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　　股市和樓市歷來(lái)被當(dāng)作投資的兩大主戰(zhàn)場(chǎng)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始筑底企穩(wěn)的背景下，股市和樓市表現(xiàn)很不相同。股市上利好政策接連不斷出臺(tái)，行情持續(xù)低迷徘徊，樓市在持續(xù)調(diào)控之下，卻開(kāi)始溫和漲價(jià)。這是為什么？
　　繼9月份主要增速指標(biāo)出現(xiàn)小幅反彈之后，日前發(fā)布的10月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要增速指標(biāo)延續(xù)了小幅反彈態(tài)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的月度核心指標(biāo)——規(guī)模以上工業(yè)同比增速，繼9月份反彈0．3個(gè)百分點(diǎn)回升至9．2％后，10月份又反彈0．4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到9．6％。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需——投資和消費(fèi)雙雙小幅提速。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1-10月份同比增長(zhǎng)20．7％，比1-9月份加快0．2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額10月份同比增長(zhǎng)14．5％，比9月份提高0．3個(gè)百分點(diǎn)。
　　PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）等先行指標(biāo)顯示，企業(yè)新訂單有所增加，企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，原先大規(guī)模的去庫(kù)存基本結(jié)束，不少企業(yè)開(kāi)始補(bǔ)充庫(kù)存、擴(kuò)大生產(chǎn)。這表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較為確定的企穩(wěn)動(dòng)向，未來(lái)進(jìn)行宏觀政策調(diào)整的空間也變得更大。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有望在保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。應(yīng)該說(shuō)，這是一個(gè)很大的利好。
　　但是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)并未同步帶動(dòng)股指的企穩(wěn)回升，近日股市走勢(shì)低迷。昨日盤(pán)中，滬深兩市更是雙雙創(chuàng)下2009年12月以來(lái)的新低，其中滬指一度跌破2000點(diǎn)，深成指則跌破8000點(diǎn)。
　　一年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)推出一系列政策，分別是完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、強(qiáng)制上市公司分紅、發(fā)展公司債、強(qiáng)力打擊內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪，規(guī)范借殼上市，提升IPO審核公開(kāi)性，降低QFII門(mén)檻、簡(jiǎn)化審批程序、試點(diǎn)RQFII等。這些政策的頒布實(shí)施，對(duì)規(guī)范市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益、提升市場(chǎng)運(yùn)行效率都起到重要作用。但是，市場(chǎng)對(duì)這些利好似乎并不領(lǐng)情。
　　尤其是，大盤(pán)上周破位下行，直接逼近2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之際，若非股息紅利差別化征收政策出臺(tái)，上周五就會(huì)擊穿2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年1月1日起，對(duì)個(gè)人從公開(kāi)發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時(shí)間長(zhǎng)短實(shí)行差別化個(gè)人所得稅政策。在新政實(shí)施之前，原征稅辦法為上市公司股息紅利個(gè)人所得稅的稅負(fù)統(tǒng)一，均為10%。均一稅率未能有效激勵(lì)投資者長(zhǎng)期持股，于是新政實(shí)行股息差別化，持股期限在一個(gè)月以內(nèi)、一個(gè)月至一年、超過(guò)一年的，實(shí)際稅負(fù)分別為20%、10%與5%，即持股期限越長(zhǎng)減計(jì)應(yīng)納稅所得額越多，稅負(fù)越低。此舉的意在鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，抑制短期炒作，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。但從市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)看，此利好沒(méi)有給予積極響應(yīng)。
　　相反，房地產(chǎn)市場(chǎng)上，想要遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，卻是遏制不住上漲趨勢(shì)，部分城市房?jī)r(jià)開(kāi)始出現(xiàn)上漲苗頭。
　　11月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份新建商品住宅售價(jià)變動(dòng)情況顯示，70個(gè)大中城市中，價(jià)格環(huán)比較上月上漲的城市有35個(gè)，略多于9月的31個(gè)，但漲幅均未超過(guò)0.5%；價(jià)格下降的城市有17個(gè)，比9月減少7個(gè)。11月19日上海易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布《10月份新建商品住宅價(jià)格指數(shù)研究報(bào)告》指出，10月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格比上月上升了0.06%，漲幅有所擴(kuò)大，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)已連續(xù)五個(gè)月小幅微漲。相比三季度漲幅持續(xù)收窄的局面，10月份房?jī)r(jià)走勢(shì)出現(xiàn)上揚(yáng)。可以說(shuō)，房?jī)r(jià)上漲預(yù)期正在形成。
　　從2010年以來(lái)，中央政府連續(xù)兩年時(shí)間對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)下了重手。在這一輪房地產(chǎn)調(diào)控打出的“組合拳”中，行政手段比重較高，“有形之手”在房地產(chǎn)諸多環(huán)節(jié)發(fā)力：限購(gòu)、限貸、限房?jī)r(jià)、限地價(jià)等。
　　從總體上來(lái)看，宏觀調(diào)控的確發(fā)揮了作用。然而，長(zhǎng)效機(jī)制仍待加緊建立。
　　筆者認(rèn)為，股市和樓市這種形成鮮明反差的根本原因是由于供求力量不同。一般來(lái)說(shuō)，商品價(jià)格取決于供求雙方的力量對(duì)比。房?jī)r(jià)之所以居高不下，是因?yàn)橥恋睾妥》抗┙o數(shù)量嚴(yán)重不足，加之收入分配不公導(dǎo)致的住房分配不公，使得供給短缺成了高房?jī)r(jià)的重要支撐力量。但股市卻正好相反，股票的供給大大超過(guò)了需求。因此，建議盡快改善股市和樓市的供求關(guān)系，讓其恢復(fù)正常。