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中國證監(jiān)會主席郭樹清日前在地方調(diào)研中特別指出，上市公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變觀念，積極回報投資者。監(jiān)管層鼓勵倡導(dǎo)上市公司積極回報投資者，這不是第一次，也好理解；監(jiān)管機(jī)構(gòu)為什么也要積極回報投資者，又如何轉(zhuǎn)變觀念，并付諸實際行動？此間深意和新意，值得思考。
首先，厘清認(rèn)識和理念問題。
虛擬經(jīng)濟(jì)要為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，要以實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為基礎(chǔ)和依托；否則，虛擬經(jīng)濟(jì)將變成無源之水無本之木，走向純粹投機(jī)的賭博場所。這一點已經(jīng)成為越來越廣泛的共識，2008年全球金融危機(jī)即是最新注解。
按照這個思路，歸根到底，資本市場是一個投資和融資的場所。從一級市場到二級市場，無數(shù)投資者拿出自己的真金白銀，投向準(zhǔn)上市公司和已上市公司。且不說交易完成之后，投資者成為上市公司的股東，理應(yīng)是企業(yè)的“主人”；僅就這個投資交易過程而言，投資者和上市公司到底是什么樣的關(guān)系？參考對比商業(yè)銀行的類似投資行為——放貸，就明白了。
或許有反駁者會辯稱“股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎”一類的說辭。這誠然不錯，投資從來就是收益和風(fēng)險的結(jié)合體。但是，一個健康健全的資本市場，終歸是各路投資者各類社會資金的投資理財場所，從整體而言，是一個正和的模型，而不是零和甚至負(fù)和。
一言以蔽之，投資者使得投融資交易得以發(fā)生和持續(xù)，并使得資本市場得以存在和發(fā)展。這本來應(yīng)該是一個簡單的邏輯，也是一個簡單的模型。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和金融體系中，兩者的關(guān)系之所以會變得復(fù)雜甚至本末倒置，投資銀行等中介機(jī)構(gòu)難辭其咎。投融資雙方是資本市場的主體和主角，而不是投資銀行等依附而生的中介機(jī)構(gòu)。
因此，從長遠(yuǎn)和根本而言，投資者回報才是資本市場的立身之本。當(dāng)前，實體經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性，資本市場投資者信心極度脆弱，此時強調(diào)并強化投資者回報，更是提振資本市場信心的根本之策。
或者換個思路，用一個比較時髦的稱謂——金融消費者，就更好理解更能說明問題了。如果沒有終端環(huán)節(jié)的消費者買單，生產(chǎn)的鏈條無以為繼，以致市場經(jīng)濟(jì)都無從談起。所以，消費者就是上帝，權(quán)益受到應(yīng)有的保護(hù)。古今中外，概莫能外。金融領(lǐng)域亦是。
然后，再探討方法和措施。
上市公司要回報投資者，已深入人心，此不贅述；監(jiān)管者如何回報投資者？
從大處著眼，資本市場監(jiān)管者回報投資者，主要還是通過健全完善市場體制機(jī)制、在具體的工作中服務(wù)投資者來實現(xiàn)的。監(jiān)管者的心態(tài)要擺正，工作中要時時自省自律。正如“人民群眾的利益是我黨一切工作的出發(fā)點和落腳點”，投資者的利益亦應(yīng)當(dāng)是資本市場監(jiān)管者一切工作的出發(fā)點和落腳點。
在這方面，監(jiān)管層始終不遺余力。正如郭樹清調(diào)研中所強調(diào)的，“檢驗我們工作做得好壞的標(biāo)準(zhǔn)，是投資者的權(quán)益是否得到尊重，投資者保護(hù)是否充分”。這也正呼應(yīng)了“保護(hù)投資者利益，是我們工作的重中之重”這個證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士耳熟能詳?shù)目谔枴?BR> 從小處著手，監(jiān)管者回報服務(wù)投資者，在當(dāng)前有很多具體的措施可以采用。一方面，健全制度，奠定培育資本市場“正和”的基礎(chǔ)和文化，比如倡導(dǎo)上市公司主動積極分紅，倡導(dǎo)投資者價值投資理念；一方面，約束中介等市場機(jī)構(gòu)乃至監(jiān)管者自身，以降低市場交易成本，同時，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。
從接連大幅度下調(diào)市場交易稅費，以及引導(dǎo)上市公司主動分紅，倡導(dǎo)價值投資理念；再到監(jiān)管層頻頻到基層調(diào)研傾聽投資者聲音，以及投保局定期回應(yīng)當(dāng)前市場熱點等等。凡此種種，監(jiān)管者樹新風(fēng)、樹清風(fēng)，讓投資者感覺如沐春風(fēng)。
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