7月31日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議指出，下半年要以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線(xiàn)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。筆者認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)環(huán)境下更要維護(hù)金融穩(wěn)定。不過(guò)，有效的金融穩(wěn)定應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)金融改革來(lái)實(shí)現(xiàn)。
7月13日，央行發(fā)布了《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2012)》，對(duì)2011年我國(guó)金融體系的穩(wěn)定狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。在此基礎(chǔ)上，對(duì)今年金融穩(wěn)定工作進(jìn)行了部署。
《報(bào)告》指出，2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀(guān)調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，結(jié)構(gòu)調(diào)整有序推進(jìn)；國(guó)內(nèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，外部需求相對(duì)穩(wěn)定；財(cái)政收入增長(zhǎng)迅速，用于民生和“三農(nóng)”的財(cái)政支出力度加大；物價(jià)指數(shù)前升后降，通貨膨脹壓力有所緩解；房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加強(qiáng)，房地產(chǎn)價(jià)格逐步回落；貨幣信貸增速回歸常態(tài)，人民幣匯率穩(wěn)中有升。金融市場(chǎng)在改革創(chuàng)新中穩(wěn)步發(fā)展，繼續(xù)保持健康平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，充分發(fā)揮優(yōu)化資源配置、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用。政府、企業(yè)和住戶(hù)部門(mén)財(cái)務(wù)狀況總體良好。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，有力促進(jìn)了金融生態(tài)環(huán)境的改善和金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。
從分行業(yè)評(píng)估情況看，2011年，銀行業(yè)各項(xiàng)改革穩(wěn)步推進(jìn)，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持進(jìn)一步加強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量整體提升，資本充足水平基本穩(wěn)定，存款增長(zhǎng)放緩，流動(dòng)性壓力上升。銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果表明，以17家商業(yè)銀行為代表的銀行體系應(yīng)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)沖擊的能力較強(qiáng)，在壓力情景下，總體仍能保持運(yùn)行穩(wěn)健，部分領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。證券期貨業(yè)健康發(fā)展，機(jī)構(gòu)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加，業(yè)務(wù)創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，合規(guī)監(jiān)管不斷強(qiáng)化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所增強(qiáng)。保險(xiǎn)業(yè)總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)體系不斷完善，保費(fèi)收入增長(zhǎng)，服務(wù)領(lǐng)域拓寬，改革創(chuàng)新繼續(xù)推進(jìn)，對(duì)外開(kāi)放水平進(jìn)一步提高。
宏觀(guān)審慎管理方面也進(jìn)一步強(qiáng)化。2011年，我國(guó)在加強(qiáng)宏觀(guān)審慎管理方面進(jìn)行了有益探索，不斷加強(qiáng)和改進(jìn)金融統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估，完善以差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整為著力點(diǎn)的逆周期宏觀(guān)調(diào)控機(jī)制，研究加強(qiáng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，積極構(gòu)建危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置框架。
下一階段，應(yīng)在借鑒國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)和國(guó)際有效做法的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)情，進(jìn)一步健全宏觀(guān)審慎政策框架，建立宏觀(guān)審慎管理和微觀(guān)審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)配合、互為補(bǔ)充的體制機(jī)制，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范能力，提升金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。
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金融改革旨在加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 |
