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　　在上交所“風(fēng)險(xiǎn)警示板”呼之欲出的背景下，30日兩市逾百只ＳＴ股跌停。分析人士認(rèn)為，降低“殼”價(jià)值比設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)警示板”更重要。遏制垃圾股炒作，不僅需要在交易環(huán)節(jié)“出重拳”，更需要在發(fā)行體制和重組制度上推進(jìn)市場化改革。只有降低“殼”價(jià)值，才能從根本上壓縮垃圾股借重組進(jìn)行炒作的空間。
　　根據(jù)日前發(fā)布的《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，上交所將設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板。按照上交所上市規(guī)則被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票及被作出終止上市決定但處于退市整理期尚未摘牌的股票，將進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。同一賬戶或同一控制人控制的多個(gè)賬戶，當(dāng)日累計(jì)買入的單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票，數(shù)量不得超過50萬股。
　　這種“非對稱”的漲跌幅限制無疑將產(chǎn)生重要市場影響，ST板塊30日出現(xiàn)大面積跌停。不過，這種拋售狀態(tài)能持續(xù)多久尚存變數(shù)。畢竟，距離這一新政正式實(shí)施還有近半年時(shí)間。在此期間，ST股仍可繼續(xù)“講故事”，未來一段時(shí)間內(nèi)“扔垃圾”、“撿垃圾”仍可共存。如不想退市，目前看來ST股似乎只剩下加速重組一條“活路”，這會(huì)不會(huì)給投機(jī)者帶來新機(jī)會(huì)？“風(fēng)險(xiǎn)警示板”抑制“炒差”的政策效果尚待觀察。
　　從根本上說，壓縮垃圾股炒作空間，需要降低“殼”價(jià)值畸高這一不合理現(xiàn)象。
　　相對于A股昂貴而搶手的“空殼”，在香港股市上股價(jià)跌至幾分錢的“殼”公司比比皆是，一年成交量也沒有幾手。同樣是垃圾股的“殼”，為什么在香港股市無人問津，而在A股市場如此吃香？重要原因就是目前的股票發(fā)行審核體制。
　　不少想上市的企業(yè)，因漫長的審核期、不確定的審核節(jié)奏、高昂的IPO費(fèi)用，轉(zhuǎn)而借殼上市。這使多年來“殼”資源甚至奇貨可居。數(shù)據(jù)顯示，1-6月滬深兩市共有7家上市公司披露借殼上市預(yù)案或草案，全部來自ST板塊。
　　長期以來，“殼”公司的生存空間，造就了市場“炒差”、炒重組的邏輯和慣性。原本虧損的公司，借助重組，變成業(yè)績優(yōu)良公司，股價(jià)往往一飛沖天，幾倍乃至十幾倍暴漲，類似“麻雀變鳳凰”的故事，屢屢上演。不僅一些機(jī)構(gòu)投資者熱衷于炒作業(yè)績差的公司和所謂的“殼資源”，不少個(gè)人投資者也受“一夜暴富”的念頭引誘，盲目跟風(fēng)。
　　一些業(yè)績差的公司也在不斷演繹“不死鳥”傳奇，大量ST板塊公司在四季度通過資產(chǎn)處置、債務(wù)重組和政府補(bǔ)貼等多種方式進(jìn)行利潤操作，規(guī)避現(xiàn)有退市制度。這種狀況無疑助長了一些投資者非理性的投資行為，營造這些公司即使連年巨虧也不會(huì)退市的景象，豪賭借殼重組、夢想獲取暴利的鬧劇不斷上演。
　　因此，遏制炒差，不僅需要在退市制度上發(fā)力，更需要在新股發(fā)行體制和重組制度上作文章。無疑，遏制“炒新、炒小、炒差”之風(fēng)，引導(dǎo)市場理性投資、價(jià)值投資，是一項(xiàng)長期工程，監(jiān)管部門需多管齊下：深化新股發(fā)行制度改革，引導(dǎo)上市公司建立合理、持續(xù)的分紅機(jī)制，完善退市制度，大力推動(dòng)和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)中長期資金入市，加大打擊違法違規(guī)行為力度，努力為投資者創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。所有這些措施都是降低“殼”價(jià)值的有效手段，在逐項(xiàng)落實(shí)后，方能實(shí)現(xiàn)根治炒“殼”歪風(fēng)的目的。