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　　新浪財經(jīng)和證券時報之所以聯(lián)合推出“拿什么拯救你，中國股市”之大討論，可以想見是因為中國股市長期低迷，且似與中國經(jīng)濟(jì)高速增長不相吻合之緣故。筆者以為，中國股市之所以長期低迷，一是價值回歸使然；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有問題，基本面的壓力讓股市自身結(jié)構(gòu)缺陷暴露。
　　股市牛市的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功，改革的方向是還市場以本來面目，而不是替市場決策。
　　近半年來，證監(jiān)會新政不斷，幾乎涵蓋對資本市場制度整體的全面修補，這勢必將引領(lǐng)價值投資，力促資本市場健康發(fā)展。但股市本身似乎一點面子都不給，其深層原因不是政策不給力。曾幾何時，高層只要說一句話，股市就會上躥下跳，從而市場也形成了“看政策”的傳統(tǒng)戰(zhàn)法，以至于市場對于政府的力量存在迷信的信仰，相信一切的股市波動都在政策的把握之中，典型的如5.19行情等。但從2011年5月以來，傳統(tǒng)戰(zhàn)法卻多有偏頗，原因是大環(huán)境變了：一是市值大了且還在不斷擴(kuò)容，主流資金如基金也很難撬動整個大盤；二是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力在下降。
　　過去10年，中國經(jīng)濟(jì)以出口和房地產(chǎn)為主要推動力的經(jīng)濟(jì)特征和政府主導(dǎo)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式，令投資者形成了“逆宏觀，看政策”的定式：經(jīng)濟(jì)惡化—政策放松—經(jīng)濟(jì)上升—政策收縮—經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化。所以看到政策出手，股市就可以做多了！今年以來，傳統(tǒng)戰(zhàn)法開始失效，主要原因是粗放型經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能持續(xù)。
　　所以我們要力挺的是中國公司，而不是簡單地拯救中國股票。因為公司好了，對應(yīng)的股票自然就好了——沒有任何機(jī)構(gòu)和投資者可以改變企業(yè)股價長期發(fā)展的趨勢。
　　另外，5月份以來，市場持續(xù)下跌，政策的呵護(hù)已經(jīng)成為眾多投資者的期盼，其中最有效提振市場的關(guān)鍵還要看監(jiān)管層是否能夠在大力培育機(jī)構(gòu)投資者的同時出臺政策減緩巨量供應(yīng)。當(dāng)前，市場需要改革，改革的方向是放松管制，還市場以本來面目，而不是替市場決策。
　　作為投資者，如何應(yīng)對當(dāng)前的困難局面呢？
　　目前，市場在政策“希望”和經(jīng)濟(jì)“失望”之間不斷搖擺，盈利增長和政策驅(qū)動，還將折磨投資者的神經(jīng)。政策面和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生力量的博弈已成為投資者分析經(jīng)濟(jì)周期時考慮最多的兩股力量。
　　已經(jīng)有人在擔(dān)心中國股市是否會重復(fù)日本的老路——20年沒有什么出息。我們還有機(jī)會嗎？其實，期間日本股市也有漲200倍的股票。業(yè)績?yōu)橥�，市場�?yīng)對股市無限擴(kuò)容和經(jīng)濟(jì)弱周期的選擇之一是自我縮容：如經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會直接導(dǎo)致七大新興行業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）中的權(quán)重越來越大，自然相應(yīng)的股票占股市總市值的比重也會不斷增長。
　　現(xiàn)在大多數(shù)人都還是散戶心態(tài)，其實股市早就告別了單邊市。股指期貨、融資融券等業(yè)務(wù)，在投資策略上，做多做空都能盈利。其中有一種是α套利策略：其本質(zhì)是α對沖，多頭為股票組合，空頭為股指期貨，如果多頭組合的表現(xiàn)比滬深300指數(shù)好，則α套利可以獲得穩(wěn)定的超額收益。