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　　9月20日，上證綜指大跌2.08%，創(chuàng)下2009年2月2日以來的最低收盤點位；而上周累計下跌4.6%，為走勢最差的一周。上證綜指在2011年累計下跌22%的基礎(chǔ)上，今年又下跌了7.8%，表明投資者恐慌情緒已相當(dāng)深重。
　　有分析認(rèn)為，中國股市快速下跌是周邊環(huán)境和國際經(jīng)濟(jì)因素使然，筆者很不認(rèn)同。與美國和歐洲疲弱不堪的經(jīng)濟(jì)相比，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的趨勢并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，但資本市場信心卻極為不穩(wěn)，人們杯弓蛇影、左顧右盼、疑慮重重的心理不僅存在，而且不時有所加重。
　　筆者認(rèn)為，就外部環(huán)境來說，美國經(jīng)濟(jì)運行狀況及其總統(tǒng)大選并未出現(xiàn)的大的突變因素，基本上符合預(yù)期。當(dāng)然，美國推出第三輪量化寬松計劃（QE3）給大家一種感覺，就是世界經(jīng)濟(jì)還非常不確定。就我們國內(nèi)來講，經(jīng)濟(jì)增長壓力依然存在；但也應(yīng)該看到，政府重新啟動比較大規(guī)模的投資計劃，是正確和積極的選擇，將會拉動經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長。我國作為發(fā)展中國家，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，投資仍然是非常重要的抓手。我們不能過早地患上“投資恐懼癥”。
　　關(guān)于釣魚島問題以及相關(guān)事態(tài)的演變，對中國經(jīng)濟(jì)以及中日雙邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系究竟有多大影響呢？筆者認(rèn)為，首先要有一個辯證的思想。如果沖突不斷升級，影響會放大。但另一方面，如果中日雙邊的經(jīng)濟(jì)合作驟然下滑，對雙方都不利，對整個亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也是不利的。因此不光中日兩國，其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)體，也都會給予一些關(guān)注，甚至為了各自利益出面游說。近期，美國和歐洲主要國家已經(jīng)表示出焦慮，并且開始游說。那么，我們可以預(yù)期到，中日經(jīng)濟(jì)關(guān)系極度惡化是不會發(fā)生的。
　　從中國自身來說，在領(lǐng)土主權(quán)遭到侵犯的情況下，不可能不予以反制。反制會給我們帶來一些損失，對方也會造成一些損失，但筆者認(rèn)為，付出適當(dāng)?shù)拇鷥r、適當(dāng)?shù)臓奚�是必需的，而且這種犧牲非但不會影響大家的信心，反而可以增強大家的信心。這種經(jīng)濟(jì)損失與振奮國民信心相比較，后者可以對沖前者。
　　在全球經(jīng)濟(jì)比較疲弱的情況下，美國股市不斷創(chuàng)出新高，而我國A股市場很難走出一個獨立的行情，究其原因何在呢？筆者認(rèn)為，當(dāng)前任何關(guān)于底部的技術(shù)性探討都是失效的，因為中國股市的底部早就到了。現(xiàn)在關(guān)鍵問題并不在技術(shù)上。
　　為什么美國股市在其經(jīng)濟(jì)并沒有恢復(fù)得很好的情況下，卻能夠節(jié)節(jié)上漲、創(chuàng)出新高，而中國經(jīng)濟(jì)盡管比美國有優(yōu)勢，股市卻不斷下跌呢？我們還是應(yīng)當(dāng)從市場本身查找原因。美國的投行把股市定價自主權(quán)牢牢掌握在自己手里；而中國的機(jī)構(gòu)投資者的自主定價權(quán)非常微弱。危機(jī)發(fā)生4年多來，美國的機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)取暖，維護(hù)自己的價值中樞。他們非常懂得，如果美國股市跌去一半，他們會遭遇什么；而中國的機(jī)構(gòu)投資者顯然缺乏維護(hù)價值中樞的能力，有的甚至喪失責(zé)任、無所作為。我們需要多從市場內(nèi)部進(jìn)行檢討，當(dāng)然，政策和監(jiān)管上也有需要彌補的地方。
　　那么，今年之內(nèi)中國股市還有好轉(zhuǎn)的可能嗎？筆者持樂觀態(tài)度。如果大家對現(xiàn)在中國股市的投資價值不認(rèn)可的話，就會陷入技術(shù)分析的漩渦當(dāng)中難以自拔。從股市市盈率來講，從中國城市化的腳步來看，從高層決策的相關(guān)信號來看，中國股市處于非常明確的底部，投資價值非常明顯。
　　目前，大家都在等待一個重要的時間點，等待相關(guān)的政策信號出現(xiàn)，筆者認(rèn)為，在十一節(jié)前后，相關(guān)的信號就會出現(xiàn)，股市企穩(wěn)回升的時間窗口就要打開。