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白酒塑化劑事件看上去像是偶然事件，但事實上卻是白酒股泡沫破滅自我驅動程序中的一個必然環(huán)節(jié)。白酒股在過去兩年靠業(yè)績驅動股價上漲的自我強化循環(huán)中，已經(jīng)遠遠透支了業(yè)績成長性，最終高速增長的故事無法兌現(xiàn)，利空消息就會像幽靈一樣散發(fā)出來。
看看一些國內白酒行業(yè)的二三線品牌上市公司市盈率飛上了天空，高達80-90倍。理論上說，白酒行業(yè)利潤增速與消費者物價指數(shù)（CPI）同比增速之間保持較為緊密的關系，尤其是在2000年以后，兩者相關性較強，說明白酒行業(yè)屬于抗通脹的板塊毫不夸張。但自2011年8月之后，兩者出現(xiàn)背離。CPI向下而白酒行業(yè)利潤增速仍居高位，則表明白酒行業(yè)繼續(xù)漲價的空間有限，收入與利潤高增長難以為繼，行業(yè)景氣度已經(jīng)見頂。
但消費股為何難以成為下輪牛市的頂梁柱呢？關鍵原因在于日常消費品和奢侈品的消費能力是有限的，雖然在一定程度上可稱為逆周期行業(yè)，但成長是有天花板的，畢竟，要大幅度提高人均白酒、榨菜、牙膏及中成藥的消費量簡直就是個真實的謊言。更何況經(jīng)濟增速下滑，帶來的是一個系統(tǒng)性風險，中國消費品的消費增速還能夠提升多少？
當然，中國A股市場一直熱衷于炒，凡是有炒的機會，就一定不會放棄。由于在經(jīng)濟下行過程中周期股已經(jīng)被“打趴下”，在中國資金面充裕的情況下，存量資金倘若不找點題材，則很難獲得正收益，由此二級市場消費股的泡沫應運而生。
但我們要提醒投資者，如果沒有實實在在的業(yè)績支撐，或者當股價的上漲早已透支了未來公司的10年成長，或者市場已經(jīng)將故事講得過分，那么，任何炒作投機都是一種零和游戲或負和游戲。換句話說，最終會有人要為此買單，為前面賺錢的人和講故事的人買單。希望買單的人不是你。
在目前的情況下，由于消費股被主流資金抱團推動，導致其價格遠離內在價值，大幅透支正常的業(yè)績增長，加之一些人熱衷于講述消費增長的神話故事，最終導致一些股價創(chuàng)出了歷史新高。然而，按照歷史的經(jīng)驗來看，神話故事并不符合客觀事實，一旦神話破滅，飛起的股價最終也就降到了起跑線。
目前市場已經(jīng)出現(xiàn)了新的變化。過去慣性的多頭思維已經(jīng)容易落入刻舟求劍的窠臼，并不適合市場的快速發(fā)展，隨著股指期貨和融資融券等創(chuàng)新工具的登臺亮相，一味的做多已經(jīng)不適合市場客觀需要。
我們想說的是，即使你不會參與融券賣出白酒股，但時刻保持理性和客觀的分析，對一個理性投資者而言，是必不可少的。
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