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英美爭奪利率定價(jià)權(quán)
2012-07-25   作者:向松祚  來源:人民日報(bào)
 
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  轟動全球的銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)操縱丑聞,正迅速演變成一場金融定價(jià)權(quán)和話語權(quán)的爭奪戰(zhàn),英國央行和美聯(lián)儲是主角。

  7月17日,英國央行行長默文·金到英國國會作證,斷然否認(rèn)英國央行和金融監(jiān)管局(FSA)負(fù)有監(jiān)管LIBOR的責(zé)任,亦沒有義務(wù)審查銀行是否操控利率。他甚至宣稱自己兩周前才知道有LIBOR操控這回事。默文·金的證詞固然荒唐可笑,弦外之音卻非常明確:他必須盡可能為英國銀行巨頭開脫和減輕責(zé)任,極力維護(hù)倫敦金融中心和英國央行的聲望和地位。
  大西洋彼岸的美聯(lián)儲主席伯南克卻是另外一番說辭。他將美聯(lián)儲撇得干干凈凈,明確指出英國央行和FSA應(yīng)該對LIBOR操縱負(fù)責(zé)。他直率地批評LIBOR機(jī)制有壟斷或寡頭之弊端,必須允許更多銀行金融機(jī)構(gòu)參與定價(jià),使其更具代表性、競爭性和公正性。最重要的是,伯南克明確倡議改革L(fēng)IBOR機(jī)制,倡議以其它基準(zhǔn)利率來取代,譬如用3個月期的美國國債利率。
  早在4年前,時(shí)任紐約聯(lián)邦儲備銀行行長的蓋特納,就曾向英國央行行長提出改進(jìn)LIBOR機(jī)制的六項(xiàng)建議,其核心就是加強(qiáng)美國銀行對LIBOR的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。蓋特納的六項(xiàng)建議是:一、改進(jìn)和完善LIBOR計(jì)算和報(bào)價(jià)程序,防止銀行故意錯報(bào);二、強(qiáng)烈要求允許更多美國銀行加入定價(jià)機(jī)制;三、為美國貨幣市場專門增加一個新的LIBOR利率品種;四、參與定價(jià)的銀行除報(bào)告價(jià)格外,還須披露它們以此價(jià)格所進(jìn)行的實(shí)際交易量;五、取消沒有多大用途的品種,只計(jì)算和報(bào)告最活躍和最有用的;六、盡可能消除銀行操縱和誤報(bào)動機(jī),關(guān)鍵是增加參與定價(jià)的銀行數(shù)量,尤其是美國銀行數(shù)量。
  蓋特納的六點(diǎn)建議和伯南克的國會證詞,暗含玄機(jī),意義深遠(yuǎn)。美聯(lián)儲對于LIBOR機(jī)制所存在的諸多問題心知肚明,卻故意引而不發(fā),他們在等待出手的最佳時(shí)機(jī)。事實(shí)上,對于英國銀行家協(xié)會和英國商業(yè)銀行長期主導(dǎo)該機(jī)制,美聯(lián)儲一直心懷不滿,曾多次強(qiáng)烈要求增加美國商業(yè)銀行的定價(jià)權(quán)和話語權(quán),英國央行卻始終置之不理,F(xiàn)在,英國銀行業(yè)因操縱丑聞威信掃地,LIBOR的公正性和有效性遭到普遍懷疑,美聯(lián)儲立刻抓住機(jī)會,迅速倡議以新的基準(zhǔn)利率來取而代之。
  全球金融資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)百萬億美元,每年的金融交易量超過1000萬億美元。基準(zhǔn)利率哪怕一個基點(diǎn)(0.01%)的變化,就可以導(dǎo)致數(shù)以千億美元計(jì)的損失或盈利,掌控基準(zhǔn)利率定價(jià)權(quán)的極端重要性,可見一斑。LIBOR操縱所誘發(fā)的全球金融定價(jià)權(quán)爭奪戰(zhàn),將愈演愈烈,并深刻改變?nèi)蜇泿沤鹑诘挠螒蛞?guī)則。

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