我國(guó)金融改革的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期因?yàn)樗哪昵澳菆?chǎng)金融危機(jī)以及近兩年爆發(fā)的歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)而提前到來(lái)。而這輪金融改革重在促使金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”。無(wú)論是金融危機(jī)還是歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)，究其發(fā)生的根本原因，就是虛擬資本過(guò)度膨脹，金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)空心化特別是制造業(yè)空心化現(xiàn)象突出，這必然會(huì)造成金融業(yè)成長(zhǎng)在“無(wú)源之水，無(wú)本之木”的尷尬環(huán)境中。那么，吸取歐美國(guó)家治理經(jīng)濟(jì)金融方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，通過(guò)金融改革，促使金融更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”。
2011年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)制造業(yè)持續(xù)不景氣，盡管規(guī)模以上企業(yè)基本維持正常經(jīng)營(yíng)，但以私營(yíng)企業(yè)為主體的廣大中小企業(yè)卻普遍陷入生存的困境。2011年，中國(guó)除了金融、石油、煙草經(jīng)營(yíng)效益可觀(guān)外，最能代表中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制造業(yè)卻呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)在2011年12月為48.7，連續(xù)兩個(gè)月保持在50以下；整個(gè)四季度PMI平均創(chuàng)下2009年一季度以來(lái)的新低。所以，在今年年初召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理指出，我國(guó)金融領(lǐng)域還存在一些突出問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方式總體粗放，公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在不少問(wèn)題，農(nóng)村金融和中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)滯后，金融監(jiān)管能力有待提升，信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合得還不夠緊密，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持還不夠及時(shí)有力。為此，要加快金融改革力度，加快金融轉(zhuǎn)型升級(jí)，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問(wèn)題，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢(qián)炒錢(qián)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。
不過(guò)，由于2011年經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行中不確定、不穩(wěn)定因素不斷增加，所造成的一些重要領(lǐng)域和區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)隱患至今還依然存在。
一是民間高利貸泡沫風(fēng)險(xiǎn)。2011年是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最為艱難的一年，社會(huì)資金緊張誘使民間資金不斷棄實(shí)投虛，一些地方竟然出現(xiàn)了全民放貸現(xiàn)象。但因資金鏈傳遞環(huán)節(jié)斷裂，浙江、廣東、江蘇等省份的民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)了多起企業(yè)主因還不起高利貸而“跑路”、失蹤和自殺事件，其中蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。二是房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，杠桿通常比較高，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫破滅，房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流會(huì)很快枯竭，從而導(dǎo)致房企資金鏈斷裂，并把風(fēng)險(xiǎn)迅速傳遞給銀行，進(jìn)而傳遞給整個(gè)社會(huì)，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。三是平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)貸款在我國(guó)已經(jīng)存在了較長(zhǎng)時(shí)間，但真正開(kāi)始大規(guī)模積累是在金融危機(jī)全面爆發(fā)之后。盡管近一年多來(lái)，管理層對(duì)平臺(tái)貸款的管控成效顯著，不過(guò)，當(dāng)前防范與化解平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)防范系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展仍具有重大而深遠(yuǎn)的影響。四是“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。近兩年來(lái)，監(jiān)管較少的信托公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、網(wǎng)貸公司以及各類(lèi)投資公司都在行使著準(zhǔn)銀行的職能，將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，被看作是“影子銀行”的組成部分。這個(gè)“影子銀行”體系的發(fā)展，已經(jīng)形成了一個(gè)巨大的民間借貸網(wǎng)絡(luò)，并從根本上打破了傳統(tǒng)的銀、證、保的分野，模糊了貨幣政策和金融監(jiān)管政策的界限，如果不加以控制，足以對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)以及區(qū)域金融穩(wěn)定造成影響。五是跨境資金流出風(fēng)險(xiǎn)。2011年下半年以來(lái)，在歐債危機(jī)、敘利亞、伊朗局勢(shì)等外部市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)的作用下，跨境資金波動(dòng)隨之加劇，國(guó)內(nèi)的跨境資金面臨流出風(fēng)險(xiǎn)。而跨境資金頻繁進(jìn)出，也反映出階段性的套利資本流出的風(fēng)險(xiǎn)在增大。需要指出的是，上述這些風(fēng)險(xiǎn)相互交織、相互影響，往往牽一發(fā)而動(dòng)全身，存在著從局部金融風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的可能。
