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世人為何如此迷戀黃金
2012-07-30   作者:袁東(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授)  來源:上海證券報(bào)
 
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  最近,我有機(jī)會(huì)去參觀山東省招遠(yuǎn)市的一個(gè)黃金博物館,還品嘗了當(dāng)?shù)氐慕鸩啤?BR>  以我對于酒的有限了解,奧地利的金箔酒比較有名。那是通過特有方法將葡萄酒蒸餾后制成干邑白蘭地,摻入壓碎的23K金箔片。稍稍發(fā)黃而透明清爽的酒中,金箔片上下浮沉,第一次見到的人,未必敢喝。
  黃金是否可食用,暫且不討論。參觀黃金博物館時(shí),我想得最多的問題是,這個(gè)世界為什么對黃金如此迷戀?
  無論如何,黃金都不是大宗商品,而是稀有貴金屬。但如今,黃金的現(xiàn)貨與期貨交易規(guī)模,其投機(jī)性,以及某些標(biāo)示意義,一點(diǎn)也不比哪種大宗商品遜色。在黃金博物館,就有國內(nèi)外黃金交易的實(shí)時(shí)行情電子顯示屏。
  其實(shí),相比任何一種大宗商品,黃金的實(shí)際用途都不大,卻具有其他商品都沒有的貨幣特性。黃金曾充當(dāng)過迄今歷時(shí)最長的貨幣,即使在純粹紙幣本位的當(dāng)代,黃金仍是影子貨幣,恐怕沒有哪家中央銀行不儲(chǔ)備黃金。越是金融市場和經(jīng)濟(jì)大幅動(dòng)蕩與危機(jī)時(shí),官方和民間對黃金儲(chǔ)備的需求就越大。
  黃金正式退出名義上的貨幣王位,僅僅只有四十多年。此前,或是純粹金本位制度,或是金銀雙本位,或是以黃金為后盾的可兌換本位。無論如何,當(dāng)今的人們都無法擺脫那金燦燦的余暉。黃金的交易價(jià)格,更多是其貨幣性價(jià)值的體現(xiàn)。
  1971年之前,貨幣的可兌換性,指的是貨幣能否自由兌換成黃金;如今,則是指一種紙幣與其他紙幣能否自由兌換。但早在19世紀(jì)初,英國的銀行學(xué)派就不怎么看重那時(shí)定義的貨幣兌換性,而有一種強(qiáng)烈要求脫離金本位的傾向。
  也難怪,隨著工業(yè)革命在英國的發(fā)起與興盛,市場在全球范圍內(nèi)快速延展,工業(yè)產(chǎn)出量猛增,市場交易的廣度和深度得到了前所未有的擴(kuò)展與深化,這其中內(nèi)生性地決定了信用體系的擴(kuò)展。信用經(jīng)濟(jì)與市場經(jīng)濟(jì)幾乎是同步的。對于交換媒介和結(jié)算工具,市場強(qiáng)烈趨向于信用貨幣,金本位制越來越成為障礙。
  從效用價(jià)值論最早發(fā)現(xiàn)者之一的杰文斯教授,到馬歇爾,再到凱恩斯、熊彼特,以及弗里德曼,這些在近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)史上熠熠閃光的學(xué)者,都反對金本位制。特別是凱恩斯,他的整個(gè)理論體系都是建立在可管理的信用本位基礎(chǔ)上的。
  當(dāng)然,也有反對逐步游離金本位的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。費(fèi)雪在1911年就說過:“不可兌現(xiàn)的紙幣幾乎總是成為使用它的那個(gè)國家的一個(gè)禍根。”這被稱為有名的“費(fèi)雪一般性結(jié)論”。
  總體上看,真實(shí)情況接近弗里德曼的觀察:“即使是在19世紀(jì)金本位大行其道的所謂好日子里,貨幣制度也遠(yuǎn)不是完全自動(dòng)的商品本位。即使在那個(gè)時(shí)候,貨幣制度也是一種高度的管理本位!痹谶@一觀察的基礎(chǔ)上,他于1961年得出最終結(jié)論:“對于建立自由社會(huì)的貨幣安排來說,自動(dòng)的商品本位既不是一種可行的解決方案,也不是一種理想的解決方案。”
  然而,金本位及金匯兌本位畢竟存在了幾千年,致使一代又一代的人對黃金的貨幣功能,產(chǎn)生了強(qiáng)烈的本能性信任。脫離這種本能性信任,恐怕還需要“時(shí)間和習(xí)慣”的緩慢轉(zhuǎn)變。這絕不是四十多年所能完成的。
  所以,盡管1971年就從制度上脫離了金匯兌本位,但黃金一直作為影子貨幣衡量著紙幣發(fā)行的膨脹程度。黃金的紙幣價(jià)格,從1971年的每盎司35美元,一路上升到目前的1500美元左右。自紙幣本位制度實(shí)行以來,人們擔(dān)心的主要是通脹而非通縮。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱和危機(jī)時(shí),無一例外總會(huì)出現(xiàn)一波黃金購買熱潮,金價(jià)隨之大幅上漲。由此可知,在黃金市場上投資交易,分析著眼點(diǎn)不同于一般商品,供求分析并不重要,而應(yīng)主要從紙幣通脹趨勢,或者市場流動(dòng)性狀況來分析。
  正因如此,恢復(fù)金本位制的呼吁從未停歇過。比如出版過《終結(jié)美聯(lián)儲(chǔ)》的美國共和黨議員羅恩·保羅,便是在這方面的極端保守主義者。即將到期卸任的世界銀行行長佐利克,跟這一標(biāo)簽保持著很大距離。但就是他,2010年11月9日在英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表了《建立新的國際貨幣體系》一文,主張“新體系也應(yīng)考慮以黃金作為市場對通脹、通縮及未來貨幣價(jià)值預(yù)期的國際參考基準(zhǔn)。雖然教科書或許把黃金視為一種古老貨幣,但如今市場則把黃金當(dāng)作一種另類貨幣資產(chǎn)。”不管該文引起的爭論怎么廣泛和激烈,佐利克道出了事實(shí)。
  盡管不可能再有金幣流通,恢復(fù)金本位更難以想象,但這些穿著黃色盔甲的“小神靈”,仍像夏秋夜色中的螢火蟲,不時(shí)吸引著人們的目光。對此,同樣強(qiáng)烈反對金本位的弗里德曼,有個(gè)形象的概括:“就像老兵逐漸衰老那樣,黃金的作用并沒有完全消失,而只是緩慢的減弱!
  熊彼特在評價(jià)18世紀(jì)初制造了紙幣和密西西比泡沫的那位約翰·勞時(shí),以十分肯定的語氣寫道:“制造貨幣!信用是貨幣的制造者!” 如果貨幣是制造的,那么信用呢?對此,沃爾特·貝格霍特界定說:“信用是一種動(dòng)力,它可能自然增長,但無法人為構(gòu)造! 這話耐人尋味。
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