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　　8月新增人民幣貸款7039億元，同比多增1555億元，超出市場預期，對穩(wěn)定全年經(jīng)濟增長起到積極作用。但信貸資金供求總體存在錯位，金融市場流動性相對充裕，而實體經(jīng)濟資金周轉(zhuǎn)困難，這成為當前宏觀經(jīng)濟運行的一個突出矛盾。
　　截至8月末，我國M2余額高達92.49萬億元；8月份，銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.84%，較2011年12月下降0.49個百分點，顯示金融市場流動性總體充裕的特征。與此同時，實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)壓力，7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額高達7.8萬億元，較2011年12月末增長12.1%。當前工業(yè)企業(yè)因銷貨款回籠不暢，產(chǎn)成品資金占用規(guī)模較高，已經(jīng)影響到生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，工業(yè)增加值增速由1至2月的11.4%降至8月的8.9%。此外，8月的投資、消費等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度下降。
　　這表明，金融機構(gòu)信貸供應(yīng)與實體經(jīng)濟資金需求存在一定程度的錯位。主要反映在四個方面：
　　一是金融機構(gòu)經(jīng)營主觀上的順周期與實體經(jīng)濟客觀上需要逆周期支持存在錯位。宏觀經(jīng)濟下行背景下，金融機構(gòu)放貸行為趨于謹慎，貸款條件更加嚴格。今年以來，新增人民幣貸款同比多增，但低風險的票據(jù)融資增加較多，一般性貸款需求則出現(xiàn)一定程度萎縮。與此同時，微觀經(jīng)濟主體經(jīng)營壓力增大，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為98.4%，同比下降0.3個百分點；PPI創(chuàng)出34個月來新低，顯示企業(yè)盈利前景堪憂，需要加大資金支持。
　　二是金融機構(gòu)“貸大”與大企業(yè)資金面相對寬松存在錯位。隨著金融市場的發(fā)展與改革，大企業(yè)直接融資渠道明顯拓寬�，F(xiàn)行銀行間債券市場發(fā)行主體，絕大多數(shù)為大企業(yè)，今年1-7月銀行間債券市場累計發(fā)行債券4.09萬億元。此外，大企業(yè)還可通過企業(yè)債、公司債和股票來融資，對銀行貸款的依賴程度明顯下降。但同時，金融機構(gòu)“貸大”的傳統(tǒng)經(jīng)營習慣并沒有根本改變。
　　三是金融機構(gòu)傳統(tǒng)抵質(zhì)押要求與自主創(chuàng)新型中小企業(yè)普遍缺少可接受的抵質(zhì)押物存在錯位。我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，客觀上要求自主創(chuàng)新在驅(qū)動經(jīng)濟增長上發(fā)揮主要作用。因此，知識密集型、文化創(chuàng)意型及科技創(chuàng)新型中小企業(yè)將成為經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的有效載體。但這些企業(yè)多擁有難以準確評估并不易轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)，缺少機器設(shè)備、房產(chǎn)等金融機構(gòu)普遍接受的傳統(tǒng)抵質(zhì)押物，因此難以獲得信貸支持。
　　四是金融機構(gòu)利率定價剛性與企業(yè)經(jīng)營利潤富于彈性存在錯位。宏觀經(jīng)濟下行背景下，企業(yè)經(jīng)營利潤普遍下降，客觀需要減輕財務(wù)負擔。但金融機構(gòu)貸款利率定價存在剛性，嚴格按照貸款合同約定執(zhí)行，一定程度上增加了企業(yè)經(jīng)營壓力。上半年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利息支出增速高出主營業(yè)務(wù)收入22.2個百分點。
　　穩(wěn)定全年經(jīng)濟增長，客觀上需要打通金融市場與實體經(jīng)濟之間的資金通道，加大逆周期的宏觀審慎管理；鼓勵和引導金融機構(gòu)加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力推進金融改革與創(chuàng)新，以經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)的新型融資需求為新業(yè)務(wù)增長點，實現(xiàn)金融業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。