首先，應(yīng)更新金融穩(wěn)定理念。目前，已時(shí)值年中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于關(guān)鍵期，根據(jù)不久前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)半年報(bào)的情況，今年上半年我國(guó)GDP增速為7.8%，經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個(gè)季度持續(xù)下行，并在3年內(nèi)首次“破8”，這也難免讓人擔(dān)心。而且同時(shí)也面臨全球金融穩(wěn)定諸多挑戰(zhàn)。7月17日，IMF發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》指出，金融穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。為此，我國(guó)的金融穩(wěn)定工作更加艱巨和繁重。但未來(lái)的金融穩(wěn)定并不是為穩(wěn)定而穩(wěn)定，而是應(yīng)通過(guò)金融改革來(lái)促進(jìn)金融穩(wěn)定。那種傳統(tǒng)的保守的為穩(wěn)定而可以不去加快金融改革和創(chuàng)新步伐，維系傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理體制和業(yè)務(wù)模式長(zhǎng)期不變的思想和做法，已經(jīng)不能適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展的需要。新時(shí)期的金融穩(wěn)定被賦予了更多新的內(nèi)涵，即應(yīng)在金融改革中求穩(wěn)定，這樣的穩(wěn)定才有創(chuàng)新依托，才能為金融可持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
其次，貨幣政策應(yīng)適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。由于金融穩(wěn)定的實(shí)現(xiàn)是由貨幣政策的調(diào)控要素與中介傳導(dǎo)決定，因此，貨幣政策的適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)也能起到維護(hù)金融穩(wěn)定的重要作用。而央行今年年內(nèi)2次下調(diào)存準(zhǔn)率、2次降息并擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)空間。7月3日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2011-2012中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)，今年貨幣政策將維持穩(wěn)健的總體基調(diào)不變，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)還會(huì)下調(diào)1-3次。這些政策操作就是貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的具體體現(xiàn)，有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，增強(qiáng)銀行信貸投放能力，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，增強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，這在某種程度上也是維護(hù)了金融穩(wěn)定。
再次，加快推進(jìn)區(qū)域金融綜合改革試驗(yàn)工作。今年以來(lái)，中國(guó)的各項(xiàng)區(qū)域金融綜合改革試驗(yàn)工作在加速推進(jìn)。1月30日，國(guó)家發(fā)改委公布的《“十二五”時(shí)期上海國(guó)際金融中心建設(shè)規(guī)劃》；3月28日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，批準(zhǔn)實(shí)施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》；5月17日，央行宣布，在浙江省麗水市試點(diǎn)農(nóng)村金融改革；6月底，《珠三角金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)總體方案》獲政府批準(zhǔn)。通過(guò)加快推進(jìn)區(qū)域金融綜合改革試驗(yàn)工作，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與金融穩(wěn)定創(chuàng)造良好的金融條件和金融環(huán)境。下一步，應(yīng)進(jìn)一步做好統(tǒng)一規(guī)劃，有效布局，加強(qiáng)監(jiān)管，確保金融改革的有序推進(jìn)。
另外，進(jìn)一步加強(qiáng)金融宏觀(guān)審慎管理。宏觀(guān)審慎管理的核心，是從宏觀(guān)的、逆周期的視角采取措施，防范由金融體系順周期波動(dòng)和跨部門(mén)傳染導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)貨幣和金融體系的穩(wěn)定。當(dāng)下，應(yīng)加強(qiáng)“一行三會(huì)”在宏觀(guān)審慎管理與行業(yè)審慎管理方面的協(xié)調(diào)配合。而針對(duì)我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)下金融業(yè)務(wù)交叉的新趨勢(shì)，實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨國(guó)界的監(jiān)管，即功能性監(jiān)管，實(shí)行統(tǒng)一、綜合的監(jiān)管模式必將成為我國(guó)金融監(jiān)管體制最終的選擇。
還有，盡快擇機(jī)推出存款保險(xiǎn)制度。央行在今年1月上旬召開(kāi)的工作會(huì)議上提出，要進(jìn)一步做好建立存款保險(xiǎn)制度的準(zhǔn)備工作。6月26日，中國(guó)人民銀行上�？偛扛敝魅瘟铦�2012陸家嘴論壇新聞發(fā)布會(huì)上表示，從我們調(diào)研角度看，存款保險(xiǎn)制度建立的各方面條件已經(jīng)基本具備�？梢哉f(shuō)，我國(guó)存款保險(xiǎn)制度的建立，不僅有利于防范金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，而且還能夠促進(jìn)銀行業(yè)有效市場(chǎng)化和有序競(jìng)爭(zhēng)。希望存款保險(xiǎn)制度能夠?qū)ふ液线m的時(shí)機(jī)盡快出臺(tái)。