近一個月來，歐債危機呈現(xiàn)出了“過山車”式的表演。先是6月底歐盟峰會推出應對債務危機的多項舉措，市場為之振奮，但好景不長，之后不久市場發(fā)現(xiàn)歐盟峰會協(xié)議落實起來困難重重，債務危機繼續(xù)惡化，西班牙十年期國債收益率一度飆升至6.7%，德國、荷蘭、盧森堡等3A核心國家面臨評級下調風險，希臘能否順利獲得第二輪援助資金也是未知數(shù)，“退出”擔憂再起，形勢十分嚴峻。在這一關鍵時刻，歐洲央行行長德拉吉一席話似乎力挽狂瀾。7月26日，德拉吉在倫敦公開表示，歐洲央行將“不惜一切代價保衛(wèi)歐元”。此言一出，歐洲股市暴漲、歐元匯率強勁反彈、債務國國債收益率大幅下降，各界對歐洲走出債務危機充滿了期盼。
歐債危機過去一個月的表現(xiàn)是過去兩年多來的縮影。自債務危機爆發(fā)以來，金融市場不時跌宕起伏，幾次處于“崩潰”邊緣，但都有驚無險，雖然危機總體呈惡化趨勢，但關鍵時刻歐洲總是能夠找出某種辦法避免崩盤。債務危機爆發(fā)以來歐洲的經(jīng)歷尤其是最近一段時間歐債問題的跌宕走勢似乎顯示出，未來一段時間歐元區(qū)可能表現(xiàn)出這樣一些特點：一是債務問題短期不可能根除，仍會繼續(xù)發(fā)酵，甚至進一步惡化；二是問題不至于嚴重到“崩潰”的地步，比如爆發(fā)新一輪金融危機或歐元區(qū)解體；三是歐元區(qū)將在危機中探索自己的發(fā)展道路。目前看，歐盟正在利用這場危機推動一體化的進一步深化，縮小成員國間競爭力差距，鞏固單一貨幣區(qū)的基礎，彌補機制上的不足。2009年底希臘債務危機爆發(fā)以來，歐盟召開了20次峰會，推出多項機制性重大舉措，比如建立歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF），簽訂“財政契約”等等，這在債務危機爆發(fā)前是難以想象的，雖然這些措施尚不足以化解危機，但也顯示出歐洲人仍然有捍衛(wèi)統(tǒng)一貨幣的決心。
從歐洲近代史看，歐洲統(tǒng)一貨幣的過程雖然曲折，但從大的趨勢上看，一直在向這一目標靠近。1865年，法國、意大利、比利時、瑞士創(chuàng)建了“拉丁貨幣聯(lián)盟”。1873年，丹麥、瑞典、挪威創(chuàng)建了“斯堪的納維亞貨幣聯(lián)盟”。兩個貨幣聯(lián)盟中，參加的國家數(shù)量有限，而且沒有達到統(tǒng)一貨幣的程度，并在20世紀初期解體，但為未來歐洲的貨幣合作積累了可貴的經(jīng)驗。二戰(zhàn)以后，歐洲在布雷頓森林體系下建立起“爬行貨幣區(qū)”，布雷頓森林體系解體后，歐洲又建立起“蛇形浮動匯率制”和“歐洲貨幣體系”，直到1999年推出歐元。從歐洲的貨幣史可以看出，歐洲的貨幣一體化程度總體上呈現(xiàn)不斷深化的趨勢。
歐元是歐洲一體化的最偉大成就和象征，歐洲不會輕言放棄，會繼續(xù)為之努力，但也不得不付出沉重的代價�！皻W洲五國”中，已經(jīng)有四個被迫申請外部救援，剩下的意大利則處在申請救援的邊緣。歐洲要走出危機，需要體制上的明顯改善，目前雖然有所進展，但還遠遠沒有到位，目前的財政契約距離真正的“財政聯(lián)盟”相距甚遠。而要打造真正的“財政聯(lián)盟”，需要各成員國強烈的政治意愿，目前條件尚不具備。要推動或者說壓迫歐洲走向更深層的一體化，前提條件是危機需要繼續(xù)惡化，這樣成員國才會更愿意交出國家主權。有分析還認為，德國在援助問題上遲遲不愿出手，就是期待債務危機制造更大的壓力，逼迫南歐債務國進行深度改革，并交出財政大權。
未來相當長一段時間，歐洲經(jīng)濟將持續(xù)忍受低增長、高失業(yè)的痛苦。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的預計，歐元區(qū)2012年GDP將衰退0.3%，其中希臘、葡萄牙、西班牙、意大利南歐四大債務國將分別衰退4.7%、3.3%、1.8%、1.4%。同時，失業(yè)率已經(jīng)上升到了11.2%的歷史新高。除債務危機外，歐洲經(jīng)濟的低迷還有其他原因。作為高福利的發(fā)達國家，歐洲勞動力成本居高難下，同時在研發(fā)創(chuàng)新方面進展緩慢，“再工業(yè)化”遙遙無期，在全球化競爭中顯得力不從心，這從基本面決定了歐洲經(jīng)濟在相當長時期內(nèi)都難有起色。