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　　隨著奧巴馬獲得美國(guó)總統(tǒng)連任，市場(chǎng)則迅速將聚焦點(diǎn)切換到對(duì)美國(guó)“財(cái)政懸崖”的憂(yōu)慮上，且這種憂(yōu)慮使11月7日美股出現(xiàn)腹瀉性下跌，道瓊斯和標(biāo)普指數(shù)的跌幅均為2.4%，納斯達(dá)克綜指跌幅則達(dá)2.5%；同時(shí)10年期美國(guó)國(guó)債價(jià)格上漲致使收益率下降11個(gè)基點(diǎn)至1.64%，國(guó)際金價(jià)避險(xiǎn)性上漲而國(guó)際油價(jià)受挫性下滑。
　　美國(guó)“財(cái)政懸崖”最早由現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克提出，主要是指若美國(guó)會(huì)在明年1月1日前無(wú)法就赤字削減達(dá)成妥協(xié)，國(guó)會(huì)將啟動(dòng)自動(dòng)減赤和增稅機(jī)制，削減1.2萬(wàn)億美元支出，美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)財(cái)政赤字如懸崖般直線(xiàn)下降，并重回克林頓時(shí)代的較高稅率，從而出現(xiàn)在減赤使美國(guó)政府失去需求管理的同時(shí)，稅收優(yōu)惠終止下的高稅率遏制美國(guó)私人部門(mén)投資支出，導(dǎo)致總需求出現(xiàn)斷裂式萎縮，并把美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新推向衰退邊緣。
　　坦率地說(shuō)，盡管這是一種最壞之結(jié)果，但出現(xiàn)這種概率的可能性是存在的。如從最近美國(guó)大選的投票情況看，羅姆尼與奧巴馬獲得的普選票幾乎不下仲伯，反映有接近一半的選民對(duì)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)政策持懷疑甚至厭惡態(tài)度，從而不能低估兩黨在國(guó)會(huì)達(dá)成妥協(xié)的難度。
　　同時(shí)，美國(guó)財(cái)政懸崖，實(shí)質(zhì)上是兩黨執(zhí)政理念上的顯著分歧。當(dāng)前民主黨青睞政府需求管理對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定性作用，而共和黨則更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)力量，認(rèn)為適度延期稅收優(yōu)惠政策等，可刺激私人部門(mén)投資支出（目前美國(guó)企業(yè)賬面上擁有1.7萬(wàn)億美元的現(xiàn)金），并為經(jīng)濟(jì)本身調(diào)整比政府提供的臨時(shí)就業(yè)更穩(wěn)定的就業(yè)機(jī)會(huì)，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更具內(nèi)穩(wěn)性。
　　市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政懸崖的擔(dān)憂(yōu)，也是美國(guó)巨額的公共債務(wù)的不可持續(xù)性問(wèn)題。畢竟，即便美國(guó)會(huì)兩黨在明年3月之前達(dá)成妥協(xié)，且再度提高公共債務(wù)上限，巨額公共債務(wù)的不可持續(xù)性，將始終是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的牽絆。而一旦財(cái)政懸崖引線(xiàn)被拆除，市場(chǎng)會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向擔(dān)憂(yōu)美國(guó)公共債務(wù)的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，巨額公共債務(wù)本質(zhì)上是美國(guó)政府未來(lái)財(cái)政收入的貼現(xiàn)，及美國(guó)私人部門(mén)未來(lái)稅負(fù)增加的引線(xiàn)�？梢�(jiàn)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)公共債務(wù)可持續(xù)性的疑思，及對(duì)奧巴馬政府重塑財(cái)政可持續(xù)性允諾的不信任，將會(huì)反過(guò)來(lái)影響美國(guó)兩黨在國(guó)會(huì)的談判。
　　不過(guò)我們認(rèn)為，盡管目前美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在減赤與增稅方面還存在許多突出分歧，如減赤和稅改等的路線(xiàn)圖和時(shí)間匹配等問(wèn)題，但可以預(yù)見(jiàn)美國(guó)會(huì)兩黨即便不會(huì)在明年1月1日前達(dá)成妥協(xié)，也會(huì)如同去年8月一樣，在明年3月前最終協(xié)調(diào)出一個(gè)妥協(xié)的方案出來(lái)，避免陷入財(cái)政懸崖。而在明年1～3月前，美國(guó)財(cái)政部可通過(guò)技術(shù)性處理避免短期違約等風(fēng)險(xiǎn)。