近日，證監(jiān)會主席郭樹清撰文強調(diào)：“始終把保護(hù)投資者利益放在首位�！逼洹皬娀袌龅耐顿Y功能”，而且要“建設(shè)成熟理性的市場文化”的表態(tài)，十分重要。什么是成熟理性的市場文化？我認(rèn)為，其核心就是以市場、以投資者為中心，尊重資本，尊重誠信。
郭樹清出任證監(jiān)會主席的第一天力挺藍(lán)籌股，可以理解，藍(lán)籌股畢竟是股市的基礎(chǔ)，也是推動股市整體上漲的基本力量。但是，藍(lán)籌股的基礎(chǔ)是“藍(lán)籌”，說白了就是分紅。但這一點，國內(nèi)哪只“藍(lán)籌股”可以做到？
郭樹清當(dāng)然希望它們做到，但僅憑其一己之力，是否可能？是不是可以強制性分紅？我認(rèn)為不行。一刀切的方法，會傷及企業(yè)成長性，更會剝奪應(yīng)當(dāng)屬于投資者的權(quán)益。所以，如何才能從制度上保障股東在分紅問題上的發(fā)言權(quán)，這才是核心要義�？烧労稳菀住７旨t制度改革一定會受到各個利益集團的阻礙，而培育大型的機構(gòu)投資者到足以和藍(lán)籌公司平等談判的程度，也不是可以在短期內(nèi)能夠完成的事情。
所以，中國股市藍(lán)籌股分紅問題是一個“老大難”問題。郭樹清有決心解決，但需要時間，需要廣大股市投資者和國資委、發(fā)改委、財政部的密切合作。尤其是投資者，應(yīng)當(dāng)和證監(jiān)會一起推動藍(lán)籌股分紅制度改革。
不過，當(dāng)務(wù)之急是改變中國金融結(jié)構(gòu)，加大中國股權(quán)投融資推動力度，減少銀行貸款占比。原因是，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)必須盡快完成調(diào)整。郭樹清為此大聲疾呼，也是正差。
顯然，郭樹清已經(jīng)意識到股市在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中不可或缺、無可替代的重要作用。可以說，現(xiàn)在是中國經(jīng)濟30年來最大的風(fēng)險期，它要求中國不僅要顧及長遠(yuǎn)發(fā)展的問題，同時更要兼顧中短期風(fēng)險的防范。甚至，為了使中國經(jīng)濟不出現(xiàn)“青黃不接”的情況，對于中短期風(fēng)險的關(guān)注度要更高一些。
巨大的風(fēng)險要求中國必須通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速培育，形成中國新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。那么，債券資本、股權(quán)資本——哪種融資方式更適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？毫無疑問，股權(quán)資本。
這是股權(quán)資本特質(zhì)決定的。第一，它是投資于未來，有先天的高風(fēng)險偏好；第二，企業(yè)只要能帶給投資者良好的收益預(yù)期，資本就會相當(dāng)穩(wěn)定。從人類經(jīng)濟發(fā)展的歷史看，每一次重大的經(jīng)濟轉(zhuǎn)變和新產(chǎn)業(yè)成長，無一例外地必須靠股權(quán)投資的支撐。而債權(quán)融資，實際只適合于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，或者藍(lán)籌股，因為它們有足夠的抵押物，它們有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，它們有足夠的能力應(yīng)對短期資本波動。所以郭樹清說，直接融資具有推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的天然優(yōu)勢。
毋庸置疑，這個過程中當(dāng)然會有泡沫，資本聚集效應(yīng)必然帶來泡沫，但這是好的泡沫，是正常的泡沫，是新興產(chǎn)業(yè)崛起、人類經(jīng)濟進(jìn)步必須的過程。
中國股市已經(jīng)到了一個歷史關(guān)頭，未來勢必將作為一個真正的股市，推動中國經(jīng)濟形成新的結(jié)構(gòu)，形成新的增長方式。
中國股市變成真正的股市前提是什么？我認(rèn)為，首先是管理者徹底轉(zhuǎn)變對股市功能的認(rèn)識。必須把屁股坐到投資的角度，而不是融資的角度。過去我們本末倒置，以至于投資者大面積受傷，還敢留在股市當(dāng)中的人，要么是套牢而被迫滯留，要么是把股市當(dāng)賭場，滿足賭博帶來的快感。這樣的世道必須盡快結(jié)束。而郭樹清很可能就是“賭市”的終結(jié)者。