存款利率由原來的0.25%下調(diào)至零。
　　歐洲央行這次降低利率在市場(chǎng)預(yù)料之中。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在6月貨幣政策會(huì)后曾表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景正在惡化，目前不存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)人士當(dāng)時(shí)據(jù)此分析認(rèn)為，德拉吉這一表態(tài)實(shí)際上是在為歐洲央行降息做輿論準(zhǔn)備。不難看出，歐洲央行這次降低利率主要是為刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。的確，歐債危機(jī)使歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)不景氣的泥沼中越陷越深，距再度陷入衰退僅一步之遙。今年第一季度，歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比零增長(zhǎng)，同比下降0.1%。
　　歐盟最新公布的一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為45.1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于50，充分表明歐元區(qū)制造業(yè)已經(jīng)陷入萎縮。歐元區(qū)南歐成員國(guó)的情況最為嚴(yán)重，意大利和西班牙6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)分別降至44.6和41.1，創(chuàng)下3年來的最低點(diǎn)。企業(yè)訂單減少，裁員不斷，西班牙5月的失業(yè)率高達(dá)24.6%，年輕人的失業(yè)率更是高達(dá)52%。德意志銀行預(yù)計(jì)，2012年意大利和西班牙經(jīng)濟(jì)將分別萎縮2.3%和1.5%，2013年兩國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)衰退。德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所、法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)及經(jīng)濟(jì)研究局、意大利統(tǒng)計(jì)局7月4日發(fā)表的預(yù)測(cè)報(bào)告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年第二季度和第三季度將分別出現(xiàn)0.2%和0.1%的負(fù)增長(zhǎng)，這就意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入衰退。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化，迫使歐洲央行不得不盡快出手，通過貨幣手段挽救歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
　　6月底舉行的歐盟夏季峰會(huì)就刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一攬子計(jì)劃、調(diào)整歐洲穩(wěn)定機(jī)制的使用范圍及職能，以及建立銀行業(yè)聯(lián)盟等問題達(dá)成的協(xié)議，雖在短期內(nèi)可以防止歐債危機(jī)嚴(yán)重惡化，但卻不能解決困擾歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本問題，尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在歐元區(qū)成員國(guó)政府不能通過財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，歐洲央行就必須通過下調(diào)主導(dǎo)利率等貨幣政策手段來促使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　歐元區(qū)通脹壓力減弱，為歐洲央行降息留出了空間。近幾個(gè)月來，受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯、內(nèi)部需求疲軟及大宗商品價(jià)格下跌等因素影響，歐元區(qū)通脹壓力開始減退。歐盟統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)年率為2.4%，為16個(gè)月以來的最低點(diǎn)；歐元區(qū)5月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.5%，與上個(gè)月相比出現(xiàn)大幅回落。有關(guān)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐元區(qū)通貨膨脹率到今年9月底可望下降到2%，接近歐央行設(shè)定的政策目標(biāo)。這就為歐洲央行下調(diào)利率創(chuàng)造了條件。
　　部分經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，歐洲央行本次降息行動(dòng)象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，并不能真正解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的實(shí)際問題，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵問題是市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)部分成員國(guó)政府和銀行的財(cái)政狀況失去信心。鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的刺激作用是比較有限的。因此，歐洲央行年內(nèi)仍可能會(huì)再度下調(diào)利率，在今年底前將歐元區(qū)主導(dǎo)利率降至0.5%。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，歐洲央行今后可能會(huì)通過積極的“口頭干預(yù)”方式來促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐洲央行的“口頭干預(yù)”包括對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化表達(dá)出更大擔(dān)心和承諾提供更多的政策支持�？雌饋恚瑲W洲央行采取的政策支持不僅包括歐洲央行直接購(gòu)買問題成員國(guó)的國(guó)債，而且也包括采取更多長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）措施的可能，以向市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性，緩解部分歐元區(qū)成員國(guó)信貸偏緊的狀況。